Внутренняя норма доходности. Внутренняя норма доходности (внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности) (ВНД) представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина

Внутренняя норма доходности (внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности) (ВНД) представляет собой ту норму дисконта Евн, при которой величина дисконтированных эффектов равна дисконтированным капиталовложениям, то есть при которой ЧДД=0 и ИДД = 1. При больших значениях Евн ЧДД отрицателен, при меньших — положителен.

Таким образом, Евн (или ВНД) является решением уравнения:

Если ЧДД дает ответ на вопрос, является ли инвестиционный проект эффективным или нет при заданной норме дисконта Е, то ВНД проекта определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. В случае, когда ВНД равна или больше требуемой нормы дохода, инвестиции в данный проект оправданы, в противном случае инвестиции нецелесообразны, так как требования инвестора не могут быть удовлетворены.

Если проект выполняется только за счет заемных средств, то ВНД равна максимальному проценту, под который можно взять заем с тем, чтобы суметь расплатиться из доходов за время, равное горизонту расчета.

Преимущество ВНД состоит в том, что инвестор не должен определять заранее свою индивидуальную норму дисконта. Он вычисляет ВНД, то есть максимально возможную эффективность вложенного капитала, и принимает решение о приемлемости для него этой величины.

При оценке альтернативных (взаимоисключающих) проектов, то есть в случае, когда требуется выбрать один проект или вариант из нескольких, они ранжируются по максимуму ЧДД. При оценке независимых проектов, которые не исключают друг друга и могут осуществляться независимо, для наиболее выгодного распределения инвестиций проекты следует ранжировать по значениям ВНД.