double arrow

Срок окупаемости с учетом дисконтирования

Срок окупаемости с учетом дисконтирования – это период от начала реализации проекта до момента времени, после которого чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Срок окупаемости рекомендуется находить графически, путем построения графика зависимости интегрального ЧДД от времени (рис. 4.3).

Рис. 4.3. Динамика интегрального чистого дисконтированного дохода

4. Индекс доходности инвестиций (ИДИ)

Индекс доходности инвестиций – это отношение дисконтированного денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированного денежного потока от инвестиционной деятельности.

Индекс доходности инвестиций рассчитывается по формуле

или .

Проект признается эффективным, если ИДИ > 1.

5. Индекс доходности затрат (ИДЗ)

Индекс доходности затрат – это отношение суммы дисконтированных денежных притоков (П) к сумме дисконтированных денежных оттоков (О). Показывает, сколько дохода приходится на 1 рубль затрат по проекту, и рассчитывается по формуле. ИДЗ должен быть >1.

;

;

.

Формула ИДЗ может быть представлена в следующем виде

.

6. Внутренняя норма доходности (ВНД)

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта соответствует такой норме дисконта, при которой ЧДД равен 0. ВНД находится путем решения уравнения относительно Е

,

где – внутренняя норма доходности (десятичное выражение).

ВНД также можно найти методом простого подбора данных и с помощью построения графика зависимости ЧДД от нормы дисконта (рис. 4.4).

Проект эффективен, если ВНД > Е, принятой в расчетах.

Рис. 4.4. Внутренняя норма доходности проекта

Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли проект эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета. Внутренняя норма доходности позволяет найти критическое значение нормы дисконта, разделяющей инвестиции на эффективные и неэффективные.

Если норма дисконта, принимаемая в расчетах, находится в интервале от 0 и до ВНД, то проект будет эффективным, а инвестиции приемлемыми. И наоборот, если норма дисконта, принимаемая в расчетах, больше ВНД, то инвестировать в данный проект нецелесообразно, так как при такой норме дисконта проект будет неэффективным.

Возникает вопрос: какую норму дисконта следует принимать в расчетах? Ответ зависит от возможности альтернативного вложения средств. Вместо инвестирования средств в данный проект инвестор может разместить средства в банке, приобрести ценные бумаги, вложить в другой бизнес и т.д. Если бы инвестор не вкладывал средства в данный проект, он мог бы получить доход, осуществляя инвестиции по альтернативному варианту.

Следовательно, в качестве нормы дисконта принимается уровень доходности, которого инвестор мог бы достичь от альтернативного инвестирования, или это уровень доходности, которого инвестор считает возможным добиться и без осуществления инвестиций в данный проект.

Проиллюстрируем на простом примере.


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: