2020-01-14
892
Для характеристики финансового состояния предприятия используются абсолютные и относительные показатели. К абсолютным показателям относятся, например, сумма собственных оборотных средств, общая сумма долгосрочных и нематериальных активов и др. Относительные показатели – преимущественно финансовые коэффициенты, представляющие собой отношение соответствующих групп статей актива и пассива баланса, либо отношение определенных групп статей актива (пассива) между собой или к итогу баланса [32, с. 187].
Основными характеристиками финансового состояния являются:
- ликвидность;
- платежеспособность;
- финансовая устойчивость [34, с. 228].
Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия погашается различными способами, в частности, обеспечением такой задолженности могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Но когда, к примеру, часть основных средств продается для того, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является ненормальной. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках его текущего финансового состояния и оценивая его способность расплатиться с кредиторами по текущим операциям, логично сопоставлять оборотные активы и краткосрочные пассивы [16, с. 222].
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного актива. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными.
Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных активов в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Основным признаком ликвидности, следовательно, служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво – вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, но эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность. Неликвиды, т.е. активы, которые нельзя реализовать на рынке вообще или без существенной финансовой потери, а иногда и неоправданная дебиторская задолженность не выделяется в балансе, т.е. качественная характеристика оборотных средств недоступна внешнему аналитику, поэтому с формальных позиций даже такие активы, фактическая ценность которых сомнительна, используются для оценки ликвидности. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью.
По мере стабилизации производственной деятельности у предприятия постепенно складывается определенная структура активов и пассивов, резкие изменения которой сравнительно редки. Коэффициенты ликвидности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах, что служит основанием аналитическим агентствам рассчитывать и публиковать среднеотраслевые и среднегрупповые значения этих показателей для использования в межхозяйственных сравнениях и в качестве ориентиров при открытии новых направлений производственной деятельности.
Финансовое состояние в плане платежеспособности может быть весьма изменчивым со дня на день: вчера предприятие было платежеспособным, сегодня пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счетах, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию, т.е. оно стало неплатежеспособным из-за финансовой недисциплинированности своих дебиторов.
Абсолютным является показатель величины собственных оборотных средств, т.е. отражает ту часть собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов предприятия. Он является расчетным показателем и зависит от структуры активов пассивов. Рост этого показателя в динамике - положительная тенденция. В настоящее время наибольшее распространение имеет алгоритм (1.1), применяемый и в западной учетно-аналитической практике:
CОС = ОА – КО, (1.1)
где СОС – собственные оборотные средства;
ОА – оборотные активы;
КО - краткосрочные пассивы (обязательства).
В отечественной практике величина собственных оборотных активов определяется как разность между суммой оборотных активов и суммой краткосрочных обязательств либо как разность между величиной собственного капитала, увеличенного на сумму долгосрочных обязательств, и величиной внеоборотных активов.
Для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия различают три показателя:
- коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) и рассчитывается по формуле (1.2):
Kлт = 
(1.2)
где Kлт - коэффициент текущей ликвидности;
ОА – сумма оборотных средств;
КО – сумма краткосрочных обязательств;
- коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому значению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов по формуле (1.3):
Kлб = 
, (1.3)
где Kлб - коэффициент быстрой ликвидности;
ДЗ – сумма дебиторской задолженности;
ДС – сумма денежных средств;
КФВ – сумма краткосрочных финансовых вложений;
- коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств и рассчитывается по формуле (1.4):
Kла = 
(1.4)
Рассмотренные показатели являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее, известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.
Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами рассчитывается по формуле (1.5) и показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия:
Kwc = 
(1.5)
где К 
- коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами;
СОС – сумма собственных оборотных средств;
ОА – сумма оборотных активов.
Маневренность собственных оборотных средств - показатель, который характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. имеющих абсолютную ликвидность. Маневренность собственных оборотных средств рассчитывается по формуле (1.6):
М 
= 
(1.6)
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов рассчитывается по формуле (1.7) и характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами [16, с. 222]:
СОСЗ = 
(1.7)
где СОСЗ 
- доля собственных оборотных средств в покрытии запасов;
ЗиЗ – сумма запасов и затрат.
С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние хозяйствующего субъекта может быть охарактеризовано с использованием типов финансовых ситуаций.
Выделяют следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта:
- абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость;
- нормальная краткосрочная финансовая устойчивость;
- неустойчивое (предкризисное) текущее финансовое положение;
- критическое (кризисное) текущее финансовое положение.
Для определения типа финансовой устойчивости рассчитываются вспомогательные показатели:
- наличие собственного оборотного капитала (разность между величиной собственного капитала и величиной внеоборотных активов);
- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (сумма собственного оборотного капитала и долгосрочных кредитов и займов);
- общая величина источников формирования запасов (сумма собственных и долгосрочных источников формирования запасов и краткосрочных кредитов и займов).
К абсолютным показателям относят:
- излишек (недостаток) собственного оборотного каптала;
- излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов;
- излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов.
Излишек либо недостаток источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия. Каждому типу финансовой устойчивости соответствует своя величина абсолютного показателя. Для определения типа финансовой устойчивости следует воспользоваться таблицей 1.2.
Финансовая устойчивость представляет собой способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах доступного уровня риска [20, с. 3].
Таблица 1.1 – Соответствие абсолютных показателей типу финансовой устойчивости
| Типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости | Абсолютные показатели финансовой устойчивости | ||
| Излишек (недостаток) собственного оборотного каптала | Излишек (недостаток) собственных и долго-срочных заемных источников формирования запасов | Излишек (недостаток) общей величины источников формирования запасов | |
| Абсолютная финансовая устойчивость | > 0 | > 0 | > 0 |
| Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость | < 0 | > 0 | > 0 |
| Неустойчивое текущее финансовое положение | < 0 | < 0 | > 0 |
| Критическое текущее финансовое положение | < 0 | < 0 | < 0 |
Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко:
- с позиции структуры источников средств;
- с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников[1, с. 36].
Соответственно, выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.
В группе коэффициентов капитализации выделяют соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса (другое название этой группы показателей – коэффициенты левериджа).
Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю собственников в общей сумме средств, авансированных в его деятельность, и определяется по формуле (1.8):
Keq = 
(1.8)
где Keq - коэффициент концентрации собственного капитала;
СК – сумма собственного капитала;
ВБ – валюта баланса.
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств рассчитывается по формуле (1.9).Сумма их равна 1 (или 100%):
Ktdc = 
(1.9)
Привлеченные средства определяются по формуле (1.10):
ПС = 
(1. 10)
где ПС – сумма привлеченных средств;
ДЗС - сумма долгосрочных заемных средств;
КО – сумма краткосрочных обязательств.
Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.
Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована и рассчитывается по формуле (1.11):
KWC = 
(1.11)
где KWC - коэффициент маневренности собственного капитала.
Логика расчета коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений определяется по формуле (1.12):
KLTA = 
, (1. 12)
где KLTA - коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений;
ДО - сумма долгосрочных обязательств;
ВОА – сумма внеоборотных активов.
К коэффициентам структуры долгосрочных источников финансирования относятся два взаимодополняющих показателя:
- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, который определяется по формуле (1.13):
Kdtc = 
(1.13)
где Kdtc - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;
- коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, который исчисляется по формуле (1.14):
Ketc = 
, (1.14)
где Ketc - коэффициент финансовой независимости капитализированных источников.
Сумма этих показателей равна единице.
- коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств рассчитывается по формуле (1.15):
Kdte = 
(1.15)
Привлеченные средства представляют собой сумму долгосрочных заемных средств и краткосрочных обязательств.
Уровень финансового левериджа представляет собой модификацию коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств, когда в числителе формулы учитываются либо привлеченные источники средств финансового характера, либо долгосрочные пассивы.
Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуры источников средств.
В отечественной отчетности последних лет постоянные финансовые расходы в части процентов по займам и кредитам формально выделены в отдельную статью в отчете о прибылях и убытках. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов; соответствующий показатель называется коэффициентом обеспеченности процентов к уплате и определяется по в западной аналитической практике формуле (1.16):
TIE = 
(1.16)
где TIE - коэффициент обеспеченности процентов к уплате;
V 
- сумма прибыли до вычета процентов и налогов;
P - сумма процентов к уплате.
Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель носит название коэффициента покрытия постоянных финансовых расходов и рассчитывается по формуле (1.17):
FCC = 
(1.17)
где FCC - коэффициент покрытия постоянных финансовых расходов;
С – сумма расходов по финансовой аренде.
При анализе финансового состояния необходимым условием является расчет коэффициентов деловой активности:
- коэффициент оборачиваемости активов рассчитывается по формуле (1.18):
Коб.акт.= 
, (1.18)
где Коб.акт - коэффициент оборачиваемости активов;
ВР – выручка от продажи;
А – активы.
Этот коэффициент характеризует количество оборотов, совершаемых активами за анализируемый период.
Продолжительность одного оборота (в днях) характеризует, за сколько дней совершается один оборот активов предприятия и определяется по формуле (1.19):
Пакт.= 
, (1.19)
где Пакт - продолжительность одного оборота;
Д – количество дней в расчетном периоде (360);
- коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов рассчитывается по формуле (1.20):
Коб.ВбА = 
, (1.20)
где Коб.ВбА - коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов;
ВОА – внеоборотные активы.
Продолжительность одного оборота внеоборотных активов (в днях) определяется по формуле (1.21):
П ВбА = 
, (1.21)
где П ВбА - продолжительность одного оборота внеоборотных активов;
- коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле (1.22):
Коб.ОбА = 
, (1.22)
где Коб.ОбА - коэффициент оборачиваемости оборотных активов;
ОА – оборотные активы.
Продолжительность одного оборота оборотных активов (в днях) определяется по формуле (1.23):
П ОбА = 
, (1.23)
где П ОбА - продолжительность одного оборота оборотных активов;
- коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) рассчитывается по формуле (1.24):
Коб.ОС = 
, (1.24)
где Коб.ОС - коэффициент оборачиваемости основных средств;
ОС – основные средства.
Продолжительность одного оборота основных средств (в днях) определяется по формуле (1.25):
П ОС = 
, (1.25)
где П ОС - продолжительность одного оборота основных средств;
- коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле (1.26):
Коб.СК = 
, (1.26)
где Коб.СК - коэффициент оборачиваемости собственного капитала;
СК – собственный капитал.
Продолжительность одного оборота собственного капитала (в днях) определяется по формуле (1.27):
П СК = 
, (1.27)
где П СК - продолжительность одного оборота собственного капитала;
- коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по формуле (1.28):
Коб.ДЗ = 
, (1.28)
где Коб.ДЗ - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;
ДЗ – дебиторская задолженность.
Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности определяется (в днях) по формуле (1.29):
П ДЗ = 
, (1.29)
где П ДЗ - продолжительность одного оборота дебиторской задолженности;
- коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности рассчитывается по формуле (1.30):
Коб.КЗ = 
, (1.30)
где Коб.КЗ - Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;
КЗ – кредиторская задолженность.
Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности определяется (в днях) по формуле (1.31):
П КЗ = 
, (1.31)
где П КЗ - продолжительность одного оборота кредиторской задолженности [16, с. 222].
В процессе управления экономической устойчивостью организации рекомендуется использовать анализ показателя чистых активов – показатель ее стабильности и способности отвечать по своим обязательствам, характеризующий степень защищенности интересов кредиторов организации. Стоимость чистых активов акционерного общества определяется вычитанием из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету. [29, с. 2]
Таким образом, комплексная оценка деятельности организации для определения финансового состояния производится на основе бухгалтерской отчетности по достаточно разработанной методике. Величина экономических показателей позволяет оценивать финансовое положение исследуемого объекта в анализируемом периоде как абсолютно устойчивое, нормальное, неустойчивое (предкризисное) и критическое (кризисное). Результаты финансового анализа служат основанием для принятия решений для совершенствования системы управления предприятием в целях повышения его эффективности.
