Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, механизм сводящий вместе покупателей и продавцов специфического товара - ценных бумаг.
РЦБ и фондовый рынок.
РЦБ:
1) Фондовый рынок – рынки акций, облигаций и основанных на них вторичных и производных бумаг
2) Рынки других видов ценных бумаг, например, вексельный рынок.
Рынок ценных бумаг – это отношение между его участниками по поводу выпуска, обращения и погашения ценных бумаг.
РЦБ:
1) Выпуск (эмиссия) – отчуждение ценной бумаги эмитентом в пользу инвестора
2) Обращение – отчуждение ценной бумаги от одного инвестора к другому
3) Погашение – отчуждение ценной бумаги инвестором эмитенту и прекращение ее существования.
Понятие «отчуждение»
· Отчуждение ценной бумаги – способ передачи ценной бумаги от одного участника рынка к другому.
· Например: купля-продажа; дарение, наследие.
Функции РЦБ
Общерыночные – функции, присущие каждому рынку
Специфические – функции, присущие исключительно рынку ценных бумаг.
|
|
Общерыночные функции:
1) Коммерческая – получение прибыли от сделок с ценными бумагами
2) Ценообразующая – под действием спроса и предложения формируются рыночные цены.
3) Информационная – участники рынка получают информацию о финансовых инструментах, эмитентах, событиях, влияющих на цены.
4) Регулирующая – на РЦБ устанавливаются правила выпуска и обращения ценных бумаг.
Специфические функции:
1) Перераспредилительная:
· Перевод денежных средств в отрасли, обеспечивающие наибольшую отдачу
· Обеспечение массового характера инвестиционного процесса (перевод сбережений населения в форму инвестиций)
· Финансирование дефицита госбюджета на неинфляционной основе.
2) Функция хеджирования – страхование риска неблагоприятного изменения цены с помощью фьючерсов и опционов.
Классификация РЦБ по виду ценных бумаг:
РЦБ:
1) Рынок основных ценных бумаг
· Рынок первичных ценных бумаг
· Рынок вторичных ценных бумаг
2) Рынок производных финансовых инструментов
Классификация РЦБ по виду ценных бумаг
Рынок первичных ценных бумаг | Акция, облигация, вексель |
Рынок вторичных ценных бумаг | Опцион эмитента, депозитная расписка |
Рынок производных финансовых инструментов | Фьючерсный контракт, биржевой опцион |
Классификация РЦБ в зависимости от способа заключения сделок
РЦБ:
1) Публичный рынок – куплю-продажа ценных бумаг осуществляется в присутствии участников рынка на бирже
2) Электронный рынок – интернет-трейдинг
Виды рынков:
Рынки ценных бумаг:
1) Биржевой и внебиржевой
2) Кассовый (спот) и срочный
3) Первичный и вторичный
|
|
Биржевой рынок
Фондовая биржа – особый, организованный рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества, а сделки с ними совершают профессиональные участники РЦБ.
Отличительные черты биржевого рынка:
1) Определенное время и место проведения торговли
2) Определенный круг участников-профессионалов фондового рынка
3) Определенные правила торговли
4) Организатором торгов является организация, имеющая соответствующую лицензию.
Крупнейшие фондовые биржи России
· ОАО ММВБ-РТС
· ОАО Московская Фондовая Биржа
· ОАО Санкт-Петербургская Биржа
Зарубежные фондовые биржи:
· Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)
· Лондонская фондовая биржа (LSE)
· Токийская фондовая биржа (TSE)
· Электронная биржа НАСДА (NASDAQ)
· Франкфуртская фондовая биржа
Внебиржевой рынок:
1) Организованный внебиржевой рынок:
· РТС на 1 этапе развития
· Торговая сеть Сберегательного банка РФ
2) Неорганизованный внебиржевой рынок:
· Стихийный (уличный) рынок
· Торговля акциями МММ
Спот- рынок и срочный рынок
1) Кассовый (спот) рынок – заключенные сделки исполняются немедленно или в течении нескольких рабочих дней.
2) Срочный рынок – сделки исполняются через несколько месяцев, в срок, обусловленный контрактом. На срочном рынке обращаются фьючерсы и опционы.
Первичный и вторичный рынки ценных бумаг.
1) Первичный – рынок, на котором осуществляется выпуск и первоначальное размещение ценных бумаг среди инвесторов.
2) Вторичный – рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги; инвесторы перепродают ценные бумаги.
Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг.
Для эмиссионных ценных бумаг законом «О рынке ценных бумаг» предусмотрена процедура эмиссии, регламентирующая выпуск и первоначальное размещение акций и облигаций.
Этапы процедуры эмиссии.
1) Принятие эмитентом решения о размещении ценных бумаг.
2) Утверждение решения о выпуске.
3) Регистрация выпуска.
4) Размещение ценных бумаг – в течении 1 года.
5) Регистрация отчета об итогах выпуска.
Отчет об итогах выпуска
· АО может разместить меньшее, чем указано в решении о выпуске, но не большее количество бумаг.
· Эмиссия считается несостоявшейся, если: доля неразмещенных бумаг более 25%, эмиссия является недобросовестной.
Регистрация проспекта эмиссии
· Осуществляется при размещении бумаг среди неограниченного круга инвесторов, а также если число владельцев превышает 500.
Способы эмиссии ценных бумаг.
· Эмиссия акций при учреждении АО
· Эмиссия дополнительных акций, размещаемых путем распределения среди акционеров:
При увеличении УК за счет собственных средств АО (например, за счет НРП прошлых лет)
· Эмиссия акций, размещаемых путем конвертации (например, при консолидации или дроблении акций). Конвертаций – обмен одного вида ценной бумаги на другой.
Консолидация – уменьшение числа акций, сопровождаемое увеличением их номинальной стоимости:
До 100 акций х 10 руб. = 1000 рублей
После: 20 акций х 50 руб. = 1000 рублей
Дробление (сплит) – увеличение числа акций, сопровождаемое уменьшением их номинальной стоимости.
Способы эмиссии ценных бумаг
1) Эмиссия ценных бумаг, размещаемых путем подписки:
Открытая подписка – публичное размещение
Закрытая подписка – частное размещение (например, подписка на акции среди акционеров АО)
Первичное размещение ОАО ВТБ путем открытой подписки весной 2007 года.
ВТБ: открытая подписка.
1) Открыть текущий счет и брокерский счет в банке ВТБ, счет Депо в депозитарии
2) Внести деньги на текущий счет
3) Номинал акции – 0,01 рубля, он не связан с ценой размещения, а отражает долю одной акции в УК
4) Цена размещения акции определяется ВТБ после сбора заявок
|
|
5) Количество приобретенных акций рассчитывается после объявления цены, акции зачисляются на счет Депо
6) Цена размещения составила 0,136 руб. За акцию, объем размещения 1,5 трлн. Акций или 8 млрд. Долларов
7) Акционер ВТБ имеет право на получение дивидендов, на участие в управлении, может продавать акции на бирже (ММВБ, РТС)
8) Ожидается, что в 2012 году ВТБ выкупит акции участников IPO 2007 по цене размещения (13,6 копеек), но не более чем на 500 тыс. Руб. У одного акционера
9) Подать заявки на выкуп смогут только те участники, которые до сих пор являются акционерами ВТБ.
Система регулирования РЦБ
Нормативно-правовая база:
1) ФЗ «О рынке ценных бумаг» 1996
2) ФЗ «Об акционерных обществах» 1995
3) ФЗ «о переводном и простом векселе» 1997
4) ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на РЦБ» 1999
5) ФЗ «Об инвестиционных фондах» 2001
Органы регулирования рынка:
1) Федеральная служба по финансовым рынкам
2) Министерство финансов РФ
3) ЦБ РФ
4) Контролирующие и судебные органы
5) Саморегулируемые организации
Система регулирования РЦБ
Формы регулирования:
1) Установление обязательных требований к участникам рынка, ценным бумагам, рыночным операциям
2) Лицензирование профессиональных участников
3) Регистрация выпусков и проспектов ценных бумаг
4) Защита прав инвесторов
План
1) Участники РЦБ
2) Профессиональные участники РЦБ
· Брокерская деятельность
· Дилерская деятельность
· Деятельность по управлению ценными бумагами
· Клиринг
· Депозитарная деятельность
· Деятельность по ведению реестра
· Деятельность по организации торговли
Участники РЦБ
1) Эмитенты
2) Инвесторы
3) Профессиональные участники РЦБ
4) Органы госрегулирования
5) Саморегулируемые организации
Эмитенты – лица, выпускающие ценные бумаги и несущие обязательства перед владельцами по осуществлению прав, закрепленных этими бумагами.
1) Государство
2) Органы местного самоуправления
3) Юридические лица
Инвесторы
Инвесторы – участники РЦБ, инвестирующие денежные средства в ценные бумаги.
|
|
1) Государство
2) Институциональные инвесторы
· ПИФ – имущественный комплекс, доверительное управление которым осуществляет управляющая компания с целью прироста имущества ПИФа
· ОФБУ – имущественный комплекс, доверительное управление которым осуществляет доверительный управляющий – банк.
· Негосударственные пенсионные фонды
· Акционерные инвестиционные фонды
· Кредитные союзы
3) Юридические лица
4) Физические лица
Инвестиционный пац – ценная бумага ПИФ не инвестирует в производные ц.б. Функции управления, учета, хранения имущества ПИФа разделены (УК, депозитарий, регистратор) | Сертификат долевого участия – не является ценной бумагой, не может обращаться на бирже. ОФБУ инвестирует в производные ц.б. Все функции выполняет банк |
Негосударственный пенсионный фонд – некоммерческая организация социального обеспечения, основной целью деятельности которой является выплата пенсий участникам системы негосударственного пенсионного обеспечения.
Акционерный инвестиционный фонд – ОАО, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные ФЗ «Об инвестиционных фондах»
Кредитный союз – кредитная организация, создаваемая на основе добровольного членства с целью предоставления кредитов.
Инвесторы:
1) Стратегические – цель: получение контроля на акционерным обществом
2) Портфельный – цель: получение прибыли от операций с ценными бумагами.
Портфельные инвесторы
1) Консервативный – портфель с низким риском и невысокой доходностью
2) Умеренно-агрессивный – средний риск и средняя доходность
3) Агрессивный – высокий риск и высокая доходность
4) Нерациональный – бессистемная торговля, высокий риск и низкая доходность.
Профессиональные участники РЦБ – юридические лица, осуществляющие профессиональные виды деятельности, указанные в ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Органы госрегулирования
1) Федеральная комиссия по РЦБ (ФКЦБ)
2) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР)
Саморегулируемые организации
1) Саморегулируемые организации – объединения профессиональных участников РЦБ, которым государство делегирует часть полномочий в области регулирования РЦБ
2) НАУФОР
3) НЛУ
4) АУВЕР
Профессиональные участники РЦБ
Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездного договора.
По договору поручения: 1) Брокер работает от имени клиента 2) Стороной по сделке является клиент, он несет ответственность за исполнение сделки | По договору комиссии: 1) Брокер работает от своего имени 2) Стороной по сделке является брокер, он несет ответственность за исполнение сделки |