Тема 4. Валютный рынок и валютные системы

1. Валютная система и ее элементы

2. Конвертированность валюты

3. Валютный курс и его виды

1. Валютная система и ее элементы

Валютой называют денежную единицу, которую используют для измерения стоимости товара.

Понятие «валюта» используется в трех значениях:

1) денежная единица определенной страны;

2) денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и использующиеся в международных расчетах, иностранная валюта;

3) условная международная (региональная) денежная расчетная единица или платежное средство.

Экономические, политические, культурные и др. связи между странами порождают денежные отношения между ними, связанные с оплатой полученных товаров и услуг. Государственно-правовая форма организации международных валютных (денежных) отношений стран представляет собой валютную систему. Таким образом, валютная система представляет собой совокупность двух элементов: валютного механизма и валютных отношений. Под валютным механизмом понимают правовые нормы и институты, которые действуют на национальном и международном уровнях. Валютные отношения имеют повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютных и денежных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Национальная валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношений на территории определенной страны. Она устанавливает определенный порядок валютных расчетов и правила работы с валютой других стран. Функционирование национальной валютной системы регулируется с учетом норм международного права и национального законодательства страны. Составными элементами валютной системы являются:

- национальная валюта, условия ее конвертирования,

- режим валютного курса,

- валютные ограничения в национальной экономике,

- механизм валютного регулирования и контроля,

- правила использования иностранной валюты и международных платежных и кредитных средств обращения и др.

В состав национальных валютных систем входят соответствующие инфраструктурные звенья:

- банковские и кредитно-финансовые учреждения,

- биржи,

- специальные органы валютного контроля

- другие государственные и частно-коммерческие институты, принимающие участие в валютных отношениях.

Различают мировые и национальные валютные системы. Мировые валютные системы развиваются на региональном и глобальном (мировом) уровнях.

Мировая валютная система включает международные кредитно-финансовые институты и комплекс международных договорных и государственно-правовых форм, обеспечивающих функционирование валютных инструментов.

Элементы мировой валютной системы:

- определенный набор международных платежных средств

- валютные курсы и валютные паритеты

- условия конвертированности

- формы международных расчетов

- режим международных рынков валюты и золота

- международные и национальные банковские учреждения и др.

Развитие мировых валютных систем регулируется соответствующими межгосударственными валютными соглашениями, воплощение которых обеспечивается созданием на коллективных принципах межгосударственных валютно-финансовых и банковских учреждений и организаций. В своем развитии мировая валютная система прошла три основных этапа.

Первый этап – система золотого стандарта.

Второй этап – система золотовалютного (долларового) стандарта.

Третий этап – система бумажно-валютного (девизного) стандарта.

Целостная структура международных валютных отношений представляет собой активное взаимодействие региональных валютных систем.

Региональная валютная система – это правовая форма организации валютных отношений между группой стран.

Важнейшими элементами региональной валютной системы являются:

- региональная международная расчетная единица

- специальный режим регулирования валютных курсов

- совместные валютные фонды и региональные кредитно-расчетные учреждения.

Примером региональной валютной системы может быть Европейская валютная система, которая была основана в 1979 г., и одновременно выступает как элемент современной мировой валютной системы.

2. Конвертированность валюты

Конвертированность или обращение национальной денежной единицы – это возможность для участников внешнеэкономических соглашений легально обменивать ее на иностранные валюты.

Степень конвертированности обратно пропорциональна объему и жесткости валютных ограничений, практикующихся в государстве. Обращение можэет быть внутренним и внешним. При внешнем обращении полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с иностранными партнерами предоставляется лишь иностранцам (нерезидентам). При режиме внутреннего обращения свободой обмена национальных денежных единиц на иностранные валюты пользуются лишь резиденты данной страны. Обращение национальной денежной единицы обеспечивает страны следующие долгосрочные выгоды дополнительного участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов:

- вольный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за границей в каждый момент;

- расширение возможностей привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиций за границей;

- «подтягивание» национального производства до международных стандартов по ценам, расходам, качеству;

- возможность осуществления международных расчетов в национальной валюте.

По степени конвертированности различают валюты:

- свободно конвертированные (резервные);

- частично конвертированные;

- замкнутые (неконвертированные);

- клиринговых расчетов.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) – валюта, которая свободно и неограниченно обменивается на другие иностранные валюты (полная внешняя и внутренняя конвертированность). СКВ называют резервной валютой, т.к. в такой валюте центральные банки других стран накапливают и сберегают резервы средств для международных расчетов (доллар, фунт стерлингов, швейцарские франки, йены, евро).

Частично конвертированная валюта – национальная валюта стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Различают такие основные сферы валютных ограничений: поточные операции платежного баланса (торговые и неторговые соглашения); ограниченная продажа иностранной валюты, запрет продажи товаров за границей за национальную валюту, регулирование срока платежей, экспорта и импорта. Основная причина валютный ограничений – недостаток валюты, давление внешней задолженности, разлад платежных балансов.

Замкнутая (неконвертированная) валюта – национальная валюта, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается на другие иностранные валюты.

Клиринговые валюты – это расчетные валютные единиы, которые яункционируют на основе клиринговых соглашений. Клиринговые соглашения (договора) заключаются для выравнивания платежного баланса без затрат валютных резервов:

1) при необходимости получения льготного кредита от контрагента, имеющего активный баланс;

2) в качестве средства в ответ на дискриминирующие действия другой страны.

В условиях золотого стандарта под конвертированностью понимали обмен одной валюты на другую при твердой фиксации золотого содержания национальных валют, с их обязательной разменностью на монетарный товар.

В отличие от золотого стандарта, конвертированность в условиях кредитно-бумажных денег определяется институционными нормами, которые включают важные звенья валютной политики каждой страны, а также общи5 требования, определенные Международным валютным фондом (МВФ).

3. Валютный курс и его виды

Валютный курс представляет собой цену денежной единицы данной страны, которая выражена в денежной единице другой страны. Валютный курс, так же как и цена любого обычного товара, имеет свою стоимостную основу и колеблется в зависимости от спроса и предложения.

Валютный курс выполняет ряд важных экономических функций:

- преодоление национальных ограничений денежной единицы;

- локальная ценность денежной единицы преобразовывается в международную;

- выступает средством интернационализации денежных отношений;

- способствует созданию целостной мировой системы денег.

На валютный курс влияют следующие факторы:

- изменение объемов ВНП

- состояние торгового баланса страны

- уровень инфляции

- внутренне и внешнее предложение денег

- процентные ставки

- перспективы политического развития

- государственное регулирование валютного курса.

В реальной практике международных отношений в условиях бумажно-денежного обращения применяются следующие два вида валютных курсов: фиксированные и плавающие (или гибкие).

Фиксированные курсы – система, которая допускает наличие зарегистрированных паритетов, находящихся в основе валютных курсов, которые поддерживаются государственными валютными органами.

Фиксированный валютный курс официально устанавливается центральным банком с учетом соотношения цен в данной стране с ценами стран главных партнеров, уровня валютных резервов, состояния торгового баланса. Фиксированный валютный курс наиболее целесообразен при условии внутренних кризисных ситуаций в нестабильной экономике, потому что обеспечивает низкие темпы инфляции, стабильные условия для внешнеэкономической деятельности, создает возможность прогнозировать развитие ситуации в стране.

Одним из главных вопросов установки валютного курса является поиск определенного международного стандарта, на который будет ориентироваться стоимость национальной денежной единицы. Как правило, курсы национальных валют, в т.ч. украинской гривны, находятся в жестком соответствии с курсов доллара США.

Гибкие (плавающие) курсы – это система, при которой у валют отсутствуют официальные паритеты.

Различают плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от спроса и предложения на рынке и курсы, которые изменяются в зависимости от спроса и предложения на рынке, но корректируются валютными интервенциями центральных банков.

В случае использования плавающего валютного курса движение иностранной валюты не влияет на денежную базу, и центральный банк может проводить свою денежно-кредитную политику, предусматривая, что это не повлияет в значительной мере на состояние платежного баланса.

Системы валютный курса в развивающихся странах часто характеризуются одновременным использованием различных валютных курсов, каждый из которых используется с определенной целью. Эти режимы называют системами множественных валютных курсов, которые могут быть:

- валютными курсами, которые непосредственно контролируются или фиксируются правительством;

- свободными

- свободными рыночными курсами, установленными частным предложением и спросом.

Определение курса валют называют котированием, которым занимаются официально государственные органы.

При котировании валют указывается курс продавца, по которому банки продают валюту, и курс покупателя, по которому банки покупают эту валюту. Котирование может быть обязательным для субъектов валютных операций или чисто номинальным, ориентировочным. Тогда валютный курс, определенный котированием может на совпадать с курсов конкретного соглашения (договора).

Базой определения валютных курсов является соотношение покупательской способности разных национальных валют. Покупательская способность валюты выражается как сумма товаров и услуг, которые можно приобрести за данную денежную единицу.

Влияние государства на валютный курс проводится через операции центральных эмиссионных банков при помощи дисконтной политики и валютной интервенции.

Дисконтная или учетная политика – изменение учетной ставки центрального банка с целью регулирования валютного курса путем влияния на движение краткосрочных капиталов. В условиях пассивного платежного баланса центральный банк повышает учетную ставку и таким образом стимулирует прилив иностранного капитала из стран, где уровень учетной ставки ниже. Прилив капитала улучшает состояние платежного баланса, создает дополнительный спрос на национальную валюту и таким образом, способствует повышению курса. И наоборот, при значительном активном сальдо платежного баланса центральные банк снижает учетную ставку и стимулирует отлив иностранных и национальных капиталов с целью уменьшения активного сальдо платежного баланса. В этих условиях растет спрос на иностранную валюту, ее курс повышается, курс национальной валюты снижается.

Валютная интервенция – это прямое вмешательство центрального банка страны в функционирование валютного рынка через куплю-продажу иностранной валюты с целью влияния на курс национальной денежной единицы. Уравновешивание спроса и предложения на иностранную валюты осуществляется через куплю-продажу банком иностранной валюты, что также приводит к ограничению колебаний валютного курса национальной денежной единицы.