Управление оборотными активами

По характеру финансовых источников формирования оборотные активы подразделяются на валовые, чистые и собственные.

1. Валовые оборотные активы характеризуют их общий объём, сформированный за счёт как собственного, так и заёмного капитала.

2. Чистые оборотные активы – это часть их объёма, сформированная за счёт собственного и долгосрочного заёмного капитала Сумма чистых оборотных активов рассчитывается по формуле:

ЧОА = ОА – ТФО,

где: ЧОА – сумма чистых оборотных активов фирмы;

ОА – сумма валовых оборотных активов;

ТФО – сумма текущих (краткосрочных) финансовых обязательств фирмы.

3. Собственные оборотные активы характеризуют ту их часть, которая сформирована за счёт собственного капитала фирмы. Сумма собственных оборотных активов фирмы рассчитывается по формуле:

СОА = ОА – ДЗК – ТФО,

где: СОА – сумма собственных оборотных активов фирмы;

ОА – сумма валовых оборотных активов;

ДЗК – долгосрочный заёмный капитал, инвестированный в оборотные акти- вы;

ТФО – сумма текущих (краткосрочных) финансовых обязательств фирмы.

Если фирма не использует долгосрочный заёмный капитал для финанси-рования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

Виды оборотных активов

По этому признаку в практике финансового менеджмента они классифи-цируются следующим образом:

Ü запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объём входящих их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность фирмы.;

Ü запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объём выходящих материальных их потоков в форме запасов произведённой продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менед-жмента к этому виду оборотных активов обычно добавляют объём незавершённого производства (с оценкой коэффициента его завершённости по отдельным видам продукции);

Ü текущая дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задол-женности в пользу фирмы, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчётам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п;

Ü денежные активы. В современной практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств во всех валютах, но и краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, свободно конвер-сируемые в денежные средства и характеризующиеся незначительным риском изменения стоимости.

Управление оборотными активами связано с конкретными особенностями формирования операционного цикла фирмы.

Операционный цикл – период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов (на-пример, Д – Т^ОП … П … Т’ – Д’ смена формы оборотных активов с денежной Д на операционную Т^ОП с операционной в товарную Т’ и с товарной снова в денежную Д’). он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведённой с их помощью продукции. Отсюда следует, что в процессе своего кругооборота оборотные активы проходят четыре стадии, на каждой из которых они меняют свою натуральную форму. Промежуточные изделия – полуфабрикаты представляют собой оборотные активы в операционной (Т^ОП) форме, т.е. незавершённое производство.

Важнейшей характеристикой операционного цикла является его продолжительность, определяемая по формуле:

ПОЦ = ПО_МЗ + ПО_НЗ +ПО_ГП + И_ДЗ,

где: ПОЦ – продолжительность операционного цикла в днях;

ПО_МЗ – продолжительность оборота запасов сырья и материалов в днях;

ПО_ГП – продолжительность оборота запасов готовой продукции в днях;

И_ДЗ – продолжительность инкассации текущей дебиторской задолженности в днях.

В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две его составляющие:

1. производственный цикл;

2. финансовый цикл.

Производственный цикл характеризует период полного оборота материаль-ных запасов оборотных активов, используемых для обслуживания произ-водственного процесса, начиная с момента поступления на фирму сырья, материалов и полуфабрикатов до момента отгрузки покупателям готовой продукции, изготовленной из них.

Продолжительность ПЦ определяется по формуле:

ППЦ = ПО_СМ + ПО_НЗ + ПО_ГП ,

где: ППЦ – продолжительность производственного цикла в днях;

ПО_СМ – период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов в днях;

ПО_НЗ – период оборота среднего объёма незавершённого производства в днях;

ПО_ГП – период оборота среднего запаса готовой продукции в днях.

Финансовый цикл представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением дебиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности). Продолжительность ФЦ определяется по формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПО_ДЗ – ПО_КЗ,

где: ПФЦ – продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) в днях;

ППЦ – продолжительность производственного цикла в днях;

ПО_ДЗ – средний период оборота текущей дебиторской задолженности в днях;

ПО_КЗ – средний период оборота текущей кредиторской задолженности в днях.

Примеры формирования отдельных циклов обращения оборотных активов фирмы:

Пример №1. Определить продолжительность операционного, производст-венного и финансового циклов фирмы исходя из следующих данных:

Решение:

1. продолжительность операционного цикла фирмы = 25 + 8 + 19 + 20 = 72 дня;

2. продолжительность производственного цикла фирмы = 25 + 8 + 19 = 52 дня;

3. продолжительность финансового цикла фирмы = 52 + 26 – 16 = 56 дней.

Главная задача управления оборотными активами состоит в формировании необходимого объёма, оптимизации состава и обеспечения эффективного использования оборотных активов фирмы.