Управление финансированием оборотных активов представляет собой процесс дифференцированного выбора финансовых источников формирования различных составных частей этих активов. В конечном итоге такой выбор определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.
С учетом этих факторов и строится политика управления финансирования оборотных активов. Политика управления финансированием оборотных активов представляет собой составную часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования капитала и достаточной финансовой устойчивости и платежеспособности.
Политика управления финансированием оборотных активов предусматривает:
1. Дифференциацию состава оборотных активов с позиций особенностей их финансирования. В соответствии с этими особенностями выделяют две основных группы оборотных активов:
|
|
а) постоянную потребность в оборотных активах, представляющую собой неизменную часть их размера (в практике финансового менеджмента она рассматривается как минимальная сумма оборотных активов в рассматриваемом периоде);
б) переменную или сезонную потребность в оборотных активах. В составе этой переменной потребности выделяют максимальную и среднюю потребность
2. Формирование принципов финансирования отдельных групп оборотных активов. Существуют три принципиальных подхода к финансированию оборотных активов:
а) Консервативный подход к финансированию предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная и средняя переменная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - разница между максимальной и средней переменной частью оборотных активов.
б) Умеренный подход к финансированию предусматривает, что вся постоянная часть оборотных активов финансируется за счет собственного и долгосрочного заемного капитала, а вся переменная их часть - за счет краткосрочного заемного капитала.
в) Агрессивный подход к финансированию предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется только половина постоянной части оборотных активов; вторая ее половина, а также вся переменная часть оборотных активов финансируется за счет краткосрочного заемного капитала.
Рассмотренные три принципиальных подхода формируют три разные формы соотношения между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности. В зависимости от своего отношения к финансовым рискам руководство предприятием избирает один из рассмотренных вариантов финансирования оборотных активов (т.е. формирует определяющие принципы этого финансирования).
|
|
3. Определение источников финансирования отдельных групп оборотных активов. При определении источников финансирования оборотных активов на основе сформированных принципов выделяют следующие группы этих источников:
а) собственный капитал;
б) долгосрочный заемный капитал;
в) краткосрочный заемный капитал (за минусом текущей кредиторской задолженности);
г) текущая кредиторская задолженность.
В разрезе этих источников исходя из общего размера и групп оборотных активов определяется необходимый размер финансовых средств.
4. Разработку баланса финансирования оборотных активов. Этот баланс позволяет увязать общую потребность в оборотных активах с планируемым объемом финансовых средств, авансируемых в их формирование.
Тема: 6