Оценка финансовой состоятельности проекта

Оценка ликвидности инвестиционного проекта должна основываться на “бюджетном подходе”, то есть планировании движения денежных средств. Для этого весь срок жизни проекта разбивается на несколько временных отрезков (интервалов планирования), каждый из которых затем рассматривается в отдельности с точки зрения соотношения притоков и оттоков денежных средств (потоков наличности).

С позиции бюджетного подхода ликвидность означает неотрицательное сальдо баланса поступлений и платежей в течение всего срока жизни проекта.

В качестве притоков денежных средств рассматриваются: поступления от реализации продукции (услуг); внереализационные доходы; увеличение основного акционерного капитала за счет эмиссии; привлечение денежных средств на возвратной основе. Оттоками являются: инвестиционные издержки, включая затраты на формирование оборотного капитала; текущие затраты; платежи в бюджет; обслуживание внешней задолженности; дивидендные выплаты.

Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта основывается на трех формах финансовой отчетности: балансовом отчете, отчете о прибыли (рассмотрены выше) и отчете о движении денежных средств.

Естественно, что указанные формы должны быть получены на каждый интервал планирования вручную или автоматизированным путем с использованием информации бизнес-плана.

Отчет о движении денежных средств (потоки наличности для финансового планирования или отчет о формировании и использовании источников финансирования) - важнейшая форма оценки инвестиционного проекта, отражающая “бюджетный подход” при определении финансовой состоятельности проекта.

Существенно, что в качестве оттока средств при подготовке данной формы выступают не все текущие затраты проекта, а только операционные расходы и процентные платежи. Амортизационные отчисления, являясь одной из статей затрат, не приводят в действительности к уменьшению денежных средств проекта. Напротив, накопленный износ - это один из источников финансирования развития проекта. Таким образом, объем свободных денежных средств, которым располагает проект при отсутствии инвестиционных расходов, представляет собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений за определенный промежуток времени.

На основе информации, содержащейся в формах финансовой отчетности, могут быть рассчитаны три категории коэффициентов:

· показатели рентабельности

· оценки использования инвестиций (оборачиваемости)

· оценки финансового состояния (ликвидности)