2014-02-13
1119
Реализация проекта (особенно крупного) часто требует оценить его эффективность с точки зрения административно-территориальных единиц РФ.
Показатели региональной эффективности отражают финансовую эффективность проекта с точки зрения соответствующего региона с учетом влияния реализации проекта на предприятия, социальную и экологическую обстановку в регионе, доходы и расходы регионального бюджета.
Россия – государство резких межрегиональных и политических контрастов, и каждый потенциальный инвестор при наличии объективной информации может выбрать для своей инвестиционной деятельности регион, соответствующий его пониманию приемлемого риска и достаточной нормы прибыли.
Условия в регионах или объектах РФ существенно отличаются от присущих стране в целом, и применение известных и апробированных в международной практике методических подходов к оценке инвестиционной привлекательности российских территорий часто оказывается невозможным или малоэффективным.
Например, инвесторы США вкладывают средства в региональные центры развитой финансовой инфраструктурой, более высоким платежеспособным спросом населения и в территории, богатые сырьем. Капитал США предпочитает также регионы, в которых власти предоставляют на большой срок землю в бесплатное пользование или аренду, а также обеспечивают инвесторов полной и точной информацией. В результате в экономику шести субъектов РФ – Москвы, Санкт-Петербурга, Московской, Ленинградской, Сахалинской областей и Республики Коми – американские инвесторы вложили около 70% объема накопленных прямых капиталовложений.
К сожалению, российские ученые до сих пор не пришли к единому мнению не только о том, как оценивать инвестиционную привлекательность регионов, но и о том, что это такое.
Среди методических подходов к оценке инвестиционного климата в регионах РФ выделяют три.
1.«Суженный», базирующийся на оценке ВВП, НД, объемов производства промышленной продукции, пропорций накопления и потребления, состояния законодательного регулирования инвестиционных рынков, в том числе фондового и денежного и т. д.
2.«Расширенный», основанный на оценке определенного набора факторов, сводимых в суммарную взвешенную оценку инвестиционного климата.
3.«Рисковый», предполагающий два варианта. Первый рассматривает показатели инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Второй – показатели развития региона в целом и политический риск.
Именно рисковый подход к анализу и оценке инвестиционного климата позволяет стратегическим инвесторам на только оценить привлекательность территории для инвестирования, но и сопоставить уровень риска, присущий новому объекту инвестиций, с существующим в привычном для инвесторов регионе.
Расчет региональной эффективности инвестиционного проекта аналогичен расчету общественной эффективности, когда для расчета эффективности ИП определяются:
• денежный поток проекта с учетом распределений в дефлированных ценах;
• срок окупаемости без учета дисконтирования;
• коэффициент дисконтирования;
• дисконтированный эффект;
• интегральный эффект по шагам расчета, чистый дисконтированный доход;
• срок окупаемости с учетом дисконтирования;
• внутренняя норма эффективности (ВНД);
• индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД);
• индекс доходности дисконтированных затрат.
Однако расчет перечисленных показателей имеет следующие особенности:
• эффекты, возникающие в смежных отраслях, в том числе социальных и экологических, учитываются только в рамках данного региона;
• при определении оборотного капитала, кроме запасов, учитываются задержки платежей и пассивы по расчетам с внешней средой;
• в денежные притоки включаются денежные поступления в регион из внешней среды, возникающие в связи с реализацией проекта, а в оттоки – платежи во внешнюю среду.
