Ипотечный сертификат участия и облигация с ипотечным покрытием как специфические финансовые инструменты фондового рынка

Ипотечный сертификат участия и облигация с ипотечным покрытием – одни из самых молодых ценных бумаг в России, появившиеся на рынке в 2004 г., согласно ст. 2 Федерального закона от 11 ноября 2003 г. № 152–ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Ипотечный сертификат участия по экономическому содержанию наиболее близок к инвестиционному паю.

Ипотечный сертификат представляет собой именную ценную бумагу, удостоверяющую долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права, предусмотренные законодательством.

Основные характеристики ипотечного сертификата:

§ доверительная ценная бумага. Устанавливает одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие. Владельцы ипотечных сертификатов имеют право голоса в работе общего собрания (один сертификат дает один голос);

§ именная, т.е. не может иметь предъявительскую форму;

§ бездокументарная, не имеющая осязаемого бумажного носителя;

§ неэмиссионная – количество находящихся в обращении ипотечных сертификатов участия законодательно не ограничивается, но обязательно указывается в правилах доверительного управления соответствующим ипотечным покрытием;

§ доходная – доход по ипотечному сертификату участия представляет собой выплату денежных средств за счет платежей, полученных по обязательствам, требования по которым составляют ипотечное покрытие;

§ срочная – поскольку срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием не может превышать 40 лет, постольку и ипотечный сертификат участия не может выпускаться на больший срок.

Выпуск ипотечных сертификатов участия не является эмиссионной процедурой. Он может осуществляться не всеми участникам рынка, а лишь коммерческими организациями, имеющими лицензии (разрешения) на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами. Остальные участники рынка не имеют право осуществлять выпуск подобного рода ценной бумаги.

Выпуск ипотечных сертификатов означает одновременно:

§ возникновение общей долевой собственности на ипотечное покрытие;

§ учреждение доверительного управления этим ипотечным покрытием (заключение и присоединение к договору доверительного управления).

Аналогично инвестиционным паям открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов, паи которых обращаются между инвесторами, ипотечные сертификаты участия свободно обращаются на рынке, в том числе и через организаторов торговли на рынке ценных бумаг; т.е. прежде всего на фондовых биржах.

Сравнительно недавно на фондовом рынке России появилась специфическая облигация, которая по своей экономической природе близка как к облигации, так и к инвестиционному паю и ипотечному сертификату участия – облигация с ипотечным покрытием. Исполнение обязательств по данной облигации обеспечивается залогом ипотечного покрытия. К объектам ипотечного покрытия относятся требования, вытекающие из договоров залога недвижимого имущества (ипотеки), в том числе удостоверенные закладными, ипотечные сертификаты участия, денежные средства (включая иностранную валюту), государственные ценные бумаги, недвижимое имущество.

По российскому законодательству облигация с ипотечным покрытием – один из видов облигации с обеспечением в форме залога (другими возможными видами обеспечения облигации могут быть поручительство, банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантия).

Наличие или отсутствие того или иного вида обеспечения облигации не оказывает никакого влияния на ее сущность как ценной бумаги. Обеспечение имеет значение для снижения риска или увеличения надежности, гарантирования исполнения обязательств по облигации, отражается в ее рыночной цене, уровне доходности, составе инвесторов.

Данная облигация отвечает следующим характеристикам:

§ долговая;

§ эмиссионная;

§ доходная;

§ документарная или бездокументарная;

§ срочная.

Ипотечная облигация выпускается на срок от одного года до 40 лет (он должен превышать срок исходного договора ипотеки). Облигации свободно обращаются на вторичном рынке до своего погашения.

В отличие от других видов облигаций, эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться не любыми участниками рынка, а лишь кредитными организациями и ипотечными агентам Ипотечный агент – это профессиональный участник рынка, исключительным предметом деятельности которого является приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных.

Кроме указанных участников рынка, никто не вправе осуществлять выпуск подобного рода ценных бумаг.