Методические указания к решению задачи по заданию 6

Пример 8. На основании табл. 7 требуется:

1. Рассчитать показатель соотношения «рентабельность – финансовый риск» и срок окупаемости.

2. По результатам анализа составить аналитическое заключение, в котором необходимо обосновать оптимальный вариант структуры капитала инвестиционного проекта.

Таблица 7

Оценка оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта

Показатели	Структура капитала, % (ЗК/СК)
0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
А
Исходные данные для анализа структуры инвестиционного капитала
1. Потребность в капитале из всех источников финансирования, тыс. руб.	8 750	8 750	8 750	8 750	8 750	8 750	8 750
2. Величина собственного капитала, направленного на финансирование инвестиций, тыс. руб.
3. Величина заемного капитала, направленного на финансирование инвестиций, коэф.
4. Безрисковая ставка рентабельности на финансирование рынка, тыс. руб.	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25
5. Средняя ставка процента по заемным средствам финансирования, коэф.	0,45	0,45	0,45	0,45	0,4	0,4	0,4
6. Годовая величина проектной прибыли до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.	6 400	6 400	6 400	6 400	6 400	6 400	6 400
7. Ставка налога и прочих отчислений с прибыли, коэф.	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25	0,25
Аналитические показатели
8. Рентабельность собственного капитала ([стр. 6 – стр. 5 * стр. 3] * [1- стр. 7] / стр. 2), коэф.
9. Уровень финансового риска ([стр. 5 – стр. 4] * стр. 3 / стр. 1), коэф.
10. Показатель соотношения «рентабельность – финансовый рис» (стр. 8 / стр. 9), коэф.
11. Скорость возврата инвестиционного капитала (срок окупаемости) (стр. 1 / [стр. 6 – стр. 5 * стр. 3] * [1- стр. 7]), лет.

Методические указания к решению примера 8

Финансовые аналитики, учитывая интересы владельцев компании, имеют реальную возможность оптимизировать структуру капитала инвестиционного проекта за счет выбора такого её варианта, при котором достигается максимальный уровень эффективности использования собственного капитала и минимизируется финансовый риск.

Соответственно «рентабельность – финансовый риск» (λ), используется в качестве критерия оптимизации структуры капитала, может быть представлена формулой

при этом считается оптимальным вариант структуры капитала, в котором показатель λ будет иметь наибольшее значение (λ⇒ max).

Показатель срока окупаемости, используемый в оценке оптимального варианта структуры инвестиционного капитала, рекомендуется рассчитывать по формуле

где I – потребность в капитале из всех источников финансирования, тыс. руб.;

P – проектная прибыль до налогообложения и выплаты процентов, тыс. руб.

В качестве обязательного элемента любой методики экономического анализа выступают этапы проведения исследования того или иного процесса (явления). В ходе оценки оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта необходимо придерживаться следующих этапов анализа:

1. Оценивается общая потребность в капитале вне зависимости от возможных источников финансирования (в данном задании – 8750 тыс. руб.).

2. Определяется максимально возможная доля собственного капитала в общей величине средств, направленных на финансирование долгосрочных инвестиций (в данном задании – 50%).

3. Рассчитывается показатель «рентабельность – финансовый риск» для всех вариантов структуры инвестиционного капитала (табл. 7 стр. 10).

4. Рассчитывается скорость возврата инвестированного капитала (табл. 7 стр. 11).

5. В пределах между наибольшей долей собственного капитала и его нулевым уровнем в общем объеме средств финансирования с использованием критериев максимума показателя λ и минимума PB определяется оптимальная комбинация средств, поступающих на финансирование долгосрочных инвестиций из различных источников.

Задание 7. Анализ портфеля инвестиций в условиях ограниченного бюджета капитальных вложений.

Вопросы для обсуждения темы:

1. Методика формирования портфеля инвестиций в условиях РИК первого типа.

2. Методика формирования портфеля инвестиций в условиях РИК третьего типа с использованием метода комплексных оценок.

3. Использование экономико-математических методов анализа в формировании портфеля инвестиций в условиях распределения ограниченных средств финансирования четвертого типа.