Методические указания к решению задачи по заданию 5

Пример 5. На основании табл. 4 требуется:

1. Определить показатель чистой текущей стоимости проектных денежных потоков.

2. Рассчитать NPV, если за счет приобретения более прогрессивного оборудования (по сравнению с первоначальным вариантом капитальных вложений инвестиционные затраты в части расходов по приобретению основных фондов увеличиться на 390 тыс. руб.)удается снизить переменные издержки до 0,38 тыс. руб. за единицу продукции.

3. Графически и расчетным путем найти точку безубыточности по двум альтернативным вариантам инвестирования (на основе NPV- критерия).

4. В аналитическом заключении охарактеризовать уровень проектного риска каждого варианта капиталовложений.

Таблица 4

Исходные данные для оценки эффективности долгосрочных инвестиций

Показатели	Значение показателя
Объем продаж за год, шт.
Цена единицы продукции, тыс. руб.	0,55
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс. руб.	0,4
Годовые постоянные затраты без учета амортизации основных фондов, тыс. руб.	120,8
Годовая ставка амортизации основных фондов с использованием прямолинейного метода её начисления, %
Начальные инвестиционные затраты, тыс. руб. в том числе в основные фонды	1560,0 1120,0
Срок реализации проекта, лет
Проектная дисконтная ставка, %
Ставка налога на прибыль, %
Посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта, тыс. руб.	+205,0

Методические указания к решению примера 5

Для определения величины денежного потока используйте следующую последовательность расчета искомого показателя: величина чистой прибыли + объем амортизации + посленалоговый денежный поток от реализации имущества и погашения обязательств в конце срока реализации проекта – единовременные инвестиционные затраты.

Пример 6. На основании данных табл. 5 требуется:

1. С использованием ожидаемых, пессимистических и оптимистических значений показателей рассчитать чистую текущую стоимость проекта.

2. определить чувствительность проектной NPV к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему значению.

3. Провести анализ чувствительности проекта при условии, что спрос на производимую продукцию характеризуется единичной эластичностью (некоторое относительное увеличение (снижение) цены вызывает такое же относительное снижение (увеличение) спроса: коэффициент эластичности равен 1).

4. Составить аналитическое заключение.

Методические указания к решению примера 6

В ходе анализа инвестиционной чувствительности необходимо рассчитать NPV проекта с попеременным использованием каждого показателя в его пессимистической и оптимистической оценке, в то время как остальные показатели применяются в расчет по их ожидаемым значениям.

Таблица 5

Анализ чувствительности проектной NPV

Показатели	Значение показателей	Величина проектной NPV по каждому сценарию
пессимис-тическая	ожи-даемая	опримис-тическая	пессимис-тическая	опримис-тическая
Объем продаж за год, шт.
Цена единицы продукции, тыс. руб.
Переменные издержки на производство единицы продукции, тыс. руб.
Постоянные затраты за год, тыс. руб. в том числе амортизация ОФ	600 000 200 000	480 000 200 000	400 000 200 000
Единовременные инвестиционные затраты, тыс. руб.	3000 000	2500 000	2500 000
Ставка налога на прибыль, коэф.	0,20	0,20	0,20
Дисконтная ставка, коэф.	0,14	0,1	0,1
Срок реализации, лет
Чистая текущая стоимость, тыс. руб.				х	х

Пример 7. Организация планирует приобрести технологическое оборудование, необходимое для производства новой продукции. На основании материалов, представленных производственными, техническими и экономическими службами компании, в табл. 6 приведены, характеризующие уровень производства и реализации продукции по двум альтернативным вариантам инвестирования.

С использованием данных табл. 6 требуется:

1. Найти точку безубыточности для каждого альтернативного варианта инвестирования и объема продаж, при котором рассматриваемые варианты инвестирования будут одинаково прибыльными (убыточными).

2. Построить график безубыточности одновременно для двух вариантов приобретения оборудования.

3. Определить рентабельность инвестиций как отношение прибыли к инвестиционным затратам, исходя из следующих возможных параметров изменения спроса на выпускаемую продукцию: по оптимистическим оценкам объем продаж составит 130% от точки безубыточности (вероятность – 0,35); ожидаемый объем продаж планируется на 20% больше точки безубыточности (вероятность – 0,5); по пессимистическим оценкам объем продаж будет на 5% ниже точки безубыточности (вероятность – 0,15).

4. Рассчитать стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя рентабельности инвестиций по каждому варианту инвестирования.

5. В аналитическом заключении обосновать выбор наиболее безопасного варианта долгосрочных инвестиций.

Таблица 6

Исходные данные для анализа точки безубыточности

Показатели	Значение показателя
Вариант 1	Вариант 2
Годовые постоянные затраты, руб.	200 000	510 000
Переменные затраты на единицу продукции, руб.
Цена единицы продукции, руб.
Капитальные затраты (инвестиции), руб.	1200 000	1400 000

Методические указания к решению примера 7

Для определения точки безубыточности можно использовать следующие формулы:

⇒ критический годовой объем продаж, выраженный в количественных единицах измерения (Q_BE):

где C_F – годовая величина условно-постоянных расходов, руб.;

P_r – цена единицы продукции;

C_y – величина переменных расходов на единицу продукции, руб.

⇒ критический годовой объем продаж, выраженный в стоимостных единицах измерения (N_BE):

где CV – годовая величина переменных расходов, руб.;

N – годовой объем продаж, руб.

⇒ критический годовой объем продаж для достижения требуемой величины рентабельности продукции (работ, услуг):

где p – рентабельность продукции (p=P/N), коэф.;

P – годовая величина прибыли от продаж (форма № 2, стр. 050), руб.

⇒ критический годовой объем продаж, необходимый для получения планируемой величины прибыли:

Стандартное отклонение и коэффициент вариации показателя рентабельности инвестиций рекомендуется рассчитывать по следующим формулам:

где δ – стандартное отклонение показателя рентабельности инвестиций, коэф.;

Pi – вероятность происхождения i-го случая, коэф.;

- ожидаемая величина рентабельности инвестиций, исчисляемая по формуле

CV – коэффициент вариации рентабельности инвестиций, коэф.

Принято считать: чем больше коэффициент вариации, тем выше риск данного варианта долгосрочных капиталовложений.

Задание 6. Анализ динамики структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций.

Вопросы для обсуждения темы:

1. Информационная база анализа динамики и структуры средств финансирования долгосрочных инвестиций.

2. Система показателей оценки структуры капитала коммерческой организации. Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала. Эффект финансового рычага.

3. Принципы и содержание венчурного кредитования, инвестиционного кредитования и стратегического партнерства: различие в формах участия инвесторов в производственно-финансовой деятельности коммерческих организаций.

4. Анализ эффективности финансового лизинга и факторинга.