Цель и задачи управления инвестиционным портфелем акционерного общества

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность входя­щих в него инвестиционных проектов и ценных бумаг. Основной це­лью управления данного портфеля является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии акционерного общества на отдельных этапах его развития. В процессе реализации основной цели при управлении портфелем решаются сле­дующие действия.

Во-первых, обеспечение высоких темпов экономического развития акционерного предприятия за счет эффективной инвестиционной деятельности. Между эффективностью инвес­тиционной деятельности и темпами экономического развития суще­ствует прямая связь — чем выше объем продаж и прибыли, тем боль­ше средств остается на инвестиции.

Во-вторых, обеспечение максимизации дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности. Для целей экономического развития предприятия приоритетное значение имеет не валовая, а чистая прибыль. Поэтому при наличии нескольких инвестиционных проектов рекомендуется выбирать тот из них, который обеспечивает наибольшую сумму чистой прибыли на вложенный капитал.

В-третьих, обеспечение минимизации рисков. Инвестици­онные риски многообразны и сопутствуют всем видам инвестицион­ной деятельности. При неблагоприятных условиях они могут вы­звать не только потерю прибыли (дохода) от инвестиций, но и части инвестируемого капитала.

Поэтому для принятия решений по реализации инвестиционных проектов целесообразно существенно ограничивать инвестицион­ные риски.

В-четвертых, обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Данная деятельность связана с от­влечением финансовых ресурсов в больших размерах и на длитель­ный срок, что может привести к снижению платежеспособности предприятия по текущим хозяйственным операциям. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется за счет привлечения заемных средств. Резкое повышение их удельного веса в пассиве баланса предприятия может привести к потере финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном пери­оде. Поэтому, формируя инвестиционные источники, следует зара­нее прогнозировать, какое влияние они окажут на финансовую ус­тойчивость и платежеспособность предприятия.

В-пятых, изыскание путей ускорения реализации инве­стиционных проектов. Намеченные к реализации проекты долж­ны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих сооб­ражений:

- прежде всего высокие темпы реализации каждого проекта способствуют ускорению экономического развития предприя­тия в целом;

- чем раньше реализуется проект, тем быстрее формируется до­полнительный денежный поток в форме прибыли от инвести­ций;

- ускорение времени реализации проекта сокращает сроки инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным измене­нием конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров.

Перечисленные задачи управления инвестиционным портфелем тесно взаимосвязаны. Так, обеспечения высоких темпов развития предприятия можно достигнуть за счет подбора высокодоходных проектов и ускорения их реализации. В свою очередь максимиза­ция прибыли (доход) от инвестиций, как правило, сопровождается ростом инвестиционных рисков, что требует их оптимизации. Ми­нимизация инвестиционных рисков является важнейшим услови­ем обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятель­ности.

Следовательно, исходя из рассмотренных задач управления ин­вестиционным портфелем приоритетной из них является не мак­симизация прибыли от инвестиционной деятельности, а обеспече­ние высоких темпов экономического развития предприятия при достаточном уровне его финансовой устойчивости в процессе это­го развития.

С учетом перечисленных выше задач определяется программа дей­ствий по формированию и реализации инвестиционного портфеля:

1) исследование внешней инвестиционной среды и прогнозиро­вание конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров. Сюда относятся:

- правовые условия инвестиционной деятельности в разрезе форм инвестиций;

- анализ текущего состояния рынка;

- прогноз конъюнктуры рынка в разрезе сегментов в целом;

2) разработка стратегических направлений инвестиционной дея­тельности предприятия, что предполагает формирование це­лей инвестирования на ближайшую перспективу;

3) разработка стратегии формирования инвестиционных ресур­сов для реализации выбранной инвестиционной стратегии. К таким ресурсам относятся собственные средства: чистая прибыль, амортизационные исчисления и привлеченные сред­ства с кредитного и фондового рынков;

4) поиск и оценка инвестиционной привлекательности реальных проектов, отбор наиболее эффективных из них. Тщательная экспертиза выбранных проектов, расчет уровня доходности и ранжирование по этому показателю выбранных проектов для инвестирования;

5) оценка инвестиционного качества отдельных финансовых ин­струментов и отбор наиболее эффективных из них (например, акций и корпоративных облигаций);

6) формирование инвестиционного портфеля и его оценка по кри­териям доходности, риска и ликвидности. Расчет ведется по каждому инвестиционному проекту и фондовому инструменту. Сформированный инвестиционный портфель можно рас­сматривать как реализуемую в текущем периоде совокупность инвестиционных программ;

7) текущее планирование и оперативное управление отдельных инвестиционных программ и проектов (календарные планы и бюджеты реализации отдельных инвестиционных проектов);

8) организация мониторинга реализации отдельных проектов (контроль и анализ за ходом реализации);

9) подготовка решений о своевременном выходе из неэффектив­ных проектов и продаже отдельных финансовых инструментов, реинвестирование высвобождаемого капитала. Если факти­ческая эффективность проектов (ценных бумаг) окажется ниже расчетной, то принимается решение о выходе из таких проектов и определяются формы такого выхода (реализация ак­тивов, акционирование, поглощение отдельных фирм и т. д.);

10) корректировка инвестиционного портфеля путем подбора дру­гих проектов или фондовых инструментов, в которые реинвес­тируется высвобождаемый капитал.

Важнейшие аспекты формирования и управления инвестицион­ным портфелем рассматриваются в последующих разделах данной работы.