Понятие устойчивости проекта, неопределенности и риска

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта.

В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности рекомендуется использовать следующие методы:

1) укрупненную оценку устойчивости;

2) расчет уровней безубыточности;

3) метод вариации параметров;

4) оценку ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

Неопределенность – это неустранимое воздействие рыночной среды на бизнес, которое обусловлено тем, что на рыночные условия оказывает свое одновременное воздействие весьма большое количество факторов различной природы и направленности, по которым невозможно получить совокупную (обобщающую) его оценку.

Под неопределенностью следует понимать неполноту или неточность исходных данных (информации) об условиях реализации инвестиционного проекта. Эта неопределенность распространяется как на затраты, так и на конечные возможные экономические и финансовые результаты реализации проекта. Неопределенность может быть оценена по разному:

– в виде вероятных распределений (распределение случайной величины точно известно, но неизвестно какое конкретно значение примет случайная величина);

– в виде субъективных вероятностей (распределение случайной величины неизвестно, но известны вероятности отдельных событий, определенные экспертным путем);

– в виде интервальной неопределенности (распределение случайной величины неизвестно, но известно, что она может принимать любое значение в определенном интервале);

Природа неопределенности формируется под воздействием различных факторов:

– временная неопределенность обусловлена тем, что невозможно с точностью до единицы предсказать значение того или иного фактора в будущем;

– неизвестность точных значений параметров рыночной системы можно охарактеризовать как неопределенность рыночной конъюнктуры (соотношение спроса и предложения);

– непредсказуемость поведения участников в ситуации обнаружения конфликта интересов также порождает неопределенность.

Инвестиционные риски проявляются:

– в снижении доходности в результате воздействия ряда внутренних и внешних факторов (например, уменьшение объема продаж продукции по сравнению с плановыми величинами, изменение процентной ставки по кредиту);

– в упущенной экономической выгоде (инвестиционный проект допускает возможность получить меньший доход, чем другие альтернативные проекты);

– в прямых экономических потерях, обусловленных банкротством партнеров, колебание рыночной конъюнктуры.

В общем случае под риском понимают возможность наступления некоторого

неблагоприятного события, влекущего за собой потери (например, потеря имущества, получение доходов или прибыли менее ожидаемого уровня и т.д.).

Считается, что анализ инвестиций должен проводиться в условиях риска, а не неопределенности, так как экономические субъекты активно собирают необходимую им информацию и могут с достаточной степенью точности судить о вероятности событий. В то же время практический анализ инвестиций на предприятии часто проводится именно в условиях неопределенности, поскольку вероятность событий не может быть оценена с необходимой точностью. Знание вероятности событий позволяет применять статистические методы анализа рисков и проводить обоснование принимаемых решений. В условиях неопределенности состав методов анализа значительно сужается и основными приемами принятия управленческих решений становятся методы, представленные в теории игр (например, критерий максимина). При использовании методов принятия решений в условиях неопределенности событиям фактически приписываются определенные уровни вероятности, например предполагается равная возможность исходов. Информацию, отражающую вероятность событий (т.е. о рисках), можно получить посредством проведения статистических наблюдений (это достаточно точный, но и трудоемкий и не всегда возможный к применению метод). Это также можно осуществлять путем применения метода аналогий (наиболее простой, но неточный метод), определения субъективны оценок (экспертный метод, его точность и обоснованность зависят от квалификации экспертов), а также использования комбинации указанных методов. Наиболее часто в практике анализа реальных инвестиций применяется метод экспертных оценок и метод аналогий.