Экономический смысл и логика критерия IRR (внутренняя норма прибыли инвестиций). Принципиальное различие между критериями IRR и MIRR

Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR). Внутренняя нормаприбыли инвестиции(внутренняя доходность или норма окупаемости) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выраженный ставкой дисконтирования, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств. То есть внутренней нормой прибыли инвестиций является ставка дисконтирования, при которой эффект от инвестиций = 0.

Для расчета IRR целесообразно применять метод последовательных итераций.

Алгоритм расчета следующий: выбираются 2 ставки дисконтирования r1<r2 таким образом, чтобы в интервале (r1;r2) функция NPV меняла знак с ‘+' на ‘–‘ или с ‘–‘ на ‘+'.

IRR =

r1 – ставка дисконтирования, при которой NPV>0;

r2 – ставка, при которой NPV<0

IRR проекта показывает ожидаемую доходность проекта и, следовательно, максимальный уровень затрат, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Эконом. смысл расчета IRR при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, внутренняя норма прибыли которых не ниже средневзвешенной цены капитала фирмы.

Логика критерия следующая:

· Если IRR>WACC, то проект следует принять

· Если IRR<WACC, то проект следует отвергнуть

· Если IRR=WACC, то решение принимает менеджер, исходя из следующих соображений.

1) если фирма занимает определенную сумму средств в банке по %=IRR и вкладывает их в проект на n лет, то по истечении этого периода она выплатит основную сумму долга и проценты по кредиту, но не заработает никаких дополнительных средств

2) если фирма работает за счет собственных и заемных средств и при этом IRR проекта = WACC, то в конце периода n фирма выплатит основную сумму долга и проценты, выплатит дивиденды по акциям, но останется при прежней сумме капитала.

3) Если фирма работает только за счет собственных средств, то фирма получит такой же объем денежных средств, который она бы получила, положив эти средства в банк под ставку, равную IRR.