Отличия APT от САРМ

В САРМ всегда предполагается, что доходности активов нормально распределены или что функция полезности инвесторов квадратична. APT же не требует ни одной из этих предпосылок.

APT исходит из того, что доходности ценных бумаг формируются рядом отраслевых и рыночных факто­ров. Два актива коррелируют между собой лишь в том случае, когда на них одинаково влияет один и тот же экономический фактор. В САРМ корреляция ценных бумаг не базируется на каких-либо внешних факторах. И APT и САРМ предполагают положительную зависи­мость между доходностью и риском. В модели арбитражного ценообразования риск интерпретируется шире, чем просто стандартное отклонение или ковариация актива с рыночным портфелем.