2015-04-17
566
1. Методы определения рыночной стоимости акций. Акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, а также на участие в управлении АО-м и на часть имущества после его ликвидации. Акции – инструмент распределения доли собственности инвесторов в уставном капитале. Акция является бессрочной, т.е. представляет ценность пока существует выпустившее ее АО. Различают: 1)обыкновенные (голосующие) акции – дают право владельцу на участие в голосовании на собрании акционеров, выплаты по ним производятся после выплат по привилегированным акциям, 2) привилегированные акции – не дают права на участие в голосовании, но дивиденды по ним выплачиваются в первую очередь. При оценке акций различают следующие виды их цен: Номинальная цена – цена, указанная на бланке акции. Эмиссионная цена – цена, по которой акция продается на первичном рынке ценных бумаг. Ликвидационная цена – определяется в момент ликвидации АО. Курсовая цена – текущая рыночная цена на определенный момент времени. Основу определения этой цены составляет принцип соотнесения дохода, приносимого акцией, с рыночной нормой доходности капитала. Балансовая цена – отношение «чистых» активов к общему числу выпущенных акций. Цена привилегированных А. (т.к. доход постоянный и фиксированный) определяется по формуле: Ц = d/r, где d – сумма годового дохода (дивиденда) на акцию, r – рыночная норма доходности капитала. Цены обыкновенных акций определяются различными методами. Чаще всего применяется метод, основанный на оценке будущих поступлений. Формулы расчета зависят от изменений дивиденда, который может быть 1)постоянным, 2) возрастающим с постоянным темпом прироста, 3) возрастающим с изменяющимся темпом прироста. При 1) см. предыдущую формулу. При 2): Ц = d(1+γ)1 / (1+r)1 + d(1+γ)2 / (1+r)2 + … = d(1+γ) / (r-γ), где g - темп прироста дивиденда. При 3): Ц = d1* ∑ (1+γ1)t/(1+r1)t + d2* ∑ (1+γ2)t/(1+r2)t + …Это сумма цен за периоды с различными темпами прироста дивидендов.
|
|
|
