Сравнительный подход

Задача 1. Определить стоимость одной акции компании «Юпитер», если чистая прибыль компании – 450 тыс. руб.; чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию – 4,5 тыс. руб.; балансовая стоимость чистых активов компании – 6 000 тыс. руб.; мультипликатор цена/балансовая стоимость – 3.

Задача 2. Определить балансовую стоимость активов предприятия «Юг». Информация для расчёта: чистая прибыль, приходящаяся на одну акцию – 3 500 руб.; чистая прибыль 350 000 руб.; балансовая стоимость активов, приходящихся на 1 акцию – 60 000 руб.

Задача 3. Определить стоимость компании «Альфа», если темп роста её доходов за последние три года составил 20%, ожидаемый доход следующего года – 150 тыс. руб., мультипликатор цена/доход равен 10, долг компании – 500 тыс. руб.

Задача 4. Определить рыночную стоимость одной акции компании «Вымпел», если: соотношение рыночная/балансовая стоимость – 1,5; количество акций в обращении – 250 шт.; мультипликатор цена/прибыль – 5; собственный капитал акционеров – 1,25 млн руб.

Задача 5. Вам предоставлена следующая информация:

1. Собственный капитал акционеров – 1 250 тыс. руб.

2. Мультипликатор цена/прибыль – 5.

3. Мультипликатор цена/балансовая стоимость – 1,5.

4.Акций в обращении – 25 штук.

Какова рыночная цена одной акции?

Задача 6. Используя данные таблицы 20, провести оценку рыночной стоимости ОАО «Кит», для которого аналогом является ОАО «ТТМ». Стоимость 1 акции ОАО «ТТМ» –18 тыс. руб. Всего выпущено 10 000 акций.

При расчёте рыночной стоимости ОАО «Кит» удельный вес стоимости, рассчитанный по мультипликатору цена/чистая прибыль принимается за 60%, а удельный вес стоимости, рассчитанный по мультипликатору цена/денежный поток – за 40%.

Таблица 20 – Финансовые показатели ОАО «Кит» и ОАО «ТТМ»

(млн руб.)

Показатель	ОАО «Кит»	ОАО «ТТМ»
1. Выручка от реализации
2. Себестоимость реализованной продукции (без амортизации)
3. Амортизация
4.Сумма уплаченных процентов за кредит
5. Сумма уплаченных налогов

Задача 7. Используя данные таблицы 21, рассчитать все возможные варианты мультипликаторов для компании «Юпитер».

Таблица 21 – Финансовые показатели компании «Юпитер»

Показатель	Значение, тыс. руб.
Цена	7 200
Собственный капитал	5 100
Выручка от реализации	1 200
Себестоимость в том числе амортизация
Чистая прибыль
Балансовая стоимость активов	6 070

Задача 8. Используя приведенную ниже информацию (таблица 22), вычислите все возможные виды мультипликаторов цена/прибыль, цена/денежный поток для фирмы «Салют». Расчёт сделать на 1 акцию и по предприятию в целом.

Таблица 22 – Информация для расчёта

Данные	Значение
1. Количество акций в обращении
2. Рыночная стоимость 1 акции, руб.
3. Выручка от реализации, тыс руб.
4. Затраты, тыс руб.
5. В том числе амортизация, тыс руб.
6. Сумма уплаченных процентов, тыс руб.
7. Ставка налога на прибыль, %

Задача 9. Дать приблизительный прогноз соотношения цена/прибыль, которое должно сложиться по компании в среднем за достаточный длительный будущий период, если её чистые доходы стабилизирова­лись, а рассчитанный по модели оценки капитальных активов разум­ный коэффициент их капитализации составляет 0,17.

Задача 10. Используя перечисленную ниже информацию, вычислите все возмож­ные виды мультипликаторов цена/прибыль; цена/денежный поток. Сделать расчёт на одну акцию и по предприятию в целом.

Компания «Союз» имеет в обращении 25 000 акций, рыночная цена одной акции 10 000 руб.

Отчёт о прибылях и убытках (выписка):

1. Выручка от реализации – 50 000 тыс. руб.

2. Затраты – 40 000 тыс. руб., в том числе амортизация – 2 000 тыс. руб.

3. Сумма уплаченных процентов – 3 000 тыс. руб.

Задача 11. Рассчитать варианты предварительной стоимости собственного капитала компании «Север» на основе имеющейся финансовой информации и выбрать наименьшее из них (таблица 23).

Таблица 23 – Исходные данные для расчётов

Показатель	Значение
1. Выручка от реализации, тыс. руб.	150 000
2. Затраты на производства и реализацию продукции, тыс. руб.	120 000
3. Амортизация основных средств и НМА, тыс. руб.	45 000
4. Процентные выплаты, тыс. руб.	10 000
5. Ставка налога на прибыль, %.
6. Ценовые мультипликаторы:
мультипликатор цена/чистая прибыль
мультипликатор цена/прибыль до налогообложения
мультипликатор цена/денежный поток до уплаты процентов, налогов и амортизации

Задача 12. Оценить предприятие «Сфера», годовая выручка от реализации которого составляет 750 тыс. руб.

Аналогом является предприятие «Альянс», рыночная цена одной акции которого составляет 20 руб., число акций в обращении – 800 тыс. шт. Годовая выручка от реализации – 8 000 тыс. руб.

Данные пассива баланса предприятий представлены в таблице 24.

Таблица 24 – Пассив баланса

(тыс. руб.)

Пассив баланса	«Сфера»	«Альянс»
Собственный капитал	4 000	8 000
Долгосрочные обязательства		2 000
Краткосрочные обязательства	1 500	4 000

Задача 13. Используя данные таблицы 25, определить рыночную стоимость ОАО «Кама», для которой аналогом является ОАО «Нева», недавно проданная на рынке за 390 млн руб.

Таблица 25 – Финансовые показатели

(млн руб.)

Показатель	ОАО «Кама»	ОАО «Нева»
Выручка от реализации
Затраты на реализацию
Проценты за кредит
Налоги

При расчёте рыночной стоимости ОАО «Кама» удельный вес стоимости, рассчитанный по мультипликатору цена/чистая прибыль, принимается за 75%, а цена/выручка от реализации – за 25%.

Задача 14. Определить рыночную стоимость компании «ЮВОС», для которой компания «Синергия» является аналогом. Компания «Синергия» была недавно продана на рынке за 210 млн руб. Исходные данные для расчётов представлены в таблице 27.

При расчёте рыночной стоимости компании «ЮВОС» удельный вес мультипликаторов считать равными:

1. цена/чистая прибыль 70%.

2. цена/денежный поток – 30%.

Таблица 27 – Исходные данные для расчётов

Показатель	Компания «ЮВОС»	Компания «Синергия»
Выручка от реализации	90 000	110 000
Себестоимость (без амортизации)	70 000	82 500
Амортизация	11 000	9 200
Прибыль до выплаты процентов и налогов	9 000	18 300
Проценты		2 000
Налогооблагаемая прибыль	8 200	16 300
Налоги	1 600	2 500
Чистая прибыль	6 600	13 800

Задача 15. По данным таблицы 26 оценить стоимость компании «Урал», аналогом которой является компания «Байкал».

Таблица 26 – Финансовые показатели компании «Байкал» и компании «Урал»

(тыс. руб.)

Показатель	«Байкал»	«Урал»
1. Собственный капитал	5 200	4 800
2. Долгосрочные обязательства
3. Краткосрочные обязательства	1 000
4. Выручка от реализации
5. Цена продажи	25 000	?

Задача 16. Оценить обоснованную рыночную стоимость компании «Вымпел», если известно, что:

а) рыночная стоимость одной акции компании «Исток» – ближайшего аналога равна 13 руб.;

б) общее количество акций компании «Исток», указанное в её опубликованном финансовом отчёте, составляет 90 000 акций, из них 15 000 выкуплены компанией и 6 000 ранее выпущенных акций приоб­ретены, но ещё не оплачены;

в) доли заёмного капитала оцениваемой компании и компании-аналога в балансовой стоимости их совокупного капитала сопостави­мы;

г) средние ставки процента по кредитам, которыми пользуются рассматриваемые компании, соответствуют рыночным;

д) компании находятся в одном регионе и пользуются одинако­выми налоговыми льготами;

е) объявленная прибыль компании-аналога до процентов и нало­гов равна 0,6 млн руб., процентные платежи этой компании в отчёт­ном периоде были 160 000 руб., уплаченные налоги с прибыли — 115 000 руб.;

ж) прибыль оцениваемой компании до процентов и налогов равна 0,8 млн руб., процентные платежи составили 140 000 руб.; уплаченные налоги с прибыли составили 155 000 руб.

Задача 17. В бизнес-плане предприятия, создаваемого для освоения ком­мерчески перспективного нового продукта, значится, что его ожидае­мые балансовая прибыль (за вычетом налога с имущества и других обязательных платежей и сборов, взимаемых с балансовой прибыли) и балансовая стоимость активов через год составят соответственно 7 млн руб. и 29 млн руб.

В этом же документе указано, что предприятие через год будет иметь непогашенных долгов на сумму 13 млн руб. и за год из не облагаемой налогом части прибыли выплатит проценты по кредитам на сумму 2,5 млн руб.

Из опубликованного финансового отчёта ана­логичного предприятия (полностью специализирующегося на выпуске технически близкого продукта, который предназначен тем же потребителям, и являющегося открытым акционерным обществом) следует, что за несколько прошедших лет отношение котируемой на фондовой бирже стоимости одной акции этого предприятия к его приходящейся на одну акцию годовой прибыли после налогообложения оказалось равным в среднем 8,7.

Мультипликатор цена/балансовая стоимость по этому предприятию составил за ряд прошедших лет 2,4.

Как должен оценить инвестор будущую рыночную стоимость соз­даваемого предприятия по состоянию на год спустя после начала им деятельности, если инвестор доверяет статистике и сопоставимости сравниваемых фирм по мультипликатору цена/прибыль на 80% (субъективная оценка), а по мультипликатору цена/балансовая стоимость – на 20% (в сумме данному методу оценки он доверяет на 100%)?