Для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта используем несколько критериев:
- чистый дисконтированный доход (Net present value NPV)
- индекс доходности (Profitability index PI)
- срок окупаемости (Payback Period РР)
5.8.1 Чистый дисконтированный доход
(5.38)
где Рэ – экономическая прибыль за 1-й год, ….n-й год внедрения проекта, (руб.);
r – ставка дисконтирования (норма прибыли);
п – количество периодов реализации проекта, (лет), в расчете принимается столько шагов, пока чистый дисконтированный доход не станет больше нуля (по эффективным инвестиционным проектам значение данного показателя должно быть не более установленных в приложении 1);
IC – сумма инвестиций по проекту, руб.
В качестве ставки дисконтирования r рекомендуется выбирать один из следующих показателей:
- ставка по заемному капиталу, то есть процент, под который предприятие может взять долгосрочный кредит в настоящее время;
- ставка процента по государственным ценным бумагам;
- альтернативная стоимость денег, под которой понимается внутренняя норма рентабельности проекта;
|
|
- ставка по безопасным вложениям с поправкой на риск.
Для оценки проекта в текущий момент можно принять значение r = 0,12 (12 %). Под такой процент в текущий момент предприятие может получить долгосрочный кредит). Более достоверным будут изменяющиеся ставки дисконтирования r, которые можно принять по прогнозу инфляции.
Чистый дисконтированный доход 1-го года:
NPV1 = , если окажется отрицательным, то считаем чистый дисконтированный доход за 2-а года:
NPV2 = , если окажется отрицательным, то считаем чистый дисконтированный доход за 3-а года:
NPV3 = ,
Если в результате расчета за ряд лет (шагов расчета), лежащих в пределах заданного инвестором срока, чистый дисконтированный доход перейдет из отрицательного значения в положительное (NPV > 0). Это означает, что полученные от внедрения проекта денежные потоки в виде чистой прибыли и амортизационных отчислений возвратили инвестору вложенные инвестиции с учетом дисконтирования и начали давать дополнительный прирост прибыли. При достижении NPV положительного значения в пределах допустимых инвестором сроков (шагов) инвестиционный проект можно принять к реализации.
NPV1 = =
NPV2 =
NPV3 =
5.8.2. Индекс доходности рассчитывается по формуле:
, (5.39)
где Рэ – экономическая прибыль за 1-ый год, 2-ой год и 3-ий год внедрения проекта, руб.;
r – ставка дисконтирования (норма прибыли), % (12%);
п – срок жизни проекта, лет (3 года);
IC – сумма инвестиций по проекту, руб.
Если в результате расчета за ряд лет (шагов расчета), лежащих в пределах заданного инвестором срока, PI станет > 1,0 то проект привлекателен, его следует принять к реализации.
|
|
PI1= =
PI2= =
PI2= =
5.8.3. Срок окупаемости проекта или срок возврата инвестиций
Срок окупаемости (РР Payback Period ) – это время, за которое капитальные затраты будут компенсированы экономической прибылью, включающей чистую прибыль проектируемого мероприятия (прибыль за вычетом налога на прибыль) и амортизационные отчисления.
Срок окупаемости с учетом дисконтирования будущих доходов можно определить по формуле:
(5.40)
где Рi – экономическая прибыль за 1-ый год, 2-ой год и 3-ий год внедрения проекта, руб.;
(n -1) – количество лет, за которые аккумулированный дисконтированный доход не превзоходит сумму начальных инвестиций IC;
n – количество лет, за которые аккумулированный дисконтированный доход превзойдет сумму начальных инвестиций IC.
лет
Расчет окупаемости инвестиционного проекта оформляется в виде таблицы.
Таблица 5.4 – Расчет окупаемости инвестиционного проекта
Инвестиции, IC руб. | Срок отдаления n | Коэф дисконт. | Дисконт. приток ден. ср-в, руб. | Дисконт. приток ден. ср-в нараст. итогом, руб. | NPV нараст. итогом, руб. | PI |
0,8929 | 312103,82 | 312103,82 | -220101,18 | 0,523 | ||
1,2544 | 314899,1 | 627002,92 | 94797,92 | 0,9946 | ||
1,4 | 315294,4 | 942297,32 | 410087,32 | 1,417 | ||
Итого: | - | - | - | 942297,32 | 284784,06 |
Таблица 5.5 – Показатели экономической эффективности проекта
Наименование показателей | Ед. измер. | По проекту | ||
Период внедрения | 1-й год | 2-й год | 3-й год | |
1. Сумма инвестиций по проекту | Руб. | |||
2. Текущие расходы по проекту: | Руб. | 2542344,2 | ||
2.1.Материальные расходы Электроэнергия Водоснабжение Водоотведение Теплоснабжение | Руб. | 1559289,3 43136,4 31306,55 239840,26 | ||
2.2.Оплата труда | Руб. | 278317,2 | ||
2.3.Социальные налоги | Руб. | 73475,74 | ||
2.4.Амортизация | Руб. | 22458,3 | ||
2.5.Прочие (общехозяйственные расходы) | Руб. | 416111,06 | ||
3. Доходы по проекту | Руб. | |||
4. Прибыль балансовая | Руб. | 365056,9 | 366045,1 | |
5. Налог на прибыль | Руб. | 72411,38 | 73110,2 | 73209,02 |
6. Экономическая прибыль по проекту | Руб. | 312103,82 | 314899,1 | 215294,4 |
7. Чистый дисконтированный доход | Руб. | 289645,52 | 292440,8 | 292836,1 |
8. Индекс доходности | 0,523 | 0,9946 | 1,417 | |
9. Срок окупаемости проекта | лет | 1,912 | 1,005 | 0,7 |
На основании проведенных расчетов экономической эффективности инвестиционного проекта, рассматриваемый проект является привлекательным. Срок окупаемости 1,912 года. Данный проект может быть принят к реализации, и позволит инвестору получать предпринимательский доход.
Кроме того, оценивается, имеет ли проект социальное значение, так как улучшает условия труда, повышает привлекательность рабочей специальности, повышает качество предоставляемых услуг и способствует укреплению конкурентоспособности предприятия.