Тема 2. Инвестиционный проект: понятие, жизненный цикл проекта

Капитальные вложения обычно реализуются путем осуще­ствления инвестиционного проекта. В контексте дисциплины «Инвестиции» инвестиционный проект можно определить как план вложения капитала в целях получения прибыли или иного положительного эффекта.

В экономической литературе понятие «инвестиционный проект» применяется в двух значениях [см. 12, с. 328; 5. с. 81]:

1) как деятельность, мероприятия, которые предполагают
осуществление комплекса действий, обеспечивающих достижение
определенных целей (получение определенных результатов);

2) как комплекс, набор организационно-правовых, расчетно-финансовых, конструкторско-технологических документов, необ­ходимых для осуществления определенных действий и описы­вающих такие действия.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (статья 1) инвестиционный проект определяется как «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т. ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с за­конодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практиче­ских действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Инвестиционные проекты различаются по многим парамет­рам. Эти параметры определяют специфику последовательности действий инвесторов и иных участников проекта, источников фи­нансирования, участие государства, масштабность действий.

Основные признаки, по которым обычно осуществляют клас­сификацию инвестиционных проектов:

1. масштабы проекта;

2. тип отношений между проектами;

3. тип денежного потока в процессе реализации проекта;

4. уровень инвестиционного риска.

По масштабам проекта принято выделять малые, средние, крупные проекты, мегапроекты и глобальные проекты. Различие между такими проектами заключается не только в требуемом объ­еме инвестиций, но также в последствиях их реализации.

В зависимости от типа отношений между проектами выделяют:

Ø независимые проекты - решение о принятии одного про­екта не влияет на решение о принятии другого проекта;

Ø альтернативные проекты - проекты не могут быть реали­зованы одновременно, или принятие одного проекта означает, что другой проект должен быть отклонен;

Ø комплементарные проекты - принятие нового проекта
способствует росту доходов по другим проектам;

Ø замещаемые проекты - принятие нового проекта приво­дит к снижению доходов по действующим проектам.

По типу денежного потока различают:

инвестиционные проекты с ординарным денежным пото­ком, т. е. проект состоит из единовременных вложений (или инве­стиций за определенный период, оттоков денежных средств) и по­ следующих денежных поступлений (притоков денежных средств);

Ø инвестиционные проекты с неординарным денежным по­током, т.е. оттоки и притоки денежных средств чередуются в ка­кой-либо последовательности.

По уровню риска инвестиционные проекты принято делить на низкорисковые, среднерисковые и высокорисковые. В качестве среднего уровня принимают уровень риска, присущий инвестици­онному рынку в целом.

Также имеет значение классификация инвестиционных про­ектов с точки зрения предназначения инвестиций. Здесь можно выделить:

Ø инвестиции в повышение эффективности производства;

Ø инвестиции в расширение действующего производства;

Ø инвестиции в создание производственных мощностей при
освоении новых сфер бизнеса;

Ø инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта;

Ø инвестиции в исследование и разработку новых техноло­гий (инновации);

Ø инвестиции социального назначения;

Ø инвестиции, осуществляемые в соответствии с требова­ниями закона (или инвестиции вынужденного характера) [13, с. 188].

Для принятия любого решения о реальных инвестициях не­обходимо располагать определенной информацией. Так, важно сформулировать цель проекта, знать экономическое окружение проекта. В качестве «внутренней информации» инвестор должен сформировать такие информационные блоки: маркетинговая ин­формация, материальные затраты, проектно-строительная инфор­мация, проектно-конструкторская информация, организация и управление производством, кадровое обеспечение проекта, объе­мы финансирования, необходимые для осуществления проекта.

Завершающим блоком должна быть оценка эффективности проекта, определяющая в конечном итоге интерес проекта для ин­вестора. Важным фактором, влияющим на эффективность реали­зации проекта, является разработка графика реализации каждого из этапов проекта.

Инвестиционный проект может охватывать как полный на­учно-технический и производственный цикл, так и отдельные эле­менты (стадии): научные исследования, проектно-конструкторс-кие работы, расширение, реконструкцию или техническое пере­вооружение действующего производства, организацию нового производства или выпуск новой продукции и т. п.

Период времени, за который реализуются цели проекта, на­зывается жизненным циклом инвестиционного проекта. Зачастую жизненный цикл определяют по денежному потоку - от первых инвестиций до последних поступлений денежных средств. Понят­но, что начальный этап характеризуется отрицательной величиной денежного потока, в последующем, с появлением доходов по про­екту, величина денежного потока становится положительной.

Любой инвестиционный проект проходит несколько стадий жизненного цикла. Достаточно распространено деление на стадии, которое определяют как функциональное. Его можно представить следующим образом:

Ø прединвестиционная фаза;

Ø инвестиционная фаза;

Ø эксплуатационная фаза.

Прединвестиционная фаза включает в себя ряд стадий про­екта, основными из которых являются:

Ø формирование цели проекта и определение его обосно­ванности;

Ø разработка технико-экономического обоснования (ТЭО) проекта;

Ø составление бизнес-плана проекта;

Ø проведение тендера на проектировочные работы, выбор
Ø проектной организации и заключение договора с ней;

Ø разработка проектно-сметной документации (ПСД) и ее
утверждение;

Ø отвод земельного участка под строительство;

Ø получение разрешения на строительство;

Ø проведение тендера на строительные работы и заключе­ние договора подряда.

Особо важными документами на этой стадии являются ТЭО проекта и ПСД. На основании утвержденного в установленном порядке ТЭО подготавливается остальная документация, в том числе для проведения тендера по проектным и строительным ра­ботам, заключение соответствующих договоров, для начала фи­нансирования. Основные разделы ТЭО инвестиционного проекта определяются инвестором. В случае участия государственных ор­ганов в осуществлении проекта структура ТЭО определяется уполномоченными государственными органами на основе доку­ментов, разработанных уполномоченным органом.

В последнее время стала распространенной практика со­ставления бизнес-плана проекта. Это стандартный документ, в котором содержится концепция реального проекта и приводятся его основные параметры. Бизнес-план предназначен прежде всего для доведения деловой информации до всех заинтересованных сторон: инвесторов, кредиторов, экспертов, местных администра­ций, других заинтересованных сторон.

Одним из ключевых разделов двух названных документов является финансовая часть реализации инвестиционного проекта.

Инвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта включает в свой состав:

Ø планирование строительных работ, строительство объек­тов и

сдачу объекта заказчику;

Ø заключение договоров с поставщиками;

Ø подбор персонала, его обучение;

Ø пусконаладочные работы;

Ø производство опытных образцов;

Ø определение способов текущего финансирования;

Ø выход на проектную мощность;

Ø заключение договоров о поставке продукции.

Завершающая стадия жизненного цикла инвестиционного

проекта - эксплуатационная, означает время собственно произ­водственной деятельности. Эта фаза в значительной степени влия­ет на эффективность вложенных средств:

Ø формирование планировавшихся результатов;

Ø оценка полученных результатов;

Ø обеспечение ритмичности производства;

Ø обеспечение сбыта продукции;

Ø при необходимости осуществление изменений в техноло­гическом процессе, вложение дополнительных инвестиций.

Заканчивается эксплуатационная фаза ликвидацией проекта, которая предполагает, например, ликвидацию возможных негатив­ных последствий проекта (закончившегося или прекращаемого).

В зависимости от особенностей хозяйствующих субъектов различается и их инвестиционная деятельность:

Ø по масштабам реализуемых инвестиций - полный цикл,
от научных исследований и проектно-конструкторских разработок
до выпуска новой продукции или организации нового производст­ва, либо реализуется только часть цикла;

Ø по направленности инвестиций - коммерческая направ­ленность, соблюдение государственных интересов, социальная или
экологическая направленность;

Ø по срокам;

Ø по эффективности использования вложенных средств и
другим параметрам.

На принятие инвестиционных решений влияют внешние и внутренние факторы. В качестве внешних факторов можно на­звать социально-политическую стабильность в стране, где намеча­ется вложение инвестиций, состояние правовой базы, регулирующей инвестиционную деятельность, величину банковского про­цента, уровень инфляции и др.

В качестве внутренних факторов - величина требуемых инвестиционных ресурсов, уровень доходности по проекту, наличие и уровень инвестиционных рисков, уровень ликвидности проекта и др.

При принятии инвестиционного решения необходимо пони­мать, что у участников инвестиционной деятельности, как любой социально-экономической деятельности, есть разные интересы, поэтому представляется важным согласование этих интересов. Кроме согласования разных интересов наиболее общими условия­ми успешного инвестирования являются:

Ø сбор и анализ необходимой информации;

Ø прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;

Ø выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных то­варов;

Ø гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики.

Важным фактором являются правильные расчеты по опреде­лению эффективности реализуемого инвестиционного проекта.

Вопросы для самопроверки

1. Дайте определение инвестиционного проекта.

2. Какие классификационные признаки применяют для инвестиционных проектов?

3. Как определяется жизненный цикл инвестиционного про­екта?

4. Охарактеризуйте содержание каждой фазы жизненного цикла инвестиционного проекта.

5. Что понимается под экономическим обоснованием инвестиционного проекта?

6. Для чего составляется технико-экономическое обоснова­ние проекта?

7. Каково назначение бизнес-плана инвестиционного проек­та?