2015-04-08
1284
Все валютные операции (покупка и продажа валюты, международные расчеты и др.) совершаются на валютном рынке, который является неотъемлемым элементом экономической системы любой страны.
В широком смысле валютные рынки – это официальные международные центры, в которых сосредоточено проведение операций по купле-продаже валют на основе спроса и предложения. Крупнейшие международные валютные рынки функционируют в Лондоне, Нью-Йорке, Париже, Токио. В узком смысле валютные рынки – это национальные валютные рынки отдельных стран, функционирующие посредством взаимосвязи с международными валютными рынками.
С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременность международных расчетов, являются местом проведения операций по страхованию валютных рисков, диверсификации валютных резервов, валютной интервенции. В результате их участники получают спекулятивную прибыль в виде разницы курса валют.
С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность банков и компаний, осуществляющих валютные операции. Последние проводятся как между самими банками (на межбанковском рынке), так и между банками и их клиентами на условиях немедленной поставки валют или в форме срочных сделок с поставкой валют через оговоренный период по зафиксированному в момент заключения сделки курсу.
Основная функция валютного рынка – формирование экономически обоснованного обменного курса между отдельными валютами, позволяющего сопоставлять их, сравнивать национальные издержки и цены с мировыми, проводить различные внешнеэкономические сделки.
С развитием валютного рынка и расширением его функций возрастает количество финансовых услуг, предоставляемых участникам данного рынка на конкурентных условиях банками, которые имеют лицензии на осуществление валютных операций. Благодаря банкам участники внешнеэкономических сделок имеют возможность сосредоточиться на своей основной деятельности (производственной, торговой), освобождаясь от необходимости вести расчеты в иностранной валюте напрямую между собой. Банки совершают операции с иностранной валютой для своих клиентов, не прибегая к переводам наличных денег разных стран. Для этих целей они используют ресурсы на счетах в зарубежных банках-корреспондентах. Такие ресурсы формируются путем покупки валюты у своих клиентов или других банков (в том числе центрального), за счет получения кредитов на национальном или международном валютном рынках.
Центральный банк реализует валютную политику правительства по поддержанию курса национальной денежной единицы, регламентирует деятельность коммерческих банков в части валютных операций, регулирует сальдо по международным расчетам на определенную дату, а коммерческие банки обслуживают текущие валютные операции своих клиентов.
Субъектами валютного рынка являются:
•импортеры и экспортеры – непосредственные участники внешнеэкономических операций;
•коммерческие банки – посредники в международных расчетах;
•центральные банки;
•спекулянты рынка.
Валютный рынок Республики Беларусь, можно условно разделить на несколько сегментов по определенным признакам.
1. По территории осуществления операций с валютой:
•внутренний валютный рынок Республики Беларусь – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты: а) банками – на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»; б) между субъектами валютных операций – резидентами и банками, а также между банками; в) между банками и банками-нерезидентами, банками и субъектами валютных операций – нерезидентами (за исключением сделок, совершаемых на биржах иностранных государств;
•внешний валютный рынок – сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты: а) между субъектами валютных операций – резидентами и банками-нерезидентами; б) между субъектами валютных операций – резидентами и субъектами валютных операций – нерезидентами; в) между нерезидентами; г) на биржах иностранных государств.
2. По месту совершения сделки:
•биржевой валютный рынок – часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются банками на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»;
•внебиржевой валютный рынок – часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных oпeраций, а также между банками и банками-нерезидентами.
3. По форме осуществления валютных операций:
• наличный валютный рынок;
• безналичный валютный рынок.
4. По сроку осуществления операций с валютой:
• текущий (покупка валюты на условиях «спот»);
• срочный (фьючерсный и форвардный рынки).
Цели, на которые резиденты Республики Беларусь вправе приобретать иностранную валюту, следующие:
•осуществление расчетов с нерезидентами по договорам, предусматривающим импорт товаров, работ, услуг;
•осуществление платежей по погашению основного долга и выплате процентов по ссудам, займам, предоставленным Министерством финансов Республики Беларусь, нерезидентами и банками-нерезидентами в иностранной валюте;
•осуществление платежей по погашению основного долга и выплате процентов по валютным кредитам, выданным банками Республики Беларусь;
•осуществление платежей нерезиденту по выплате процентов, дивидендов и иных доходов от инвестиционной деятельности в Республике Беларусь;
•возврат нерезидентам инвестиций, вложенных в объекты инвестиционной деятельности на территории Республики Беларусь в иностранной валюте;
•осуществление платежей банкам Республики Беларусь по обязательствам в иностранной валюте, возникшим по договорам с нерезидентом в отношении импорта товаров, работ, услуг, если в результате заключения этим нерезидентом договора факторинга новым кредитором стал банк Республики Беларусь;
•исполнение регрессных требований банка Республики Беларусь по возврату средств, ранее полученных резидентом в иностранной валюте на основании договора факторинга;
•расчеты по договорам финансовой аренды (лизинга), если проведение таких расчетов в иностранной валюте допускается законодательством;
•возврат денежных средств, полученных от нерезидента в иностранной валюте в качестве аванса, в случае расторжения договора;
•уплата штрафов, неустоек либо возмещение убытков, предусмотренных договорами по экспорту товаров, работ, услуг;
•оплата расходов, связанных с поездками за границу Республики Беларусь;
• осуществление переводов неторгового характера;
•расчеты с нерезидентами по связанным с движением капитала валютным операциям, проведение которых допускается без оформления в Национальном банке отдельного разрешения либо на проведение которых у резидента есть соответствующее разрешение Национального банка;
•осуществление платежей в бюджет, подлежащих уплате исключительно в иностранной валюте;
•осуществление страховыми организациями страховых выплат в иностранной валюте;
•иные цели – при наличии разрешения Национального банка на покупку иностранной валюты.
Покупка (продажа) иностранной валюты резидентами может осуществляться на бирже через исполняющий банк (банк Республики Беларусь, в котором открыт специальный счет для хранения купленной на внутреннем валютном рынке иностранной валюты резидента) на основании заявки на покупку (продажу). На бирже производится обязательная продажа государству субъектами хозяйствования части (30 %) валютной выручки по официальному обменному курсу.
На внебиржевом валютном рынке субъект валютных операций – резидент вправе приобрести иностранную валюту у банка, являющегося исполняющим банком, либо у банка-продавца. В первом случае покупка совершается с зачислением приобретенной иностранной валюты на специальный счет субъекта валютных операций – резидента либо с осуществлением перевода с покупкой; во втором – только с зачислением приобретенной иностранной валюты на специальный счет субъекта валютных операций – резидента в исполняющем банке. В обоих случаях субъект валютных операций – резидент представляет в банк заявку на покупку, а также копии документов, подтверждающих основание для покупки иностранной валюты. Различают три группы валютно-обменных операций на внутреннем внебиржевом валютном рынке:
1) покупка иностранной валюты (в обмен на белорусские рубли);
2) продажа иностранной валюты;
3) конверсия иностранной валюты – обмен одного вида иностранной валюты на другой по установленным обменным курсам.
Режим валютного курса играет важную роль в валютной системе любого государства. Формирование экономически обоснованного обменного курса между отдельными валютами дает возможность производить международные денежные сопоставления, сравнивать национальные издержки и цены с мировыми, проводить различные внешнеэкономические сделки.
Валютный курс — это курс, с помощью которого одна валюта может быть обменена на другую. Официальные валютные курсы во всех странах устанавливаются государством. Кроме них широко используются коммерческие валютные курсы, по которым коммерческие банки изъявляют готовность купить или продать ту или иную валюту.
Валютные курсы можно классифицировать по следующим критериям:
1) По типу режима: плавающий курс; фиксированный курс; смешанный курс.
2) По способу расчета: паритетный курс; номинальный курс.
3) По виду сделок: курс по срочным сделкам; курс по спот-сделкам; курс по своп-сделкам.
4) По способу установления: официальный курс; неофициальный курс.
5) По отношению к паритету покупательной способности:
завышенный курс; заниженный курс; паритетный курс.
6) По отношению к участникам сделки: курс покупки; курс продажи;
средний курс.
7) По учету инфляции: реальный курс; номинальный курс.
8) По способу продажи валюты:
курс наличной продажи; курс безналичной продажи; банкнотный курс.
9) По отношению к спросу и предложению: курс фундаментального равновесия; текущий равновесный курс; рыночный равновесный курс.
Наиболее важными понятиями, используемыми на валютном рынке, являются понятия реального и номинального валютного курса.
Номинальный валютный курс показывает объявленный (официальный) обменный курс валют, действующий в настоящий момент на валютном рынке страны. Он полностью зависит от политики центрального банка.
На основе номинального курса определяется реальный валютный курс – номинальный обменный курс, скорректированный на показатель инфляции.
Среди наиболее значимых факторов, влияющих на валютный курс, выделяется политика правительства, неожиданные изменения в которой могут довольно чувствительно и очень быстро сказаться на валютном курсе.
Другим фактором, способным вызвать изменение валютного курса, выступает уровень развития национального производства. Если в стране наблюдается быстрый экономический рост, то валютный курс имеет возможность укрепиться. В застойной экономике валютный курс, скорее всего, будет падать.
Кроме того, на валютный курс оказывают воздействие такие факторы, как бюджетный дефицит (или профицит) и уровень инфляции. Так, в странах, постоянно испытывающих бюджетный дефицит, курс национальной валюты постепенно снижается.
Валютный курс чувствителен к неожиданным нарушениям равновесия в мировой экономике, вызываемым войнами, резкими скачками цен на нефть, золото и др. На него оказывают огромное влияние международная торговля и переливы капитала (кредиты и займы).
В переходных экономиках в формировании обменного курса участвуют факторы, которые можно условно разделить на определяющие (платежный баланс, внутреннее и внешнее предложение денег, процентные ставки) и регулирующие (налоги, квоты, пошлины, лицензии, кредитная и эмиссионная политика, регулирование цен).
В условиях экономических кризисов валютный курс испытывает негативное влияние со стороны таких факторов, как денежные эмиссии, различие внутренних и внешних цен, монопольные производства. В кризисные периоды иностранная валюта выполняет функции средства платежа и средства накопления и сбережения, что негативно отражается на обменном курсе. К тому же наблюдаются утечка капиталов за границу, сокращение инвестиций, неэффективное использование ресурсов, падение доходов потребителей. Отдельные фирмы прибегают к демпинговым ценам во внешнеторговой деятельности. Происходит «вымывание» товарно-материальных запасов, объемы производства падают, взаимные неплатежи растут. Все это способствует обесцениванию обменного курса.
Обоснованность валютного курса зависит от правильного выбора методологии его определения. В рамках экономической теории разработано несколько систем валютных курсов: плавающие, фиксированные и смешанные.
Использование плавающего курса эффективно для устойчивой экономики, а для переходных экономик непредсказуемость колебаний курса может иметь нежелательные последствия:
•слишком высокую инфляцию, и, чтобы ее ослабить, государство вынуждено идти на увеличение безработицы, либо, смирившись с ростом инфляции, проводит политику полной занятости;
•экономический кризис в результате колебаний валютных курсов, которые провоцируются спекулятивными операциями на рынке и невмешательством государства в регулирование.
Фиксированные валютные курсы оказывают сдерживающее воздействие на инфляцию и препятствуют дестабилизирующим спекуляциям. Однако если государство в течение длительного времени искусственно поддерживает фиксированный курс, который не соответствует реально складывающемуся, и разница между реальным и официальным курсами постоянно увеличивается, то это неизбежно ведет к потере валютных резервов и подталкивает к кризисной ситуации в экономике.
Введение фиксированного обменного курса эффективно, прежде всего, для малых стран с открытой экономикой. Валютой привязки, как правило, выступает «твердая» валюта той страны, на которую приходится значительная часть внешней торговли. Это способствует сохранению объема экспорта, что очень важно для национальных производителей. Инфляция в данном случае должна быть низкой, т.е. сориентированной на инфляцию страны «привязки».
Недостатками политики фиксированного курса являются возможность утраты национального контроля над объемом денежной массы и зависимость от денежно-кредитной политики страны «привязки».
Довольно широкое распространение получили смешанные системы валютных курсов: регулируемые (изменяемые в нужном направлении в случае необходимости) фиксированные курсы и управляемое плавание.
При системе изменяемых фиксированных курсов государство устанавливает и в течение некоторого периода поддерживает валютный курс, а затем изменяет его в нужном направлении. Этот вариант предусматривает определенную предсказуемость поведения обменного курса благодаря обоснованности его нижней и верхней границ в заданный период.
При системе управляемого плавания валютный курс по существу является плавающим, но государство осуществляет валютные интервенции (в ряде случаев – ежедневные), чтобы придать ему нужное направление. Причиной интервенций может быть желание государства устранить слишком сильные колебания валютного курса или установить уровень, отличный от складывающегося на свободном рынке.
Мировая практика показывает, что основными целями политики курсообразования в переходной экономике должны быть:
•повышение доверия населения к национальной денежной единице;
•увеличение мобильности капитала, воздействующей на конвертируемость денежной единицы по операциям капитального характера;
•снижение степени уязвимости национальной валюты к внешним потрясениям.
В Республике Беларусь за годы рыночных реформ использовались следующие варианты курсообразования: свободно- и регулируемо-плавающий курс; множественные курсы; фиксированный курс; валютный коридор; привязка к российскому рублю; привязка к доллару США.
С 2009 г. Национальный банк Республики Беларусь устанавливает обменный курс путем привязки белорусского рубля к корзине валют, в равных долях формируемой из доллара США, евро и российского рубля.
В 2013 году Национальный банк использует гибкий механизм курсообразования, позволяющий адекватно реагировать на взаимные колебания курсов основных валют и сохранять внутреннюю и внешнюю сбалансированность экономики. Обменный курс белорусского рубля формируется при минимальном непосредственном участии Национального банка исходя из спроса и предложения иностранной валюты под воздействием макроэкономических факторов. Национальный банк проводит в 2013 г. валютные интервенции в ограниченном объеме и только в целях сдерживания резких колебаний рублевой стоимости корзины валют.
