Роль иностранной валюты в обращении

Особым видом суррогатов, часто используемом в обращении, является иностранная валюта. Иностранная валюта использовалась, первоначально, только для межгосударственных расчетов. Однако, уже в древнем мире, когда практически все страны использовали монетарный стандарт, начало происходить широкое использование иностранных монет во внутренних расчетах. Курс валют на этом этапе устанавливался исходя из пропорций драгоценных металлов, содержавшихся в монетах разных стран. Переход на золотой, а затем золотодевизный стандарты создали базу для широкого использования иностранных бумажных денег во внутренних расчетах многих стран. Особенно широко эта практика стала применяться после Первой и Второй Мировых войн.

Наиболее широко иностранная валюта, прежде всего американские доллары, использовались в товарообменных операциях в Германии (с 1919 по 1923 и с 1945 по 1949). Из-за высокого уровня инфляции в 40-е и 50-е годы ХХ века во Франции, Бельгии и Италии, доллар стал широко использоваться и во внутреннем обороте этих стран. К середине 60-х годов прошлого века сформировалось такое понятие как «евродоллары», под которыми понимались доллары, обращавшиеся только в Европе. Попытка Франции и некоторых других стран во второй половине 60-х годов обменять «евродоллары» на золото Правительства США привела к краху Бреттон-Вудских соглашений и переходу к использованию в международных расчетах счетных единиц Международного валютного фонда – расписок СДР, которые фактически приравнивались к американскому доллару.

Этот факт, а также лидерство США в экономической сфере в течение второй половины ХХ века привели к тому, что валюта этой страны стала использоваться практически во всех международных расчетах. Общая распространенность данной валюты привела к тому, что в большинстве стран мира вплоть до начала ХХ века доллар использовался во внутреннем обращении наравне с национальной валютой.

Помимо доллара во внутреннем обороте других стран в ХХ веке использовались английские фунты (в ряде стран Британского содружества), французский франк (в бывших колониях Франции), немецкие марки (в странах Центральной и Восточной Европы), евро (в странах ЕС не подписавших Маасрихтских соглашений, а также в тех странах, где ранее использовалась немецкая марка и французский франк). Определенную роль во внутреннем обороте стран СНГ в настоящее время играет российский рубль.

Основными причинами, которые приводили (и приводят) к использованию иностранной валюты для обслуживания внутреннего оборота являются:

- высокий уровень инфляции национальной валюты;

- отсутствие развитой системы национальных ФУ;

- малая привлекательность размещения средств на счетах ФУ;

- отсутствие достаточных золотовалютных резервов, обеспечивающих устойчивость обменного курса валюты.

Войдя во внутренний оборот какой-то страны иностранная валюта обычно не очень быстро выходит из него, даже если все причины, приведшие к ее внедрению, были устранены. Инерция традиции может составлять до десятка лет.

 

Совокупность денежных средств, как национальных, так и иностранных, обслуживающих оборот принято обозначать Lx. Он равняется:

 

Lx = L -М 0Х + MХ0 - m1Х + mХ1

Где M0Х и m1Х - национальная валюта (наличная и безналичная), обслуживающая обращение или находящаяся у граждан в других странах.

MХ0 и mХ1 - иностранная валюта других стран, обслуживающая внутренний оборот страны;

Внедрение иностранной во внутренний оборот приводит к следующей модификации формулы обращения:

 

V = (M0 -М 0Х) * t0 +(m1 - m1Х)* t1 + MХ0 * t0Х + mХ0 * t1Х + S * ts

Где t0Х – скорость оборота иностранной наличной валюты, обслуживающей внутренний оборот страны;

t1Х - скорость оборота иностранной безналичной валюты, обслуживающей внутренний оборот страны.

Источниками поступления иностранной валюты на внутренний рынок являются:

- доходы в иностранной валюте полученные от реализации товаров, услуг или работ за пределами экономической системы;

- валютные средства полученные в результате покупки иностранной валюты у государства или финансовых учреждений;

- валютные средства, полученные в виде займов от финансовых учреждений за пределами национальной экономической системы;

- доходы в иностранной валюте полученные от доходного вложения валютных средств за пределами национальной экономической системы.

Причинами оттока иностранной валюты с внутреннего рынка являются:

- расход иностранной валюты на покупку товаров, услуг или работ за пределами экономической системы;

- продажа валютных средств государству или финансовым учреждениям;

- вложение валютных средств в доходные вложения за пределами национальной экономической системы.

- расходы на обслуживание займов, размещенных за пределами экономической системы.

Основными способами формирования запасов национальной валюты за пределами национальной экономической системы являются:

- расход национальной валюты на покупку товаров, услуг или работ за пределами экономической системы;

- покупка валютных средств государствами или финансовыми учреждениям других стран;

- вложение валютных средств в доходные вложения за пределами национальной экономической системы.

- расходы на обслуживание займов, приобретенные иностранными гражданами или финансовыми учреждениями.

Массовый реэкспорт национальной валюты происходит в результате:

- ослабления национальной экономики и возникновения недоверия к ее валюте за пределами государства;

- усиление инфляционных явлений в национальной экономике и снижение ее привлекательности как средства накопления для иностранных юридических и физических лиц;

- повышение доверия к собственным денежным единицам в иностранных государствах;

 

Как экспорт национальной валюты, так и импорт иностранной негативно сказываются на возможности регулирования денежного оборота со стороны государства.

В частности, неконтролируемый приток иностранной валюты приводит к росту инфляции в стране реципиенте, так как сужается объем оборота, обслуживаемой национальной валютой, а также сокращению финансовой базы национальных ФУ, так как иностранная валюта выполняет функцию накопления сокровищ. Непредвиденный отток иностранной валюты, также является достаточно болезненным явлением для экономики, так как может вызвать как возникновение дефицита национальны денежных средств (если иностранная валюта начинает использоваться ее владельцами за пределами страны), либо создать дополнительную инфляцию (если иностранная валюта обменивается внутри страны на национальную), так как скорость оборота национальной валюты обычно бывает значительно выше, чем иностранной. Наконец, если происходит усиленный обмен иностранной валюты на национальную курс национальной валюты начинает расти, что обычно негативно сказывается на экспорте национальных товаров.

Экспорт валюты также сопряжен с определенными негативными явлениями. В первую очередь это связано с тем, что эмиссия национальной валюты оказывается большей, чем это необходимо для внутреннего оборота. Спрос на валюту за пределами государства приводит к искусственному росту курса и ухудшению условий экспорта. В частности, превращение доллара фактически в мировую валюту привело к искусственному завышению его курса по отношению к валютам большинства стран мира и хроническому отрицательному сальдо экспортно-импортных операций. Еще более негативными могут оказаться последствия от реэкспорта национальной валюты, когда она начинает возвращаться в страну эмитент. Во-первых, в ней могут резко усилиться инфляционные процессы. Например, в 1993 году, когда советские рубли стали возвращаться на территорию России из республик бывшего СССР, они инициировали инфляцию в размере от 250 до 300%, что объясняет около 30% инфляции в этом году в России (940%). Во-вторых, реэкспорт валюты ведет к падению курса национальной валюты и создает условия для возможности приобретения предприятий и имущества иностранными фирмами и гражданами по очень низкой цене, а попытка защитить курс за счет использования государственного валютного резерва приводит к его истощению. Примером этих событий служит Советский Союз и Россия в начале 90-х годов. Попытка защитить курс советского рубля привел к банкротству Внешторгбанка СССР, а рыночный курс рубля вырос за период с 1990 по 1993 годы в 165 раз. Позволить экспорт собственной валюты могут позволить только страны, имеющие достаточно развитую экономику и большие валютные резервы.