Валютный режим. Достоинства и недостатки фиксированных и плавающих валютных курсов

Валютный режим – механизм, лежащий в основе определения обменного курса валюты.

Существуют две полярно противоположные системы установления валютных курсов: гибкая (плавающая) и жесткая (фиксированная).

Для плавающего курса характерно определение равновесной цены валюты в результате свободных колебаний спроса и предложения на рынке.

При фиксированном курсе соответствующие государственные органы (обычно ЦБ) официально устанавливают соотношение между национальной денежной единицей и валютами других стран.

По способу установления и содержания валютные курсы делятся на:

- свободный (плавающий) – курс валюты, формируемый в зависимости от спроса и предложения на нее;

- фиксированный – курс, устанавливаемый и поддерживаемый на определенном уровне правительством. Рассчитывается определенным образом через соотношение покупательных способностей денежных единиц.

Достоинства и недостатки плавающих курсов:

Достоинства:

1) отражает экономическое положение страны и позволяет субъектам ориентироваться в рыночной конъюнктуре;

2) при плавающем курсе происходит автоматическое урегулирование платежного баланса;

3) минимизация возможности прямого государственного вмешательства (а значит, и произвола) в экономическую сферу, что предполагает развитую рыночную среду.

Например: у страны отрицательный платежный баланс, в результате будет происходить изменение валютного курса - курс национальной валюты будет падать, вследствие этого экспорт расти, импорт снижаться, следовательно, приток валюты увеличиваться, отток уменьшаться, и как следствие, платежный баланс будет стремиться к нулю.

Недостатки:

1) колебание валютного курса создает неопределенность для экономических субъектов и не позволяет осуществлять долгосрочные экономические прогнозы;

2) изменение валютных курсов приводит к изменению экспорта и импорта и может повлиять на уровень безработицы и инфляции в стране.

Например: курс держался на одном уровне, затем вырос, экспорт стал невыгоден, экспортные предприятия сокращают производство, растет безработица.

Достоинства:

1) стабильность и определенность позволяют осуществлять долгосрочные прогнозы;

2) фиксированный курс может быть якорем сдерживающим инфляцию.

Недостатки:

1) необходимость наличия больших резервов для поддержания и регулирования платежного баланса;

2) невозможность проведения изолированной кредитно-денежной политики - воздействие на рыночную конъюнктуру страны за счет изменения объемов денежной массы;

3) возрастает степень зависимости хозяйствующих субъектов от ряда субъективных факторов (например, политической воли и компетентности правительства).

Вполне понятно, что плюсы и минусы описанных двух валютных режимов предопределили появление различных смешанных вариантов, приближенных к конкретной ситуации в той или иной стране.

В мире существует более десятка подобных промежуточных форм, среди которых выделяют следующие:

- корректируемый (гибко) фиксированный курс – предусматривает фиксацию курса на определенный период времени с периодическими корректировками (вариант – ползучий фиксированный курс, когда известна величина корректировки);

- управляемый плавающий курс – допускаются колебания курса на открытом рынке, но ЦБ может осуществлять периодические валютные интервенции для недопущения излишней амплитуды колебаний (вариант – "грязный" плавающий курс, когда величина корректировки не объявляется заранее);

- совместный плавающий курс – данная схема означает установление корректируемого фиксированного курса одной валюты по отношению к другой при допуске их совместного свободного колебания по отношению к денежным единицам третьих стран;

- валютный коридор (змея) – связан с фиксацией верхнего и нижнего пределов колебаний курса национальной валюты.

В международной валютной практике известно также сочетание режимов фиксации (для коммерческого сектора экономики) и плавания (для финансового курса), характерное для определенных периодов хозяйственного развития отдельных стран (например, Бельгии, Италии, Франции) с целью экономии ликвидных средств.

Валютный курс является важным инструментом внешнеэкономической политики. Его состояние и динамика оказывают значительное воздействие на объем и структуру промышленного производства, внешней торговли, структуру занятости в стране, состояние экспортных и импортных цен, конкурентоспособность и прибыль фирм.

Основные причины, воздействующие на изменение валютных курсов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, - это факторы, влияющие на спрос и предложение валюты.

Все факторы, влияющие на спрос и предложение валюты, можно объединить в 3 группы:

1) курсообразующие;

2) курсорегулирующие;

3) курсонарушающие.

1. Курсообразующие - базовые факторы, лежащие в основе формирования валютных курсов:

1.1. паритет покупательной способности валют (валютный курс должен зависеть от величины денежных сумм в национальных валютах, требуемых для покупки одинакового набора товаров в сравниваемых странах).

1.2. темпы инфляции (чем выше, тем ниже курс национальной валюты).

1.3. состояние торгового и платежного баланса. Активное сальдо платежного баланса означает, что растет спрос на национальную валюту со стороны иностранных партнеров, что способствует повышению ее курса.

1.4. разница в уровне реальных банковских процентных ставок в странах (реальная ставка = номинальная ставка - темпы инфляции). Рост процентной ставки стимулирует приток зарубежного капитала, тем самым содействует появлению активного сальдо платежного баланса и повышению курса национальной валюты;

1.5. масштаб использования валюты в международных расчетах.

2. Курсорегулирующие - различные меры государства, направленные на регулирование валютных курсов:

2.1. валютные интервенции национального банка;

2.2. изменение ставок таможенных пошлин

2.3. квоты и лицензии на импорт;

2.4. государственное регулирование цен;

2.5. законодательные методы (правовые нормы) - законы РБ, указы президента, письма Национального банка;

2.6. валютная политика правительства.

3. Курсонарушающие:

3.1. спекулятивные валютные операции большого объема;

3.2. резкое снижение производства;

3.3. утечка капитала за границу;

3.4. сезонные факторы (весна, посевная, не хватает средств, рост денежной массы, падение курса национальной валюты);

3.5. смена политической власти;

3.6. степень доверия населения руководству страны;

3.7. инфляционное ожидание.