Расчеты по фьючерсным контрактам. Расчетная палата и ее роль в организации фьючерсных торгов

Расчеты по финансовым фьючерсам по истечении срока действия контракта осуществляются следующим образом: имеющий открытую позицию трейдер получает (или платит) разницу между ценой, по которой он купил (или продал) фьючерсный контракт, и ценой закрытия торговли на данный фьючерсный контракт в последний день торговли им на бирже.

Расчетная (клиринговая) палата играет ключевую роль при осуществлении расчетов по фьючерсным контрактам. Торговля на бирже идет посредством открытого предложе­ния цен, поэтому нет возможности проверить надежность контрагента. В связи с этим можно выделить две основные функции расчетной палаты.

1. Расчетная палата выверяет и оформляет, а также ре­гистрирует и подтверждает все сделки, которые были прове­дены на бирже в течение дня, и, соответственно, осуществля­ет ведение централизованных и индивидуальных (для каж­дого члена расчетной палаты) позиций.

2. Расчетная палата становится противоположной сто­роной по любой сделке, проведенной на бирже, поскольку любая сделка фактически совершается расчетной палатой и гарантируется ей. Таким образом, фактически устраняется кредитный риск и необходимость при каждой сделке оцени­вать платежеспособность контрагентов.

Поскольку расчетная палата является стороной по всем сделкам, то все они автоматически выверены и совпадают. Рас­четная палата, таким образом, не имеет какой бы то ни было открытой позиции. Это позволяет участникам рынка закры­вать свои позиции безотносительно к тому, с кем они были открыты. Именно процесс замещения контрагентов расчет­ной палатой делает возможным функционирование фьючер­сного рынка как такового.

Помимо выверки и гарантирования сделок, расчетная па­лата, как уже отмечалось выше, ежедневно проводит пере­оценку открытых позиций, а также расчеты по полученным по каждой позиции прибылям и убыткам.

Необходима расчетная палата и при осуществлении по­ставок товара по фьючерсным контрактам, если на этом на­стаивают участники сделки. Именно расчетная палата прово­дит выверку незакрытых позиций на день поставки товара и сообщает соответствующим контрагентам, куда поставлять товар и как производить платеж за него.

Расчетные палаты в разных странах нередко имеют разную организационную структуру. В США расчетные палаты, как правило, являются акционерными обществами и принадлежат членам расчетной палаты соответствующей биржи. В то же время расчетная палата LIFFE (London Inter­national Financial Futures Exchange) является дочерней компанией крупнейших клиринговых банков Великобритании и абсолютно независима от самой биржи.

Практически на всех фьючерсных биржах действует одно важное правило: только члены расчетной палаты могут осу­ществлять расчеты через нее, все остальные участники рын­ка обязаны проводить расчеты по своим сделкам через членов расчетной палаты.

Гарантии расчетной палаты распространяются только на членов расчетной палаты, являющихся сторонами по сдел­кам. Члены расчетной палаты обязаны соблюдать нормативы платежеспособности и иные нормативы, которые установле­ны соответствующей биржей.

Члены расчетной палаты могут быть клиринговыми и не­клиринговыми.

Клиринговые члены расчетной палаты ведут счета и про­водят все расчеты по сделкам как своих клиентов, так и кли­ентов неклиринговых членов (неклиринговые члены должны иметь счета у клиринговых).

Неклиринговые члены расчетной палаты ведут счета и осуществляют расчеты по сделкам своих клиентов через клиринговых членов.

В случае, если клиент члена расчетной палаты не в состоя­нии выполнить свои обязательства по фьючерсной сделке, то совокупную ответственность по этим обязательствам будет нести данный член расчетной палаты, как за счет собственных средств, так и за счет средств своих клиентов. Если этих средств недостаточно, то другие члены расчетной палаты данной биржи будут нести солидарную ответственность. Такая форма ответственности способствует тому, что все участники рынка заинтересованы в том, чтобы никогда не было проблем с ликвидностью ни у одной из сторон по сделкам.