2015-07-04
420
Учитывая вышесказанное необходимо дальнейшее развитие системы инструментов денежно-кредитной политики по следующим направлениям:
1. Необходимо обеспечить доступ к операциям по рефинансированию и депозитным операциям Банка России кредитным организациям других регионов (кроме банков Москвы и г. Санкт-Петербурга). Основным препятствием – являются вопросы технического обеспечения. По мере развития единой телекоммуникационной системы и системы расчетов Банка России процедура предоставления банкам кредитов должна быть автоматизирована посредством создание программных комплексов по кредитным операциям и перехода на электронный документооборот между всеми участниками процесса кредитования. Это позволит банкам повысить оперативность и эффективность управления своей ликвидностью, снизить системные и внесистемные риски, а для банковской системы будет способствовать обеспечению бесперебойного функционирования системы безналичных расчетов и в значительной степени решению проблемы неплатежей.
|
|
|
2. Целесообразно дальнейшее расширения круга активов, которые могли бы использоваться в качестве обеспечения при предоставлении кредитов банкам со стороны Банка России. В качестве одной из таких мер рассматривается возможность предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом векселей финансово устойчивых и платежеспособных предприятий, прав требований по кредитам, закладных ценных бумаг и поручительствами. В настоящее время подготовлен проект соответствующего нормативного документа Банка России.
3. В перспективе следует рассмотреть возможность включения в систему инструментов денежно-кредитной политики операций валютного свопа. При этом нужно исходить из того, что валютный своп является специальным инструментом регулирования ликвидности и не должен использоваться достаточно широко (как например аналогичные сделки РЕПО), так он стимулирует замещение между рублевыми и валютными активами, повышая спрос банков на иностранную валюту. Регулярное и широкое использование Банком России валютных свопов может стать основой возврата к политике валютного коридора при фактически полном хеджировании курсовых рисков Банком России. Кроме того, следует учитывать, что операции валютного свопа используются, как правило, в условиях, когда центральный банк не проводит интервенции на валютном рынке.
4. Необходимо создать условия для возобновления операций на рынке государственных ценных бумаг, но проводить операции с ними не для поддержания доходности или ликвидности этого рынка, а в целях регулирования ликвидности банковской системы. Позитивным фактором для рынка может стать размещение небольших объемов ГКО, выпускаемых в целях финансирования кассовых разрывов бюджета в 2000 году, которые традиционно рассматриваются инвесторами как инструмент, более привлекательный по сравнению с купонными облигациями.
|
|
|
5. Развитие рынка междилерского РЕПО предполагает активное участие Банка России (в первую очередь, путем проведения операций обратного РЕПО как еще одного инструмента стерилизации избыточной ликвидности банковской системы).
6. В настоящее время Минфином России с участием Банка России разрабатывается программа, предусматривающая возможность отделения купонов от обращающихся на рынке облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом. В случае ее реализации схема стрип-купонов позволит эмитенту производить долгосрочные заимствования, предложив одновременно с этим всем участникам короткие инструменты, в которых рынок остро нуждается. Необходимо отметить, что в этом случае не происходит увеличения объема внутреннего государственного долга и укорачивания срока его обслуживания, как это происходит в случае выпуска краткосрочных облигаций (ГКО). Для использования механизма стрипов необходимо формирование адекватной законодательной и нормативной базы. Одной из основных проблем является определение юридического статуса ценных бумаг, полученных в результате разделения государственных купонных облигаций и обеспечения соответствия между ним и бюджетной классификацией.
