Порівняльна характеристика українських фондових індексів

Планується розрахунок щоденних значень КАС-20. Це дасть змогу будувати лінійну зміну індексу і проводити глибший аналіз динаміки ринку цінних папе­рів.

У разі переваги простого індексу над зваженим інвестору ви­гідніше купувати цінні папери різних підприємств, ніж вкладати кошти в цінні папери великих емітентів.

Фахівці інвестиційної компанії «Проспект Інвестментс» роз­раховують ще один індекс українського ринку цінних паперів - РгоU-50.

В основу розрахунку індексу покладено стандартну методику капіталізова­них індексів. Капіталізація кожного емітента визна­чається множенням загаль­ної кількості акцій цього емітента на ціну, розраховану, як середньозважена ціна попиту учасників рин­ку, які котирують ці акції.

де С _Пта С_б— відповідно поточна і базова середні ринкові ціни акцій кожної з компаній, включених до бази розрахунку індексу; Q — загальна кількість ак­цій емітента. Початкове значення ін­дексу — 100.

Для розрахунку ціни акцій використовують котирування різ­них торговель­них майданчиків: ПФТС, фондових бірж, «теле­фонного ринку», що дає змогу зробити індекс РгоU-50 об'єктив­нішим і представницьким.

Індекс ІРІ- U розраховують спільно агенція «Інтерфакс-Україна» і компанія «Полар-інвест». Щохвилини його почали розраховува­ти з 1 січня 1999р. До бази індексу входять найліквідніші акції, а зміни лістингу проводять щомі­сяця. Особливістю цього індексу є те, що його розраховують на підставі дола­рових цін акцій.

де IPI₍₀₎ — минуле значення індексу; м _CAP, м _CAP(0)— сумарна по­точна та ми­нула ринкова капіталізація підприємств, що входять до індексу.

Де р _i— ціна i-ї акції; К _i— кількість акцій і-го емітента, що пере­бувають в обігу; п — кількість емітентів у лістингу індексу. Базо­ве значення індексу — 1000.

Індекс ПФТС — це середнє для найліквідніших українських акцій, що мають найбільшу ринкову капіталізацію. Його розра­ховують щотижня у гривнях і дола­рах на підставі реальних угод і твердих котирувань у ПФТС. Частка акцій компа­ній, що вклю­чається до індексу та обертається на ринку, має перевищувати 10 % від їхньої загальної кількості. Компоненти індексу зважу­ють на підставі ринкової капіталізації, однак частку держави і стратегічного інвестора, як правило, виклю­чають. Склад індексу переглядають на відповідність зазначеним критеріям щомі­сяця, а в разі потреби вносять певні зміни.

Критерії для вибору підприємств до списку індексу такі:

1. Підприємства-емітенти мають пройти лістинг ПФТС і на­
лежати до першого або другого рівнів списку ПФТС.

2. До переліку акцій підприємств, що входять до індексу,
відбирають акції, за якими в ПФТС була зареєстрована найбіль­
ша кількість двосторонніх угод. Причому ціна двосторонньої
угоди не має бути меншою за найкращу ціну купівлі й не біль­
шою за найкращу ціну продажу на момент уведення звіту в си­
стему.

де ∑МС_П і ∑МС_б — сума ринкової капіталізації компаній, що входять до бази індексу, у поточний та базовий період відповід­но. Ринкова капіталізація визнача­ється як добуток ціни на кіль­кість емітованих акцій. Ціну, своєю чергою, визна­чають як ціну останньої угоди в поточний період, що потрапляє в коридор: най­краща ціна покупки-- найкраща ціна продажу на момент закриття торгової сесії. Якщо такої угоди немає, за ціну акції приймають значення середини цього кори­дору. Початкове зна­чення індексу — 100.

Індекс ПФТС визнаний Міжнародною фінансовою корпорацією (МФК) як єдиний індекс для використання цією організацією під час моніторингу внутрішнього стану українського ринку цінних паперів. У квітні 1998 р. Україна як ринок, що розвивається, була включена до системи індексів МФК до індексу IFC Frointer. Дані для розрахунку індексу грунтуються на результатах торгівлі у ПФТС.

З метою подальшого розвитку ринку цінних паперів, забез­печення інформу­вання громадськості стосовно тенденцій роз­витку ринку корпоративних прав та на виконання п. 3.3 Заходів щодо забезпечення виконання у 2000 р. завдань, передба­чених Посланням Президента України до Верховної Ради України, Програмою діяльності Кабінету Міністрів України та спрямованих на поліп­шення соціально-економічного стану України, затверджених постановою Кабі­нету Міністрів Украї­ни від 29.04.2000 р. № 747, Державною комісією з цінних па­перів та фондового ринку було затверджено Методику розра­хунку інтеграль­ного індексу фондового ринку (рішення Комісії від 20.12.2000р. №237).

Методикою передбачено, що розрахунок інтегрального індек­су здійснюють на підставі квартальних звітів торговців цінними паперами за результатами всіх ви­конаних угод з купівлі-продажу акцій. Тобто базою розрахунку індексу є всі угоди купівлі-про­дажу акцій, що були виконані на організованому й неорганізова­ному ринках цінних паперів України.

Інтегральний індекс враховує особливості побудови фондово­го ринку України, які полягають у тому, що на організованому ринку здійснюється лише близько 15 % від обсягу всіх виконаних угод із цінними паперами.

Починаючи від липня 2000 р., початку розрахунку інтегрально­го індексу, спо­стерігається загальна тенденція до його зростання, пов'язана зі збільшенням кілько­сті угод із цінними паперами, збільшенням середньої ціни купівлі-продажу акцій та кількості емітентів, із цінними паперами яких здійснюються угоди на рин­ку цінних паперів.

Це свідчить про загальне поліпшення макроекономічних про­цесів у країні й по­силення інтересу інвесторів до акцій вітчизня­них підприємств.