Инвестиционная деятельность

В условиях динамично меняющейся экономической среды от хозяйствующих субъектов требуется, с одной стороны, повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции и оказываемых услуг, а с другой, обеспечение стабильности и устойчивости их функционирования. Развитие общества базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по их реализации.

Таким образом, практическое осуществление инвестиций обеспечива­ется инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из самостоятельных видов его хозяйствен­ной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов.

Следовательно, необходимым признаком инвестиции является то, что инвестиционные средства вкладываются в объекты предпринимательс­кой и (или) иной деятельности.

Предпринимательской считается самостоятельная, осуществляемая на свой риск деятельность, направленная на систематическое получение прибыли от пользования имуществом, продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг лицами, зарегистрированными в этом качестве в установленном законом порядке. Данная деятельность требует от своего субъекта обладания специфическим статусом: юридического лица либо индивидуального предпринимателя и носит систематический (неоднократный) характер.

Важно отметить, что средства инвестирования вкладываются не только в объекты предпринимательской, но и иной, не запрещен­ной законодательством РФ деятельности, цель которой – получение не только прибыли, но и полезного эффекта. Таким образом, Закон дает предельно общее понятие инвестиций, не замыкая его на одной коммерческой составляющей, а учитывая другой, не менее важный социальный и индивидуальный компонент.

Под инвестиционной деятельностью понимается практическая деятельность, связанная с вложением инвестиций в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Она включает в себя как непосредственное вложение инвестиций, так и осуществление ряда организационных, юридических, технических и иных действий, обеспечивающих достижение за счет вложенных инвестиции прибыли или иного положительного результата.

Инвестиционная деятельность предприятия характе­ризуется следующими основными особенностями: 1. Она является главной формой обеспечения роста операционной деятельности предприятия и по отношению к ее целям и задачам носит подчиненный характер. Несмотря на то, что отдельные формы инвестиций предприятия могут создавать на отдельных этапах его развития большую прибыль, чем операционная деятельность, главной страте­гической задачей предприятия является развитие операци­онной деятельности и обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли. Инвестицион­ная деятельность предприятия призвана обеспечивать рост формирования его операционной прибыли в перспектив­ном периоде по двум направлениям:

1) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объе­ма производственно-сбытовой деятельности (строительства новых филиалов при внедрении на иные региональные рынки; расширения объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства и т.п.);

2) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат (свое­временная замена физически изношенного оборудования; обновление морально устаревших производственных основных средств и нематериальных активов и т.п.).

2. Формы и методы инвестиционной деятельности в го­раздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем операционная его деятельность. Эта связь опосредствуется только объектами инвестирования. Меха­низм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предпри­ятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком (рынком капитала и рынком денег), отраслевая сегментация которого практически отсутствует, то время как операционная его деятельность осуществляется преимущественно в рамках конкретных отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности операционного цикла.

3. Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдель­ным периодам. Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий – необходимостью предварительного накопления финансовых средств (инвестицион­ных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятель­ности (на отдельных этапах экономического развития стра­ны неблагоприятный "инвестиционных климат" резко снижает эффективность этой деятельности); постепенность формирования внутренних условий для существенных ин­вестиционных проектов.

4. Инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным "лагом запаздывания". Это означает, что между затратами инвести­ционных ресурсов (инвестиционными затратами) и получе­нием инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер этих затрат. Дифференциация размера "лага запаздывания" зависит от форм протекания инвестицион­ного процесса. При последова­тельном протекании инвестиционного процесса инвестиционная прибыль формируется сразу же после завершения инвестирования средств, при параллельном его протекании формирование инвестиционной прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования средств; при интервальном его протекании между периодом завершения ин­вестирования средств и формированием инвестиционной прибыли проходит определенное время.

5. Инвестиционная деятельность формирует особый самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности. На протяжении от­дельных периодов сумма отрицательного денежного пото­ка по инвестиционной деятельности предприятия может значительно превышать сумму положительного денежного потока по ней. Кроме того, сумма инвестиционной при­были по отдельным периодам может значительно различаться.

6. Инвестиционной деятельности предприятия присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием "инвестиционный риск". Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. Механизм формирования уровня инвестиционной прибыли строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска.

7. Важнейшим измерителем объема инвестиционной дея­тельности, характеризующим темпы экономического развития предприятия выступает показатель его чистых инвестиций. Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потенци­ал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину (т.е. если объем валовых инвестиций меньше суммы амор­тизационных отчислений), это свидетельствует о снижении производственного его потенциала и экономической базы формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций равна нулю (т. е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислений), это означает отсутствие экономического роста предприятия и базы возрастания его прибыли, так как его производственный потенциал остается при этом неизменным. И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину (т.е. объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений), это означает, что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных операционных активов пред­приятия и возрастание экономической базы формирования его прибыли.

С учетом изложенного выше следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности. Показатели, характеризующие масштабы инвестиционной деятельности на различных уровнях представлены в табл. 1.2.

Т а б л и ц а 1. 2

Показатели, характеризующие масштабы инвестиционной деятельности
Макроуровень	Микроуровень
Совокупный объем привлеченных инвестиций	Капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства
Объем реальных инвестиций, в том числе капитальных вложений	Доля чистой прибыли, направляемой на развитие производства
Доля инвестиций в ВВП и национальном доходе	Масштабы деятельности предприятия в динамике
Доля капитальных вложений в ВВП и национальном доходе	Ввод в действие производственных мощностей в динамике
Общий объем привлеченных иностранных инвестиций, их доля в общих инвестициях	Темпы ввода и выбытия основных производственных фондов
Темпы роста и прироста инвестиций в динамике, в том числе капитальных вложений	Величина долгосрочной кредиторской задолженности
Темпы роста и прироста ВВП и национального дохода	Величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике
Темпы роста и прироста объема выпуска важнейших видов промышленной продукции	Величина привлеченных иностранных инвестиций
Коэффициент ввода и выбытия основных производственных фондов	Прочие
Прочие

Сложность осуществления инвестиционной деятельности определена тем, что вложение средств и получение доходов разъединены во времени. К тому же величина дохода имеет вероятностный характер в зависимости от влияния большого количества факторов. Временной аспект инвестиционной деятельности требует рассмотрения инвестиционного процесса и его составляющих. При этом инвестиционный процесс характеризуется как периодом времени от принятия решения о вложении средств до получения результатов от его реализации, так и полным объемом мероприятий, выпол­няемых за этот период.

С точки зрения объема осуществляемых мероприятий инвестиционный процесс на предприятии можно рассматривать в виде процесса принятия и реализации с двух позиций. В первом случае инвестиционный процесс реализуется путем разработки инвестиционной политики предприятия, во втором – путем формирования и реализации конкретных инвестиционных проектов. При этом существует как прямая, так и обратная связь между данными позициями инвестиционного процесса. С одной стороны, разработка и принятие к реализации инвестиционных проектов не должны противоречить выработанной инвестиционной политике. С другой стороны, период, на который разрабатывается инвестиционная политика, в значительной степени определяется сроками наиболее перспективных инвестиционных проектов, направленных на реформирование предприятия. Кроме того, это выражается в единстве и взаимосвязи целей инвестиционной политики и инвестиционных проектов.

Совокупное воздействие внутренних и конъюнктурных факторов на деятельность предприятия может приводить как к позитивным, так и к негативным последствиям, что отражается на динамике тем­пов роста экономического потенциала предприятия. В свою очередь несогласованное изменение тем­пов роста потенциала предприятия приводит к экономическим колебаниям и неустойчивому состоянию предприятия.

Для успешного управления предприятием в условиях цикличности развития, необходимо учитывать не только особенности кривых роста и падения в этих циклах, но и знать факторы, влияющие на возможность управления предприятием в условиях цикличности. Факторы могут быть как внешними, так и внутренними.

К внешнимфакторам относятся: состояние рынка и положение предприятия на этом рынке; общее состояние экономики страны, региона, отрасли, к которой относится предприятие; уровень плате­жеспособного спроса потребителей; положение поставщиков; уровень инфляции; величина процентных ставок за кредит.

Динамика изменения этих факторов может сильно влиять на эко­номику предприятия, а само предприятие не в состоянии на них вли­ять. Поэтому эти факторы являются слабоуправляемыми со стороны предприятия. Однако руководители предприятия должны следить за этими изменениями и корректировать свою деятельность.

К внутреннимфакторам, влияющим на экономическое развитие предприятия, относятся: кадровый потенциал, состояние основных фондов (оборудование и т.п.), объем оборотных средств, величина долговых обязательств (краткосрочных и долгосрочных), уровень за­грузки производственных мощностей, прогрессивность используемых технологий, темпы обновления продукции и производства.

Выше указанные факторы относятся к управляемым со стороны руководства предприятия, поэтому к ним необходимо подходить с учетом цикличности развития. На каждом предприятии происходят экономические колебания по­казателей (прибыли, рентабельности и др.) в зависимости от приня­тых управленческих решений. Эти колебания происходят в случае нарушения равновесного состояния.

Например, в процессе обновления продукции, технологии, техники на предприятии происходит нарушение установившегося со­стояния производства и в определенный момент этого переходного периода его экономическое состояние ухудшается, однако затем, когда предприятие адаптируется к новшествам и заканчивается период ос­воения и обучения, экономическое состояние его улучшается и пред­приятие оказывается уже на качественно новом уровне на весь бли­жайший этап развития.

Так как каждый этап развития предприятия требует соответству­ющих инвестиций, то необходимо, чтобы в процессе текущей дея­тельности предприятия накапливались денежные средства, т.е. по­вышался бы экономический и финансовый потенциал предприятия, который можно было бы использовать затем для его развития.

Нарушение сбалансированного состояния между текущим произ­водством и развитием может привести к более глубоким экономичес­ким колебаниям или к банкротству. Это означает, что если стремить­ся к более интенсивному развитию или обновлению продукции без соответствующей организационно-экономической подготовки, то предприятие может быть банкротом.

Для управления предприятием в условиях цикличности, необхо­димо выявить факторы воздействия на деловую активность, составляющими которой являются инвестиционная, маркетинговая, инновационная, производственная и трудовая активность.

Анализ влияния цикличности на развитие производства и деловую активность предприятия показал наличие разнообразия трактовок по­нятия деловой активности и подтвердил необходимость введения соот­ветствующей терминологии, адекватной современным условиям. Под деловой активностьюв дальнейшем имеется в виду сово­купность целенаправленных процессов, обеспечивающих темпы эко­номического роста предприятия на основе согласованного развития его составляющих в гармонии с внешней средой.

В процессе исследования составляющих деловой активности и раз­работки организационно-экономического механизма управления пред­приятием в различных фазах его развития приняты следующие основ­ные положения.

1. Повышение деловой активности действующей производствен­ной системы обеспечивает последовательный экономический рост и непрерывное развитие предприятия.

2. На деловую активность предприятия воздействуют факторы внеш­ней среды и внутренние факторы производственной системы.

Перечисленные ранее внешние и внутренние факторы не охватывают все аспекты деловой активности, а лишь определяют ее основополагаю­щие составляющие. Совокупность составляющих деловой активности, представленных на рисунке, иллюстрирует комплексное воздействие отдельных видов активности на общую деловую активность предприятия.

Наличие противоречий между действующей производственной сис­темой, растущими потребностями пользователей и условиями конку­ренции на рынке, служит сигналом о необходимости перехода к следу­ющей ступени развития предприятия и преобразованиям в системе. Необходимо учитывать, что если текущее функционирование произ­водства направлено на сохранение равновесия и устойчивости производственной системы, то появление нововведений, с целью дальней­шего развития предприятия, нарушает на определенный период равновесие и устойчивость системы, что отражается на экономическом состоянии предприятия. В результате при реализации инновацион­ных процессов возникает потребность в механизме компенсации, по­зволяющем уменьшить негативное воздействие нововведений на ус­тойчивость и равновесие производственной системы

Восстановление равновесия производственных отношений и свя­зей на более высоком качественном уровне в результате нововведе­нии требует больших инвестиций и организационных усилий.

Достижение финансовой устойчивости предприятия в условиях конкуренции требует систематического появления на потребительс­ком рынке продукции, отличающейся новизной от существующего товара. В условиях промышленного интереса к новой продукции предприятия-новаторы получают добавочную прибыль, однако данная научно-техническая рента носит временный характер. Это накладывает достаточно жесткие ограничения на сроки проведения на сроки проведения инновационных процессов и своевременность реализации продукции на рынке.

Трудность управления предприятием в переходный период инно­вационного развития обусловлена стохастичностью производства, динамичностью изменений состояния производства, неопределенностью получения планируемых результатов, психологическим дискомфортом работников и т.д.

Инвестиционная активностьнаправлена на привлечение и реализа­цию ссудных капиталов, прямых и портфельных инвестиций с целью повышения экономического потенциала и перевода предприятия на качественно новый уровень функционирования. Инвестиционная ак­тивность предприятия обусловлена воздействием внешних и внутрен­них факторов. К факторам внешней среды относятся: динамика изме­нения рынка ценных бумаг, кредитно-денежная политика финансовых структур и др.

К внутренним факторам, определяющим инвестиционную актив­ность предприятия, относятся:

- факторы концентрации и распределения инвестиционного ка­питала,

- факторы активизации введения новых производственных мощ­ностей,

- факторы интеграции производственной деятельности,

- организационные факторы реализации инвестиционных программ,

- факторы развития прямых и портфельных инвестиций и др.

Основными показателями, характеризующими инвестиционную активность предприятия, могут быть:

- темпы ввода новых производственных мощностей,

- темпы роста экономического потенциала предприятия за счет реализации инвестиционных программ,

- темпы роста концентрации капитала,

- темпы снижения удельных инвестиционных затрат на единицу эффективности.

Совокупность выше перечисленных факторов требует комплексного подхода при управлении инвестиционной деятельностью. Для этого инвестиционный процесс строится на основе инвестиционной политики, разрабатываемой с использованием различных финансово-экономических методов, которые в совокупности составляют научно-финансовую методологию формирования инвестиционной политики.