double arrow

Текущими активами и текущими пассивами


Политика управления текущими пассивами Политика управления текущими активами
Консервативная Умеренная Агрессивная
Агрессивная Не сочетается Умеренная ПКОУ Агрессивная ПКОУ
Умеренная Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ Умеренная ПКОУ
Консервативная Консервативная ПКОУ Умеренная ПКОУ Не сочетается

 

На изменение размера собственного оборотного капитала соотношение источников финансирования оборот­ных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет уве­личиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом.

Соответственно, если при неизменном собственном оборотном капитале будут увеличиваться оборотные активы, то будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия.

Таким образом, выбор соответствующих источников фи­нансирования оборотных активов в конечном итоге опре­деляет соотношение между уровнем эффективности ис­пользования капитала и уровнем риска финансовой устой­чивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансирова­нием оборотных активов.

Для финансирования текущей хозяйст­венной деятельности, предприятию постоянно требуется привлекать краткосрочные финансовые ресурсы. Источниками их привлечения могут быть кредиторская задолженность, собственный и заемный капитал. Для краткосрочной потребности в денежных средствах новый собственный капитал обычно не формируют. Наиболее дорогим источником из оставшихся является заемный капитал. Поэтому предприятие стремиться минимизировать текущие финансовые потребности (ТФП),которыеможно определить как




 

ТФП = TA – ККЗ – СОК – ДС- КФВ

ТА текущие активы; ДС - денежные средства; КВФ - краткосрочные финансовые вложения; СОК – собственный оборотный капитал и ККЗ – краткосрочная кредиторская задолженность.

Таким образом, под ТФП можно понимать потребность в краткосрочном кредите.

Задача минимизации ТФП сводится к увеличению (на разумную длительность) отсрочек платежей по поставкам товаров и услуг и ускорению оборота текущих активов. От­метим, что величина ТФП неодинакова для различных отраслей и даже для предприятий одной и той же отрасли. На ТФП оказы­вают влияние:

• длительность технологического и сбытового циклов;

• темпы роста производства, так как увеличение объема производства обычно сопровождается ростом потребности в оборотных средствах.

• сезонность производства и реализации готовой продукции, а также сезонность в поставках сырья и материалов.

• состояние конъюнктуры рынка.

• норма прибыли в цене, реализуемой продукции

• глубина переработки сырья

Применительно к последнему необходимо сделать одну ремарку, а именно,чем глубже переработка (т.е. чем более высокой оказывается норма добавленной стоимости) тем казалось бы меньше зависит предприятия от закупок сырья, однако на практике ТФП фирмы значительно выше, чем у фирм, производящих продукцию с небольшой долей добавленной стоимости.



Надо также заметить, что наиболее длительный цикл производства и реализации наблюдается как раз у предприятий с высокой нормой добавленной стоимости.

В условиях конкуренции имеет больший смысл ускорять оборачиваемость оборотных средств, чем увеличивать рентабельность производства каждой единицы продукции. Такую же рекомендацию можно сделать и применительно к условиям инфляции, когда при длительном хозяйственном цикле рост цен съедает прибыль.

Основными источниками покрытия ТФП являются:

· спонтанное финансирование (скидки покупателям за сокращение сроков расчета),

· учет векселейдебиторов (получение взамен поставляемой продукции простых или переводных векселей и продажа их на фондовом рынке, см. часть 1)

· факторинг (посредническая деятельность банков и специализированной организации по взысканию денежных средств с должников своего клиента, а также управлению его долговыми требованиями, см. часть 1).

· банковский кредит.

Спонтанное финансирование предполагает возможность получить покупателем, получившим товар на условиях товарного кредита, значительных скидок при оплате товара до истечения определенного в контракте срока. После этого срока он платит уже по контрактной цене. Выгодность предложения устанавливается на основе сопоставления “Цены отказа от скидки” (“Approximate percentage cost of not taking discount”) с годовыми банковскими процентными ставками.

 

P fr = (P b - P d ) /t

Где P fr - Цена отказа от скидки; P b – базовая цена по контракту; P d цена с учетом скидки; t - длительность периода между моментом отказа от скидки и временем исполнения контракта

Если окажется что P fr превысит ставку банковского процента, то лучше взять банковский кредит и оплатить товар в течение льготного периода.

Спонтанное финансирование представляет собой относительно дешевый способ быстрого получения средств, который не требует привлечения заемных средств для покрытия ТФП.

 

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Сейчас читают про: