Формульный инструметарий
| Показатель, объяснение
| Формулы, методики для расчетов
| Обозначение
|
|
|
|
|
| 1. Будущая стоимость денежной единицы (сложный процент)
| (1) FV = РV{1 + r)n
| FV - будущая стоимость;
РV - первоначальный взнос (текущая стоимость);
r - процентная ставка (ставка дисконта);
n - число периодов начисления процентов;
(1 + r) n - фактор будущей стоимости; (фактор накопления);
|
| При более коротком периоде начисления процента ставку следует откорректировать, например, если предполагается начисление процентов ежемесячно то базовая формула -1.1, а если поквартально, то формула принимает вид 1.2
| (1.1) FV=PV(1+r/12)n*12
(1.2) FV=PV(1+r/4)n*4
| FV - будущая стоимость;
РV - первоначальный взнос (текущая стоимость);
r - процентная ставка (ставка дисконта);
n - число периодов начисления процентов;
|
| 2. Текущая стоимость единицы
(дисконтирования)
| (2) PV=FV/(1+r)n
| FV - будущая стоимость;
РV - первоначальный взнос (текущая стоимость);
r - процентная ставка (ставка дисконта);
n - число периодов начисления процентов; 1 / (1 + r) n - дисконтный множитель (фактор текущей стоимости);
|
| 3. Обычный аннуитет (определяется как сумма равновеликих платежей, осуществляемых
в конце периода)
| (3)PVA=A*(1-(1+r)-n ) /r
| PVA - текущая стоимость аннуитета;
А - платеж п-го периода;
1 - (1 + r)-n / r - фактор текущей стоимости аннуитета, дисконтный множитель аннуитета;
|
| 4. Авансовый аннуитет (имеет место в условиях временного совпадения первого платежа с депонированием основной суммы вклада).
| (4)PVA=A*(((1-(1+r)-(n-1))/r) +1)
| PVA - текущая стоимость аннуитета;
А - платеж п-го периода;
|
| 5. Периодический взнос на погашение ссуды (взнос на амортизацию единицы).
| (5) А=PVA:((1-(1+r)-(n-1))/r)
| 1: ((1 - (1 + r) - (n-1)) / r) - фактор взноса на амортизацию, фактор взноса в погашение ссуды;
PVA - текущая стоимость аннуитета;
А - платеж n-го периода;
|
| 6. Будущая стоимость обычного аннуитета.
| (6)FVA=A*(((1+r)n-1)/r)
| FVA - будущая стоимость аннуитета;
((1 + r) n-1) / r - фактор будущей стоимости аннуитета;
A - платеж n-го периода;
|
| 7 Будущая стоимость авансового аннуитета.
| (7) FVA= A*(((1+r)n-1)/r)*(1+r)
| FVA - будущая стоимость аннуитета;
((1 + r) n-1) / r - фактор будущей стоимости аннуитета;
A - платеж n-го периода;
|
| 8. Периодический взнос в фонд накопления
| (8) А =FVA*r/(1+r)n-1
| r / (1 + r) n-1 - фактор периодического взноса в фонд накопления, фактор взноса в фонд возмещения;
FVA - будущая стоимость аннуитета;
A - платеж n-го периода;
|
| Методы расчета ставки дисконта
|
| 9.1.Метод кумулятивного построения
|
(9.1) r=rбаз+ 
| rбаз-базовая безрисковая ставка дисконта;
ki - компенсация за i-ый риск;
п - количество учтенных рисков;
|
| 9.2. Метод сопоставимой продажи
| (9.2) r = 
|  - чистый операционный поток капитала за и-тем объектом;
 , - рыночная стоимость i-того объекта-аналога;
п - количество рыночных аналогов, доступных на рынке;
|
| 9.3. Метод капитальных активов
| (9.3) r =rбаз+  pрин – rбаз)
| rбаз - базовая безрисковая ставка дисконта;
β - коэффициент системного риска;
ррин - средняя доходность рынка;
|
| 9.4.1. Метод сопряженных инвестиций: для собственного и заемного капитала;
| (9.4.1) r =q+рк+(1-q)  рa
| q - доля заемных источников финансирования в общей сумме капитала предприятия;
рк - средняя доходность заемного капитала;
ра - нормальная доходность собственного капитала;
|
| 9.4.2. Метод сопряженных инвестиций: для составных элементов объекта
| (9.4.2) r = qзем rзем+qнер rнер+...+qn+rn
| qзем - доля стоимости земли в общей стоимости объекта
rзем - ставка дисконта для земли;
qнер - доля стоимости недвижимости в общей стоимости объекта;
rнер - ставка дисконта для недвижимости;
qn - доля стоимости п-го элемента в общей стоимости объекта;
rn - ставка дисконта для п-го элемента;
|
| 9.5 Метод средневзвешенной стоимости капитала
| (9.5) r=qп vп+qв vв+...
+qN vN
| qп - доля кредита в общем объеме финансирования объекта;
vп - кредитная ставка;
qв - доля собственного капитала в общем объеме финансирования объекта;
vв - стоимость использования собственного капитала;
qN - доля п-го источника финансовых ресурсов в общем объеме финансирования объекта;
vN - стоимость использования п-го источника финансирования;
|
| 9.6 Метод внутренней нормы доходности
| (9.6) 0=  + i Fmi(  ) –
- - i Fmi( )
|  + - притоки капитала предприятия за i-тый год (период);
- - оттоки капитала предприятия за i-тый год (период);
п - количество прогнозных периодов оценки;
Fmi() - дисконтный множитель, определенный как соответствующая функция денежной единицы для i-го периода по предварительно устанавливается-ной ставке а по отношению к базовому периоду. Отсюда выводится значение учетной ставки, хотя это и связано с трудностями математического характера;
|
| 9.7. Метод ставки LIBOR
| (9.7) r = LIBOR +  к (1...2%)
| LIBOR - стоимость продажи денег на европейских валютных рынках;
 к – уровень риска в стране;
|
| Общий расчет производится по традиционной технологии дисконтирования и сопоставления денежных поступлений и оттоков капитала предприятия по данному объекту:
|
| 10. Чистый приведенный поток капитала
| (10) NCF= + i Fmi–
- - i Fmi
| NCF - чистый приведенный поток капитала;
СF+ - притоки капитала предприятия за i-тый год (период);
- - оттоки капитала предприятия за i-тый год (период);
п - количество прогнозных периодов оценки;
Fmi - дисконтный множитель, определенный как соответствующая функция денежной единицы для i-го периода по предварительно устанавливается-ной ставке а по отношению к базовому периоду. Отсюда выводится значение учетной ставки, хотя это и связано с трудностями математического характера;
|
| 11. Ставка капитализации
| (11) kкап=к-t
| kкап - ставка капитализации;
r - ставка дисконта;
t - ожидаемые среднегодовые темпы; роста прибыли или денежного потока
|
2014-02-02
3403
