III. Разработка плана движения денежных средств. Заслуживают внимания показатели рентабельности, рассчитанные на основе потоков денежных средств, которые дают представление о степени возможности организации

Заслуживают внимания показатели рентабельности, рассчитанные на основе потоков денежных средств, которые дают представление о степени возможности организации расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами. Для этого можно определять: коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде R_дп, исчисляемого отношением чистой прибыли за анализируемый период П_ч к положительному денежному потоку за анализируемый период (под которым понимается поступление (приток) денежных средств ДП_пол), т.е.

R_дп = П_ч/ДП_пол

Целесообразно определять не только коэффициент рентабельности положительного денежного потока в целом, но и рентабельность денежных потоков по видам деятельности: текущий, инвестиционный и финансовый.

Формулы расчета этих показателей таковы. Рентабельность денежного потока по текущей деятельности:

R_д.п.т. = П_прод/ДП_пол.т.

где R_д.п.т. - коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности в анализируемом периоде;

П_прод - прибыль от продаж за анализируемый период, тыс. руб.;

ДП_пол.т. - положительный денежный поток по текущей деятельности за анализируемый период, тыс. руб.

Рентабельность денежного потока по инвестиционной деятельности:

R_д.п.ин.=П_ин /ДП_пол.ин.

где R_д.п.ин. - коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде;

П_ин - прибыль от инвестиционной деятельности за анализируемый период, руб.;

ДП_пол.ин. - положительный денежный поток по инвестиционной деятельности за анализируемый период, руб.

Рентабельность денежного потока по финансовой деятельности:

где Rд.п.ф. - коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности в анализируемом периоде;

Пф - прибыль от финансовой деятельности за анализируемый период, руб.;

ДПпол.ф. - положительный денежный поток по финансовой деятельности за анализируемый период, руб.

Выбор направлений в планировании движения денежных средств определяется методами оптимизации денежных потоков.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств в результате инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также негативно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут:

­ путем привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

­ дополнительной эмиссии акций;

­ привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

­ продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;

­ продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности

В системе оптимизации денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Действительно, рациональное формирование денежных потоков обеспечивает ритмичность операционного цикла предприятия и рост объемов производства и реализации продукции. Важным фактором ускорения оборота капитала предприятия является управление денежными потоками. Это происходит за счет сокращения продолжительности операционного цикла, более экономного использования собственных и уменьшения потребности в заемных источниках денежных средств. Следовательно, эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.