Внутренняя стоимость финансового актива

Методы оценки финансовых активов

Финансовые активы – важнейший объект управления финансового менеджера. Финансовые активы обращаются на специально создаваемых рынках. Финансовый актив, рассмотренный как товар, характеризуется стоимостью, ценой, доходностью и риском. Именно эти характеристики лежат в основе управле­ния финансовыми активами, которое сводится к принятию решений кратко- и долгосрочного характера в отношении целесообразности их приобретения, прода­жи и сочетанияпри конструировании требуемых инструментов и операций. Знание существа указанных рыночных индикаторов, а также алгоритмов их расчета, является необходимым условием принятия эффективных финансовых решений.

Несмотря на складывающуюся на рынке вполне определенную текущую цену, любой финансо­вый актив может иметь разную степень привлекательности для потенциальных инвесторов и разную ценность.

Оценка ценности финансового актива с позиции определенного участника рынка определяет его внутреннюю стоимость.

Таким образом, каждый финансовый актив имеет столько оценок значений внутренней стоимости, сколько имеется инвесторов на рынке, заинтересованных в данном активе.

Цена (P) и внутренняя стоимость (V) – абсолютные величины, которые не только меняются в динамике, но, с позиции конкретного инвестора, нередко могут не совпадать. Различие цены и стоимости финансового актива проявляется в следующих моментах:

• стоимость – это расчетный показатель; цена – декларированный, т. е. объяв­ленный, который можно видеть в прейскурантах, котировках;

• в любой момент времени цена однозначна; стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональных участников рынка;

• в условиях равновесного рынка цена, во-первых, количественно выражает внутренне присущую активу стоимость; во-вторых, стихийно устанавливается как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых инвесторами.

Очевидно, в каждый данный момент возможны три ситуации:

1) P > V, 2) P < V, 3) P = V.

В первом случае приобретение данного финансового актива нецелесообразно. Если же в распоряжении финансового менеджера такие активы имеются, то их следует продать.

Во втором случае есть смысл купить финансовый актив.

Если имеет место третье соотношение, то спекулятивные операциитеряют смысл.

Каждый участник рынка полагает, что он владеет более качественной информацией и методами ее обработки, чем другие участники, а потому может обоснованно оценить соответст­вие Р и V и принять соответствующее решение.