Оценка стоимости банковского кредита

Заемный капитал

Понятие стоимости капитала.

Стоимость капитала представляет собой цену, которую предприятие платит за его использование, т.е. годовые расходы по обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами. Количественно она измеряется в виде процентной ставки, характеризующей отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала.

Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории финансового менеджмента. Она характеризует тот уровень доходности инвестированного капитала, который должно обеспечить предприятие, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость. Чем меньше стоимость привлеченных средств, тем выше инвестиционные возможности предприятия, тем большую прибыль оно может получить от реализации своих проектов, соответственно тем выше его конкурентоспособность и устойчивее положение на рынке.

Каждый из источников финансовых ресурсов имеет разную стоимость. Рассмотрим порядок расчета показателей стоимости различных источников формирования финансовых ресурсов организации.

В соответствии со ст. 265 НК РФ расходы в виде процентов по долговым обязательствам любого вида, в том числе процентов, начисленных по ценным бумагам и иным обязательствам, выпущенным налогоплательщиком, относятся к внереализационным расходам, т.е. уменьшают налогооблагаемую прибыль. Согласно ст. 269 НК РФ предельная величина процентов, признаваемых расходом, принимается равной ставке рефинансирования Центрального банка Российской Федерации, увеличенной в 1,1 раза, - при оформлении долгового обязательства в рублях и равной 15 % - по долговым обязательствам в иностранной валюте.

В связи с этим, стоимость банковского кредита будет меньше, чем уплачиваемый банку процент. Если заемщик не несет дополнительных расходов, связанных с получением кредита, стоимость его не зависит от способа погашения и совпадает с процентной ставкой по кредиту с учетом «эффекта налогового щита». При наличии дополнительных издержек стоимость заемных средств, вообще говоря, изменяется при различных вариантах погашения кредита. Однако возможная разница обычно не слишком велика (не более 1 % - 3 % в зависимости от ставки процентов по кредиту и суммы издержек) и на практике не учитывается при выборе способа погашения задолженности.

Стоимость кредита = Процентная ставка по кредиту * (1 - ставка налога на прибыль).

Пример. Взят кредит под 18% годовых. Ставка налога на прибыль равна 20%. Определим стоимость кредита.

Стоимость кредита = 0,18 * (1 - 0,2) = 0,144 = 14,4% годовых.