double arrow

Методы анализа инвестиционных проектов, основанных на приемах дисконтирования

1.Факторы, влияющие на изменение стоимости денег во времени:

· на деньги, полученные сегодня, можно получить доход в будущем

· покупательная способность денег с течением времени снижается из-за инфляции

· действует естественное желание человека к потреблению сегодня, а не в будущем

тот, кто отказался от использования одного доллара сейчас с целью получить доход в будущем требует компенсации за сокращение будущих денежных поступлений.

Любая процентная ставка включает в себя три основных компонента:

1. инфляция, чтобы гарантировать, что реальная покупательная способность денег не изменится во времени

2. «безкризовый доход», то есть доход, который получает инвестор за использование своих денег, предполагая, что его вложения абсолютно надежны.

3. Премия за риск (рисковая премия), которая обеспечивает дополнительную компенсацию за любой риск, связанный с инвестициями

Основной постулат инвестиционного менеджмента: «доллар, полученный сегодня, стоит больше доллара, полученного завтра».

2.Сложный (составной) процент.

· Представляя свои денежные средства в долг, их владелец получает определенный доход в виде процентов

· Стандартным временным интервалом в финансовых операциях является год

· Процентная ставка устанавливается в виде годовой ставки

Две основные схемы дисктретных отчислений:

· Схема простых процентов

· Схема сложных процентов

Схема начислений:

· По простому проценту предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление.

· Если годовой доход исчисляется не и исходной величины инвестированного капитала, а с общей суммы, включающей также и ранее начисленные и невостребованные инвестором проценты, считается, что инвестиция сделана на условиях сложного процента

В этом случае происходит капитализация процентов по мере их начисления, т.е. база, с которой начисляются проценты, все время возрастает. Сложный процент подразумевает, что процент от вклада добавляется к основной сумме, т.е. в результате проценты порождают новые проценты.

Размер инвестированного капитала по схеме сложных процентов

Ri=B*(1+p)i

B – исходный инвестируемый капитал (база)

p – требуемая доходность или процент (в долях единицы)

i – число лет начисления процентов

Ri – размер инвестированного капитала через i лет

Пример расчета сложного (составного) процента

Годы Сумма вклада на начало года, млн.грн Начисленные проценты, млн.грн. р=10% Сумма вклада на конец года, млн.грн
    0,1 1,1
  1,1 0,11 1,21
  1,21 0,121 1,332
  1,332 0,1332 1,4641

Процесс, в котором заданы исходная сумма и процентная ставка, в финансовых отчислениях называют процессом наращения

Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и процентная ставка, называется процессом дисконтирования.

Термин дисконтирование широко применяется при финансовых операциях, а также в более широком смысле – как средство определения любого денежного объема на некоторый момент времени, если в будущем он составит установленную величину.

В качестве коэффициента дисконтирования может использоваться либо процентная ставка (математическое дисконтирование), либо учетная ставка (банковское дисконтирование).

Схема. Логика финансовых операций

PV – present value

FV – future value

3.Будущая и современная стоимость денежных средств

Для представления современной стоимости (PV – present value) в виде будущей стоимости (FV – future value) через временной интервал в Т лет при ставка процента р, используется формула (наращивание по сложной процентной ставке):

FV=PV*(1+p/100)T

Зависимость FV от разных значений нормы процента

Связь между будущей и современной стоимости выражается формулой

PV=FV*(1+p/100)T

Пример: PV от суммы в 1 млн. грн., которую можно получить через 5 лет при ставке р=20% составит: PV=1*(1+20/100)T=1/1,25=1/2,488=0,4 млн. грн.

Зависимость PV от разных значений нормы процента

31.10.12


Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:  



Сейчас читают про: