Следствия политики В.К

1.2

1.1

Регулируемое плавание

Изменение паритета валют

Временное финансирование нестабильности П.Б.

III

Основные проблемы платежного баланса РФ:

1. Торговый баланс в части экспорта зависит от цен на энергоресурсы. Положительный торговый баланс появился за счет усиления сырьевой составляющей в экспорте, а также роста цен на энергоносители с 2004г. Для решения данной проблемы необходима модернизация, так стратегия развития до 2020г. предусматривает инновационный путь развития.

Проблема по счету «Услуги»: РФ – импортер услуг, поэтому пересматривается тарифная политика для развития внутреннего туризма, а также пересматриваются тарифы на электроэнергию.

2. Стабильность рубля.

3. Внешний долг РФ снижался с 2000г. и в 2003г. был погашен. Сейчас РФ имеет корпоративные долги, т.е. государство занимало у банков и корпораций, а к этому подтолкнуло:

o Высокий уровень инфляции

o РФ начала организовывать стабилизационные фонды, однако эти средства очень слабо шли в экономику, т.к. терялись. Не было готовности системы к восприятию инвестиций (высокий уровень криминализации, отсутствие прозрачности системы)

Тема 8: Современная валютная политика.

План:

1. Финансирование П.Б. без изменений валютного курса и условий национальной экономики.

1.2 Дефицит в стране с «ключевой валютой» («дефицит без слез»)

1. Политика валютного курса.
2. Политика плавающего валютного курса.
3. Политика фиксированного валютного курса.
4. Политика компромисса валютного курса.

I

Валютная политика решает 2 вопроса:

v Проблема П.Б. (стабильность, сальдо П.Б.)

v Стабильность валютного курса (ВК)

Существует два варианта финансирования временной нестабильности:

а) Временное финансирование. Представляет собой финансирование возникших дефицитов при сохранении фиксированных курсов, является максимально удобным и привлекательным. Когда несбалансированность платежей имеет явно циклический характер, государство может без страха истощения или чрезмерного увеличения своих резервов финансировать её достаточно долгое время. Однако могут возникать непредвиденные ситуации. Например, дисбаланс может оказаться постоянным и поэтому по истечении некоторого времени страна с дефицитом платежей встанет перед проблемой истощения резервов, принимаемых международным сообществом. Как раз такой случай произошёл в Англии во второй половине 60-х. Правительство Великобритании и Банк Англии пытались поддержать курс фунта на уровне 2,80 долл., но были вынуждены сдаться и девальвировать фунт стерлингов до 2,40 долл. 18 ноября 1967 г. В результате государство понесло многомиллиардные убытки, связанные с покупкой фунтов по высокому курсу до девальвации и последующей продажей по 2,40 доллара США за 1 фунт стерлингов для восстановления своих валютных резервов.

Таким образом, эффективное использование данной стратегии возможно лишь при возникновении хорошо прогнозируемых временных колебаний платёжного баланса.

б) Финансирование по типу резервного центра. Если национальная валюта страны является ключевой валютой международных сделок, даже в тех операциях, где данная страна не участвует, то в этом случае при росте мировой экономики будет расти и спрос на данную валюту как на средство международных платежей. Такой дефицит платёжного баланса обычно называют “дефицитом без слёз”. Этот способ позволяет увеличить ресурсы страны в валюте и использовать ее обязательства в качестве мировых денег. Такой “бесплатный” завтрак будет продолжаться до тех пор, пока другие страны принимают ключевую валюту как деньги, которые имеет смысл держать в активах. Примером такой ключевой валюты может без сомнения служить доллар США.

Финансирование нестабильности П.Б. осуществляется при сохранении стабильности ВК. Политика очень привлекательная, но возможна к использованию, если:

ü Нестабильность носит временный характер, т.е. финансирование дефицитов П.Б. сменяется избытком в П.Б.

ü Жесткий государственный контроль в финансовой системе (операции по покупке-продаже иностранной валюты регулируются государством).

Такая политика является более подходящей, чем политика плавающего валового курса.

Пояснения к графику: начинается продажа зерна => экспортеры получают иностранную валюту осенью, зимой снижается паритет => избыток изымается государством и осуществляется поддержка курса на основе реального паритета. В период весна-лето существует необходимость в импорте, то возникает сокращение суммы валюты; повышение курса => государство продает изъятую валюту => регулирует курс => смена дефицитов и избытков П.Б.

Ведение политики осложнено точным знанием о временности нестабильности, необходима точность прогнозов.

Страны резервной валюты, находящиеся в более выгодном положении, т.к. другие страны предпочитают средства хранить на банковских депозитах в стране с ключевой валютой. Кроме того, спрос на данную валюту будет поддерживаться, тем, что даже в операциях, где данная страна не задействована, расчеты ведутся в валюте данной страны. Спрос на доллары США, как на ключевую валюту, позволяет США иметь «дефицит без слез» П.Б.

Если национальная валюта страны является ключевой валютой международных сделок, даже в тех операциях, где данная страна не участвует, то в этом случае при росте мировой экономики будет расти и спрос на данную валюту как на средство международных платежей. Такой дефицит платёжного баланса обычно называют “дефицитом без слёз”. Этот способ позволяет увеличить ресурсы страны в валюте и использовать ее обязательства в качестве мировых денег. Такой “бесплатный” завтрак будет продолжаться до тех пор, пока другие страны принимают ключевую валюту как деньги, которые имеет смысл держать в активах. Примером такой ключевой валюты может без сомнения служить доллар США.

Французы обвиняют США в том, что они «завтракают бесплатно», т.к. весь мир держит депозиты в долларах США и, следовательно, финансируют дефицит США по международным расчетам. Это позволяет США иметь дефицит П.Б. без валютного контроля, без сокращения импорта, расходов на оплату услуг и т.д.

II

Политика В.К. применятся наиболее часто, хотя в социальном плане она менее приемлема.

Политика В.К. осуществляется в условиях фиксированного курса. Государственный контроль осуществляется за расходованием иностранной валюты и за ее получением, покупками импортных товаров, за обменом валюты при выезде за границу, за предоставление кредитов.

v Угнетает экономическую активность экспортеров через недополучение валютной выручки и импортеров через продажу иностранной валюты по завышенному курсу.

v Спекуляция государства с иностранной валютой объясняется необходимостью покрытия социальных нужд населения.

v Дефицит валюты в стране приводит к появлению «серого рынка иностранной валюты».

v Возникает почва для коррупции чиновников по распределению валютных средств между импортерами.