Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки

Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса. Она необхо­дима для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия.

Оценщик должен понимать, что отчетность, составленная в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета, не должна отражать реальную рыночную стоимость имущества. Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов приводит к неодинаковым значениям прибыли и денежных потоков.

Рыночная стоимость части активов (например, стоимость нематериаль­ных активов) может не учитываться при составлении баланса.

Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки меняется. В отчете должны быть объяснены расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации.

Нормализующие корректировки финансовой документации проводятся по следующим направлениям:

♦ корректировка разовых, нетипичных и не операционных доходов и рас­ходов;

♦ корректировка метода учета операций (например, учет запасов) или метода начисления амортизации;

♦ корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью определе­ния рыночной стоимости активов.

Еще одно важное добавление: нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки.

Корректировка разовых, нетипичных и не операционных доходов и расходов. К числу наиболее важных факторов, определяющих величину де­нежных потоков, генерируемых бизнесом, относится себестоимость продук­ции (рис. 3.5). Под себестоимостью продукции, работ и услуг понимаются выраженные в денежной форме затраты всех видов ресурсов, используемых непосредственно в процессе изготовления и выполнения работ, а также для сохранения и улучшения условий производства.

Кроме расходов, относимых на себестоимость, выделяются коммерчес­кие и управленческие расходы, прочие операционные доходы и т.д., также влияющие на величину прибыли.

Величина прибыли может быть занижена и поэтому потенциального инвестора интересует, в первую очередь, динамика выручки от реализации и структура себестоимости, а затем - нормализованная прибыль. Если речь идет об оценке предприятий сферы услуг, сервисных и страховых компа­ний, сделок по слиянию и присоединению, акцент делается на анализ вало­вых доходов. Показатель прибыли и денежного потока становится следую­щим критерием при принятии инвестиционного решения.

Если ожидаемая будущая прибыль играет решающую роль в процессе оценки, то важно принимать этот показатель как отражение экономического

Полная себестоимость реализованной продукции:

=

Полная себестоимость товарной продукции:

-сырье и материалы;

- топливо и энергия;

- основная и дополнительная заработная плата производственных рабочих;

- отчисления на социальное и медицинское страхование;

- расходы на подготовку и освоение производства;

- расходы на эксплуатацию оборудования; общепроизводственные, общехозяйственные расходы;

- потери от брака;

прочие производственные расходы;

- внепроизводственные расходы.

+ -

ИЗМЕНЕНИЕ ЗАТРАТ В ОСТАТКАХ ПРОДУКЦИИ

НА СКЛАДАХ И В ОТГРУЗКЕ

Рис. 3.5. Формирование факторов себестоимости

дохода, получаемого компанией. Именно с этой целью и проводится норма­лизация финансовой отчетности в процессе оценки.

Пример. Нормализующие корректировки на нетипичные расходы, прово­димые американской торговой компанией «АВС». В табл. 3.4 - 3.9 представле­ны данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах, состав­ленных в соответствии с западными стандартами бухгалтерского учета.

Оценщик выяснил, что долгосрочные финансовые вложения представ­лены средствами, потраченными на приобретение картин, что не имеет от­ношения к основной производственной деятельности компании (торговля одеждой). Активы, не связанные с основной производственной деятельнос­тью, должны быть исключены в ходе нормализации.

В итоге получаем нормализованный бухгалтерский баланс, скорректи­рованный на расходы, не относящиеся к оцениваемому бизнесу.

Изменения, полученные при корректировке баланса, должны найти от­ражение и в отчете о финансовых результатах. Кроме того, корректировке могут подвергнуться расходы, превышающие средние значения по ана­логам.

Оценщик рассчитывает нормализованный доход с учетом нетипичных расходов, не относящихся к основной деятельности.

В конечном итоге отчет о финансовых результатах будет выглядеть сле­дующим образом (табл. 3.9).

Корректировка метода учета операций. На величину прибыли и де­нежных потоков серьезное влияние могут оказывать методы учета запасов и начисления амортизации.

В Российской Федерации принята следующая методика учета запасов:

♦ по средней себестоимости;

♦ по себестоимости первых по времени закупок (ФИФО) - первым по­лучен, первым отгружен;

♦ по себестоимости последних по времени закупок (ЛИФО) - после­дним получен, первым отгружен.

Оценка запасов методом ФИФО основана на допущении того, что ресур­сы, первые поступившие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок, с учетом стоимости ценнос­тей, числящихся на начало месяца.

Метод ЛИФО основан на допущении того, что ресурсы, первые посту­пившие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости последних в последовательности по времени закупок.

При росте цен метод ЛИФО уменьшает налогооблагаемую прибыль и с этой точки зрения в условиях инфляции является более предпочти­тельным.

Ни величина, полученная методом ЛИФО, ни величина, полученная ме- тодом ФИФО, не отражает реальную рыночную стоимость запасов. Если компания-аналог использует метод учета запасов по средней себестоимости, в то время как на оцениваемой компании применяется метод ЛИФО, то разница (3750 - 3400 = 350), скорректированная на ставку налогообложения [350 • (1 — 0,35)], может быть добавлена к величине прибыли после налог обложения. Аналогичные расчеты проводятся и в сторону уменьшения величины прибыли.

Корректировка по методу учета запасов (продолжение). Размер прибыли также зависит от методов начисления износа как основных фондов, так и нематериальных активов.

Доля амортизации в стоимости продукции характеризует эффективное использования средств труда. В соответствии с принципами бухгалтерского учета стоимость основных фондов и части нематериальных активов должна распределяться в течение предполагаемого срока их эксплуатации. Tepмин «амортизация», используемый в учете, понимается не как физический износ или снижение рыночной стоимости, а как списание стоимости фондов в течение времени их полезного функционирования. Это не метод оценки, а процесс распределения стоимости. Сумма амортизации зависит от первоначальной стоимости объекта, предполагаемого срока полезной службы и выбранного метода учета. Существуют разные методы учета амортизации (их под­робное описание выходит за рамки данного изложения), которые можно объе­динить в два направления:

• методы прямолинейного списания;

• методы ускоренного списания стоимости.

Согласно методу прямолинейного списания стоимость объекта равно­мерно распределяется в течение срока его службы.

Пример. Первоначальная стоимость оборудования - 5 млн руб.;

предпо­лагаемый срок службы - 5 лет;

годовая сумма амортизации составит 5 млн руб.: 5 лет = 1 млн руб.

(коэффициент амортизации равен 0,2).

В Российской Федерации прямолинейный метод учета амортизации яв­ляется наиболее распространенным, поэтому по данному разделу корректи­ровки оценщиком, как правило, не проводятся.

Если предприятие использует методы ускоренного списания, то годовая сумма амортизации увеличивается (например, удваивается), что ведет к рос­ту себестоимости и уменьшению налогооблагаемой базы.

В этом случае оценщик может увеличить прибыль после уплаты налогов на разницу, получаемую от применения метода ускоренного списания, скор­ректированную на ставку налогообложения.

Корректировка данных бухгалтерской отчетности с целью опреде­ления рыночной стоимости активов. Балансовая стоимость активов, как правило, отличается от их рыночной оценки. В данном случае речь идет не о корректировке на нетипичные доходы или расходы или о методах учета, а об оценке рыночной стоимости активов. Поэтому подробно данный вопрос бу­дет рассмотрен в главе 6, посвященной затратному подходу в оценке сто­имости имущества.

Итогом по нормализации финансовой отчетности должен стать норма­лизованный баланс - это ретроспективный бухгалтерский баланс, в котором все балансовые показатели учитываются по их рыночной стоимости на дату оценки.