double arrow

Общая схема оценки состоятельности инвестиционного проекта


Доверь свою работу ✍️ кандидату наук!
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Инвестиционный процесс – это не только форма реализации принятого инвестиционного решения, но и форма разрешения многочисленных противоречий, возникающих в процессе принятия решения. Эти противоречия можно условно разделить на несколько групп:

1. между объективным и субъективным в оценке инвестиционного проекта;

2. между интересами различных участников проекта, например инвесторов и предприятий-реципиентов;

3. между внутренним и внешним окружением инвестиционного проекта;

4. между целями и возможными средствами их достижения и др.

Разрешение этих противоречий возможно только на основе комплексной оценки инвестиционного проекта, учитывающей всю противоречивость моментов, возникающих в процессе принятия инвестиционного решения.

Инвестиционные проекты обычно оцениваются при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач:

1. оценка конкретного проекта;

2. обоснование целесообразности участия в проекте;

3. сравнение нескольких проектов (вариантов проекта) и выбор лучшего из них.

Оценка конкретного проекта предусматривает решение двух задач:

1. оценку финансовой реализуемости проекта;

2. оценку выгодности реализации проекта или участия в нем с точки зрения субъектов инвестиционной деятельности. Такие расчеты носят название расчетовабсолютной эффективности инвестиций.

При наличии нескольких альтернативных проектов или вариантов одного проекта важной становится задача их сравнения и выбора лучшего из них. Соответствующие расчеты носят название расчетовсравнительной эффективности инвестиций.

Таким образом, полная оценка состоятельности инвестиционного проекта возможна только при тщательном и глубоком анализе его финансовой реализуемости и экономической эффективности.

 

Рис. Схема проведения полной оценки состоятельности инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиций имеет целью выяснить, насколько реализация проекта отвечает целям и интересам его участников. В общем случае эффективность инвестиционного проекта – это категория, выражающая соответствие результатов и затрат проекта целям его участников, включая в необходимых случаях государство и население. Таким образом, говорить об эффективности проекта можно лишь тогда, когда содержащаяся в проектных материалах информация подтверждает реализуемость проекта.




Рассмотрим финансовую реализуемость проекта.

Финансовая оценка инвестиционного проекта дает возможность получить как общий прогноз финансового состояния проекта, так и отдельных его аспектов в рамках анализа каждой из трех форм финансовой отчетности, называемых базовыми формами финансовой оценки:

1. отчет о прибылях и убытках;

2. отчет о движении денежных средств;

3. балансовый отчет.

Основное отличие базовых форм финансовой оценки от обычных отчетных форм состоит в том, что они представляют будущее прогнозируемое состояние инвестиционного проекта.

 

Таблица Краткая характеристика базовых форм финансовой оценки инвестиционного проекта

Баланс   План прибылей и убытков План движения денежных средств
Таблица, состоящая из двух разделов, в сводном виде содержащая прогнозные данные о финансовом состоянии проекта на определенную дату Расчетная таблица, состоящая из: перечня основных доходов и поступлений, перечня основных статей расходов и отчислений. В результате на каждый момент времени выявляется наличие прибыли как разницы между доходами и затратами Разрабатывается на основе плана прибыли и убытков с учетом запаздывания (или опережения) по отдельным статьям доходов и расходов либо методом прямого счета денежных притоков и оттоков по отдельным направлениям движения денежных средств. Позволяет проверить на каждый момент времени наличие необходимого запаса денежных средств
АКТИВ ПАССИВ
Состав капитала Источники капитала

 



Структура базовых форм обеспечивает возможность проследить динамику развития проекта в течение всего срока его жизни по каждому шагу расчета. Однако, информация, содержащаяся в базовых формах, носит абсолютный характер и не может быть использована для сопоставления альтернативных вариантов инвестиций. Для решения этой задачи необходим второй уровень оценки финансовой состоятельности – анализ финансовых коэффициентов. Эти коэффициенты носят относительный характер и имеют интервал рекомендуемых значений. Их анализ позволяет остановить на наиболее эффективном варианте инвестиций из числа возможных.

Основная задача, решаемая при определении финансовой состоятельности проекта, – оценка его ликвидности – способности проекта (предприятия) своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Оценка ликвидности основывается на планировании движения денежных средств.

С позиции бюджетного подхода ликвидность означает неотрицательное сальдо баланса cashflow на каждом шаге расчетного периода в течение всего срока жизни инвестиционного проекта. Источники финансирования проекта по суммам и шагам расчета должны быть подобраны таким образом, чтобы обеспечить положительную величину баланса денежных средств во все периоды деятельности проекта. Отрицательное значение накоплений суммы денежных средств свидетельствует о нехватке наличности для покрытия всех необходимых расходов в каком-либо из временных интервалов и фактически означает банкротство проекта.

В целом под финансовой реализуемостью инвестиционного проекта понимается наличие финансовых возможностей реализации проекта.

План прибылей и убытков позволяет оценить эффективность операционной деятельности, резервы увеличения собственного капитала проекта, а также рассчитать величины различных налогов и дивидендов.

Баланс позволяет судить об устойчивости финансового положения предприятия, реализующего проект, а также о других сторонах его финансового состояния на конкретные моменты времени.

На основе информации, содержащейся в базовых формах финансовой оценки (первый уровень), проводится коэффициентный анализ проекта (второй уровень). Он может быть организован в рамках двух этапов:

1. экспресс-анализ финансового состояния;

2. детализированный анализ финансового состояния.

Ко второму этапу допускаются те проекты, которые доказали успешность по результатам экспресс-анализа.

 

 

Таблица 8. Коэффициенты финансовой оценки проекта. Краткая характеристика

Показатель Алгоритм расчета
Коэффициенты ликвидности
Коэффициент текущей ликвидности Мера ликвидности, рассчитываемая как отношение текущих активов к текущим пассивам
Промежуточный коэффициент ликвидности Отношение текущих активов без стоимости товарно-материальных запасов к текущим пассивам
Коэффициент абсолютной ликвидности Отношение высоколиквидных активов (денежных средств, ценных бумаг и счетов к получению) к текущим пассивам
Показатели платежеспособности
Коэффициент финансовой устойчивости Отношение собственных средств предприятия (акционерный капитал + резервы + нераспределенная прибыль) и субсидий к заемным средствам
Финансовый рычаг Отношение заемных средств к акционерному капиталу. Характеризует степень финансового риска
Коэффициент платежеспособности Отношение заемных средств (общая сумма долгосрочной и краткосрочной задолженности) к собственным средствам
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Отношение долгосрочной задолженности к общему объему капитализируемых средств (сумма собственных средств и долгосрочных займов)  
Коэффициент покрытия долгосрочных обязательств   Отношение чистого прироста свободных средств (сумма чистой прибыли, амортизации и чистого прироста собственных и заемных средств за вычетом осуществленных в отчетном периоде инвестиций) к величине платежей по долгосрочным обязательствам (погашение займов + проценты по ним)
Коэффициенты оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости активов Отношение выручки от продаж к средней за период стоимости активов
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала Отношение выручки от продаж к средней за период стоимости собственного капитала
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов Отношение выручки от продаж к средней за период стоимости запасов
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности Отношение выручки от продаж в кредит к средней за период дебиторской задолженности
Средний срок оборота кредиторской задолженности Отношение краткосрочной кредиторской задолженности (счета к оплате) к расходам на закупку товаров и услуг, умноженное на число дней в отчетном периоде
Показатели рентабельности
Рентабельность продаж Отношение валовой прибыли от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции и внереализационных операций
Полная рентабельность продаж     Чистая рентабельность продаж Отношение суммы валовой прибыли от операционной деятельности и выплаченных процентов по займам (в части, отнесенной на себестоимость) к сумме выручки от реализации продукции Отношение чистой прибыли от операционной деятельности к сумме выручки от реализации продукции
Рентабельность активов Отношение валовой прибыли от операционной деятельности к средней за период стоимости активов
Полная рентабельность активов Отношение валовой прибыли от операционной деятельности и выплаченных процентов по займам к средней за период стоимости активов
Чистая рентабельность активов Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости активов  
Чистая рентабельность собственного капитала Отношение чистой прибыли к средней за период стоимости собственного капитала

 

Расчеты финансовых показателей позволяют оценить:

1. Устойчивость финансового положения участников, их способность выполнить принимаемые на себя в соответствии с проектом обязательства;

2. Устойчивость проекта по отношению к возможным неблагоприятным изменениям внешней среды;

3. Качество проработки инвестиционного проекта, рациональность принятой системы финансирования;

4. Риски, связанные с участием в реализации проекта;

5. Возможности развития фирмы, участвующей в проекте, за счет доходов от этого проекта.

 

 

Рис. Схема проведения полной оценки состоятельности инвестиционного проекта

 

Таблица. Краткая характеристика базовых форм финансовой оценки инвестиционного проекта

Баланс   План прибылей и убытков План движения денежных средств
Таблица, состоящая из двух разделов, в сводном виде содержащая прогнозные данные о финансовом состоянии проекта на определенную дату Расчетная таблица, состоящая из: перечня основных доходов и поступлений, перечня основных статей расходов и отчислений. В результате на каждый момент времени выявляется наличие прибыли как разницы между доходами и затратами Разрабатывается на основе плана прибыли и убытков с учетом запаздывания (или опережения) по отдельным статьям доходов и расходов либо методом прямого счета денежных притоков и оттоков по отдельным направлениям движения денежных средств. Позволяет проверить на каждый момент времени наличие необходимого запаса денежных средств
АКТИВ ПАССИВ
Состав капитала Источники капитала

 

 

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Сейчас читают про: