double arrow

Управление заемным капиталом


Целевое финансирование представляет собой направление централизованных финансовых ресурсов в рамках государствен­ного регулирования и поддержки инвестиционной деятельности в России на выполнение федеральных (региональных) целевых программ, программ и проектов отраслевого финансирования и других государственных капиталовложений. Суммы ассигнова­ний на эти цели должны предусматриваться в бюджетах всех уровней в определенном размере.

Банковское кредитование и другие займы. Роль кредитных ресурсов в условиях отсутствия или нехватки собственных средств и дефицита централизованного финансирования была и остает­ся сейчас довольно высокой. Заемные средства, как известно, могут предоставляться как коммерческими банками (российс­кие, иностранные, международные типа ЕБРР и МБРР), так и небанковскими структурами (финансовые и страховые компа­нии, фонды и др.)

Основными факторами, влияющими на условия выдачи кре­дита, являются: учетная ставка и нормативы Центробанка Рос­сии; средняя процентная ставка коммерческих банков по депозитам; структура кредит­ных ресурсов банка (соотношение собственных и заемных средств); структура спроса на кредит со стороны хозяйства; срок и вид кредита; уровень стабильности в стране.

Кроме банков, существенная роль в финансировании при­надлежит небанковским организациям, таким как пенсионные фонды, инвестиционные и страховые компании, ПИФы. После­дние предлагают прямое инвестирование в производство путем покупки ценных бумаг предприятия.

В целом можно отметить следующие преимущества данно­го способа финансирования: технически проще продать на аук­ционе ценные бумаги, нежели реальный товар; заемщик может продать складскую часть двойного свидетельства и страховой полис; часть рисков берут на себя страховая компания и склад, к которому не переходит право собственности на товар. Итого­вый результат тот же, что и при банковском кредитовании, — предприятие получает денежные средства во временное пользо­вание, но только значительно увеличивается оборачиваемость кредитных ресурсов, которые уже могут переуступаться, про­даваться и покупаться на финансовом рынке.

В процессе своей деятельности предприятие использует заемные средства, получаемые в виде:




- долгосрочного кредита от коммерческих банков и других предприятий;

-выпуска облигаций, имеющих заданный срок погашения и номинальную процентную ставку.

В первом случае стоимость заемного капитала равна про­центной ставке кредита и определяется путем договорного со­глашения между кредиторами и заемщиком в каждом конкрет­ном случае отдельно.

Во втором случае стоимость капитала определяется вели­чиной выплачиваемого по облигации купона или номинальной процентной ставкой облигации, выражаемой в процентах к ее номинальной стоимости.

В качестве реальной доходности облигации (или стоимости заемного капитала, основанного на облигациях данного типа) используется конечная доходность облигации, т. е. такая про­центная ставка, которая позволяет, купив облигацию сейчас по текущей рыночной цене, получать доход на облигацию, объяв­ленный в контракте на ее выпуск, и номинальную стоимость облигации на момент ее погашения.

Если компания хочет привлечь заемный капитал, то она должна будет выплачивать по привлеченным средствам про­центный доход, как минимум равный конечной доходности по существующим облигациям. Таким образом, конечная доходность будет представлять собой для компании стоимость привлечения дополнительного заемного капитала.

Если у компании есть избыточные средства, то она может использовать их на покупку существующих облигаций по их рыночной стоимости. Сделав это, компания получит доход, рав­ный доходу, который бы получил любой другой инвестор, если бы он купил облигации по их рыночной стоимости и держал их у себя до момента погашения.



Если компания по-другому инвестирует избыточные сред­ства, то она отказывается от альтернативы погашения облига­ции, выбирая по крайней мере столь же прибыльную альтер­нативу. Конечная доходность облигации — это альтернативная стоимость решения об инвестировании средств. Таким образом, независимо от того, имеются ли у компании избыточные сред­ства или она нуждается в их притоке, конечная доходность по существующим облигациям представляет собой стоимость заем­ных средств.

Заказать ✍️ написание учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Сейчас читают про: