Эффект производственного рычага

В отличие от финансового рычага, который связан с решени­ем вопроса об источниках финансирования предприятия, произ­водственный рычаг связан непосредственно с процессом инвес­тирования производства товаров. Он отражает эффективность использования денежных средств, вкладываемых на развитие производства товаров.

Проанализируем деятельность рентабельного предприятия, планирующего инвестировать определенные средства на расши­рение своего производства. Для удобства проведения анализа деятельности предприятия рассмотрим два последовательных пе­риода времени (например, два квартала или два года) работы предприятия. Используем разделение всех затрат на условно-постоянные и условно-переменные. Допустим, что в первом пе­риоде деятельность предприятия характеризуется определенны­ми значениями параметров: цены товара (Ц); удельных перемен­ных затрат (v) (переменные затраты, приходящиеся на единицу товара); количества товаров (N), выпускаемых за рассматривае­мый период, и постоянных затрат (С) за тот же период времени.

Предположим, что во втором периоде времени спрос рынка на товары фирмы стал расти. Предприятие за счет инвестиций в производство планирует увеличить выпуск товаров на величину ∆N, что позволит получить соответствующий прирост чистой прибыли ∆ ПР_ч. Будем считать, что остальные параметры при этом останутся неизменными. Тогда прирост прибыли будет пол­ностью определяться только увеличением объема производства ∆N. Принятое допущение справедливо для небольших измене­ний ∆N, когда масштаб производства остается неизменным.

Зависимость прироста чистой прибыли от увеличения объема выпуска товаров будет определять эффект производственного рычага (ЭПР), который является инструментом эффек­тивного управления финансами предприятия.

Для количественного определения зависимости ∆ ПР_ч от ∆N используем формулу для определения чистой прибыли:

 

 

∆ ПР_ч= [(Ц-v)×N-C]×(1-CН_пр) (11)

 

Зависимость для абсолютных отклонений ∆ ПР_ч от ∆N может быть:

 

∆ ПР_ч= (Ц-v) ×(1 — СН_пр)× ∆N

 

Переходя к относительным отклонениям, получим:

 

δПР_ч = [(Ц-v)×N ] / [(Ц-v)×N-C] × δN =1/ (1-R)× δN (12)

В формуле (12) множитель 1/(1-)будет характеризовать силу производственного рычага по показателю прибыли — СПР_пр, которая рассчитывается по формулам:

СПР_пр=1/(1- R);

СПР_пр = N / [ N - С / (Ц - v)]; (13)

СПР_пр= (ПР + С) / ПР,

Величина СПР_пр показывает на сколько процентов возрастет прибыль при увеличении объема выпуска товаров на один про­цент. Отсюда СПР_пр определяется как отношение:

% изменения ПР/ % изменения N.

Из формулы (13) видно, что для выполнения условия СПР_пр >1, характеризующее эффективность роста производства, всегда должно соблюдаться условие:

R < 1, т.е. (Ц - v) × N>C (14)

Следовательно, эффект производственного рычага будет дос­тигнут только в том случае, если предприятие работает с при­былью, т.е. ПР >0. Этот эффект тем больше, чем доля постоянных затрат в общей сумме затрат будет более значительной.

 

 

ЛИТЕРАТУРА

1. Банковское дело: Учеб. пособие / Под ред. В.И. Колесникова, Кроливецкой Л.Г. СПб.: Изд-во СПбЭФ, 2006.

2. Белых Л.П.Реструктуризация предприятия. М.: ЮИН-ТИ-ДАНА, 2007.

3. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджера: В 4 т. М.: Омега-Л, 2008.

4 Бочаров В.В.Инвестиции. СПб.: Питер, 2008.

5. Бочаров В.В.Финансовый анализ. СПб.: Питер, 2008.

6. Брейли Р., Майерс Ст.Принципы корпоративных фи­нансов. М.: Олимп-Бизнес, 2007.

7. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. М.: Алъпина Бизнес Букс, 2007.

8 Добровольский Е., Карабинов Б., Боровков П., Глухое Е., Бреслав Е.Бюджетирование: шаг за шагом. СПб.: Питер, 2006.

9. Иванов И.И., Баранов В.В.Финансовый менеджмент: сто­имостной подход: Учеб. пособие. М.: Альпина Бизнес Букс. 2008.

10. Ковалев В.В.Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2007.

11. Ковалев В.В.Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика, 2007.

12. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компа­ний: оценка и управление / Пер с англ. М.: ЗАО «Олимп-Биз­нес», 2007.

13. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент: Учебник. М.: Эксмо, 2007.

14. МелкумовЯ.С.Финансовые вычисления. Теория и прак­тика: Учеб.-справ. пособие. М.: ИНФРА-М, 2007.

15. Пайк Р., Нил Б.Корпоративные финансы и инвестирова­ние / Пер. с англ. СПб.: Питер, 2006.

16. Просветов Г.И.Управление рисками. Задачи и решения. М.: Альфа-Пресс, 2008.

17. Савчук В.П.Управление прибылью и бюджетирование. М.: БИНОМ Лаборатория знаний, 2005.

18. Речлин Р.Эффективное бюджетирование бизнеса. По­шаговое руководство с формами. М.: Интернет-трейдинг, 2005.