ТОВАРНАЯ БИРЖА — централизованный рынок товаров в виде организаций, формирующих оптовый рынок путем деятельности в виде гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте, в определенное время по установленным правилам.
Товарная биржа может быть узкоспециализированной — такая биржа производит операции только с однородными сельскохозяйственными товарами (к их числу относится, например, широко известная Нью-йоркская биржа какао) или универсальной, осуществляющей торговлю разнообразными товарами.
Крупные сельскохозяйственные товаропроизводители, как и другие юридические и физические лица, могут стать членами товарной биржи, купив простые именные акции или брокерское место. При этом владелец простой акции получает самые широкие права: он участвует в управлении биржей, получает дивиденды, может открыть брокерскую контору. Покупка брокерского места лишь дает право торговли в операционном зале биржи.
Биржи могут выпускать помимо простых привилегированные акции и облигации — их владельцы получают право на безусловные фиксированные дивиденды и выплаты, но не участвуют в управлении делами биржи и не могут заниматься брокерской деятельностью.
|
|
Все другие организации и частные лица, не являющиеся членами биржи, осуществляют биржевые сделки и получают необходимую информацию только через посредников — брокерские конторы. В этом случае клиент заключает с брокерской конторой договор на обслуживание, в соответствии с которым контора обязана выполнять его поручения по покупке или продаже, оказывать необходимые информационные услуги. К договору может быть приложена долгосрочная доверенность клиента. Однако каждая конкретная его заявка оформляется разовым поручением на покупку или продажу.
Между клиентами и брокерскими конторами могут заключаться договоры поручения и комиссии. По договору поручения взаимные обязательства по биржевой сделке доводятся непосредственно до клиентов — продавцов и покупателей, а брокер действует на бирже от имени и за счет клиента, в связи с чем для заключения торгового контракта ему требуется доверенность клиента. Договор комиссии накладывает обязательства по сделке непосредственно на брокера, который пользуется гарантиями клиента, но действует от своего имени. Таким образом, договор комиссии предоставляет брокеру больше свободы действий, а клиенту, если он того пожелает, позволяет не раскрывать своего имени и избегать дополнительных хлопот.
Приняты следующие виды поручений брокеру со стороны предпринимателя: покупка (продажа) по текущей цене; покупка (продажа) по цене не выше (не ниже) заданной; покупка (продажа) в момент, когда цена достигнет порогового значения.
|
|
При проведении сделки на товарной бирже заключается биржевой контракт. В нем оговариваются сроки поставки, цена товара, его количество и качество. Наличие товара на бирже в момент заключения сделки необязательно.
В биржевой практике различают два типа сделок: с реальным товаром и фьючерсные.
При заключении сделок нужно учитывать, что реальный товар — это товар уже произведенный, он может находиться на бирже, на складе продавца или в пути, быть отгруженным и предъявляется к поставке в срок, предусмотренный в биржевом контракте. Такие сделки совершаются на основе предварительного осмотра готового товара, поданным биржевой экспертизы или без предварительного осмотра — по образцам и стандартам, обусловленному среднему (или минимальному) качеству товаров.
Сделки с реальным товаром подразделяются на кэш-сделки (спот) и форвардные сделки.
Кэш-сделки — это сделки с наличным товаром. При их заключении продавец должен сдать товар на биржевой склад и получить складское свидетельство — варрант. К покупателю варрант переходит непосредственно после заключения сделки, по нему он получает товар с биржевого склада. Срок поставки товара покупателю со склада определяется биржевыми правилами и составляет от 1 до 15 дней.
Форвардные сделки предусматривают поставку реального товара в будущем. При заключении биржевого контракта в этом случае оговаривается цена товара и срок поставки. В течение этого срока продавец поставляет товар на биржевой склад, получает варрант, оплачивает страхование товара и его хранение. Когда истекает срок поставки, продавец передает варрант покупателю. Конечно, эта сделка более рискованная.
При фьючерсной сделке объект купли-продажи на товарной бирже — не реальный товар (в момент заключения сделки его в наличии нет), а стандартный (типовой) контракт на поставку строго фиксированного количества биржевого товара по согласованной цене в обусловленный период. Фактически происходит акт купли-продажи прав на будущий товар.
Важнейшее экономическое значение фьючерсных сделок состоит в том, что они обеспечивают страхование участников от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделки на реальный товар. Такая страховочная операция получила название хеджирования.
Хеджирование — это операция по купле-продаже биржевых контрактов в связи с торговлей реальным товаром, которая осуществляется с целью страхования от возможного неблагоприятного изменения цен в период между заключением сделки и поставкой наличного товара.
Сущность хеджирования состоит в покупке (продаже) контрактов на срок на товарной бирже одновременно с продажей (покупкой) реального товара с тем же сроком поставки и проведении обратной операции с наступлением срока фактической поставки товара. Например, организация, продавая реальный товар на бирже с поставкой в будущем и желая использовать существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на такое же количество товара. После сдачи товара осуществляется продажа фьючерсных контрактов.
Операции хеджирования подразделяются на хеджирование продажей ("короткое хеджирование") и хеджирование покупкой ("длинное хеджирование").
Принцип страхования при осуществлении хеджирования заключается в том, что если в сделке сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара — хеджирование покупкой.
|
|
В соответствии с целями, которые преследуются проведением данной операции, выделяют различные варианты хеджирования:
обычное (чистое) — проводится с целью избежать ценовых рисков и совершается в полном соответствии со встречными обязательствами на рынке реального товара и фьючерсном;
предвосхищающее — заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром;
селективное — проводится, если сделка на фьючерсном рынке совершается неодновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное его количество; осуществление этой сделки на бирже в значительной степени основывается на тенденции изменения цен реального товара.
Операция хеджирования может быть осуществлена через опцион.
Опцион — это особый вид биржевых операций, который предполагает заключение договорного обязательства купить или продать определенный вид ценностей по заранее установленной в момент заключения сделки цене в пределах согласованного периода. При заключении сделок с опционом один из контрагентов, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право осуществлять выбор исполнения сделки, то есть он может отказаться от сделки или видоизменить ее первоначальные условия. Следовательно, опционы применяют для страхования части выручки в условиях неопределенности итогов производства (например, в случае будущих поставок зерна), а также для защиты от потерь в связи с иными рисками, которые не страхуются страховыми компаниями.
На товарной бирже заключают следующие виды опционов:
с правом покупки — дает право, но не обязывает покупать определенный фьючерсный контракт, товар или нетоварную ценность по данной цене;
с правом продажи — дает право, но не обязывает продавать определенный фьючерсный контракт или другой вид ценностей по данной цене;
двойной — дает право купить или продать контракт или другой вид ценностей (но не купить и продать одновременно) по базовой цене; обычно используется при чрезвычайно неустойчивой рыночной конъюнктуре.
|
|
Использование в биржевой деятельности опционов значительно расширяет возможности клиентов биржи и удешевляет участие в биржевой торговле (заплатить премию дешевле, чем платить за весь фьючерс).
Торговля фьючерсами и опционами предназначена для проведения спекулятивных операций в границах, разрешенных законом. В них обязательно участие брокеров.