Диверсификация концентрации риска

Уклонение от риска

Оно позволяет, с одной стороны, полностью избежать потенциальных потерь, но, с другой — не позволяет получить прибыль.

Основными мерами уклонения от риска являются

1. Отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым, чрезмерно высок.

2. Отказ от использования в больших объемах заемного капитала.

3. Отказ от чрезмерного использования оборотных активов в низколиквидных формах.

4. Отказ от использования временно свободных денежных активов в качестве краткосрочных финансовых вложений. Эта мера позволяет избежать последствия депозитного и процентного рисков, однако порождает инфляционный риск, а также риск упущенной выгоды.

5. Отказ от услуг не очень надежных партнеров.

6. Отказ от инновационных и иных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает хотя бы малейшие сомнения.

Перенос (передача) риска партнерам

В современной практике правления рисками получили распространение следующие основные направления передали рисков

1. Передача рисков путем заключения договора факторинга

2. Передача рисков путем форфейтирования.

3. Передача риска путем заключения договора поручительства или предоставления гарантии.

4. Передача рисков поставщикам сырья и материалов.

5. Передана риска участникам реализации инвестиционного проекта.

7.4.2 Приемы снижения степени риска

Приемы снижения степени риска представляют собой более гибкие инструменты управления для уменьшения вероятности и объема потерь.

Премия за риск. т.е. различные надбавки, выступающие в виде «платы за риск». Премия компенсирует действие факторов риска, которые являются рыночными и не могут быть диверсифицируемыми.

Распределение (диссипация) риска - рассеивание риска за счет распределения капитала, активов между разнообразными объектами вложения или сочетание в пределах уставного капитала (имущественного состояния) различных видов деятельности. (см. рис 3

Принцип действия механизма диверсификации основан на разделении рисков, препятствующем их концентрации. Данный механизм используется прежде всего для нейтрализации негативных последствий, вызванных действием внутренних факторов риска (специфические, несистематические риски). Эти виды рисков могут быть связаны с недооценкой отдельных направлений деятельности, неэффективной структурой активов и капитала, неквалифицированным менеджментом и другими причинами.

1. Диверсификации деятельности.

а) для производственной сферы:

б) для финансовой сферы

КАРТЕЛЬ - заключенное в письменной форме или устное соглашение между предприятиями одной отрасли, производящими одноименную продукцию. Цель его заключения - установить контроль над рынком определенного товара, т.е. создать монополию на этом рынке. Содержание картельного соглашения зависит от особенностей товара, условий рынка и т.д. Картель может предусматривать установление обязательных для всех участников минимальных цен на товары; разграничение районов сбыта; определение общего объема производства для сбыта и квоты (доли) в нем каждого участника; ограничение производства; обмен патентами, коммерческой и производственной информацией. Как правило, картельное соглашение заключается на определенный срок с возможностью его продления, но иногда картель прекращает свою деятельность и до срока. Участники картеля сохраняют свою юридическую, производственную и коммерческую самостоятельность; свобода их действий ограничивается только вопросами, отраженными в соглашении. В большинстве развитых стран картели запрещены законом. Фирмы, обвиняемые в сговоре (даже негласном) для совместного установления цены и контроля над объемами выпуска продукции, подвергаются крупным штрафам. Существует много известных международных картелей. Самый известный из них - картель ОПЕК (Организация стран - экспортеров нефти). Он стремится регулировать выпуск сырой нефти его членами с целью контролировать цену, чтобы максимизировать групповые прибыли.

СИНДИКАТ - форма объединения предприятий одной отрасли, основанная на соглашении о совместном сбыте товаров. Синдикат характеризуется тем, что предприятия, входящие в объединение, сохраняют юридическую и производственную самостоятельность, но теряют коммерческую самостоятельность. Последнее означает, что вопросами сбыта товаров (иногда закупок сырья) занимается специально созданный единый орган синдиката - контора по продаже, которая концентрирует заказы и распределяет их между участниками синдиката в соответствии с обусловленными квотами. Члены синдиката сдают в контору свои товары по ценам, установленным соглашением. Создание синдиката часто приводит к образованию монополии на рынке определенного товара. В современных условиях такого рода синдикаты практически потеряли свое значение в связи с действием в большинстве стран антимонопольных законодательств. Однако сейчас широкое развитие получили так называемые эмиссионные синдикаты, деятельность которых связана с выпуском и размещением ценных бумаг. В тех случаях, когда новый выпуск ценных бумаг слишком велик для одного инвестиционного банка, он обращается к другим инвестиционным банкам с предложением создать эмиссионный синдикат. Последний может действовать на основе двух принципов. Более распространенным является принцип раздельного счета, когда члены синдиката несут раздельную ответственность в пределах своего участия в синдикате и выделенной им доли. Так, например, банк, участие которого составляет 10% при выпуске акций на сумму 100 млн.руб., отвечает за продажу акций на 10 млн.руб. и не получает прибыли от продажи остальных акций. В случае когда каждый член синдиката несет ответственность как за свою долю, так и за долю других членов синдиката, действует второй принцип - нераздельного счета.

ТРЕСТ - форма объединения предприятий или организаций одной или нескольких отраслей, при которой входящие в объединение предприятия утрачивают производственную и коммерческую самостоятельность, а управление ими осуществляется централизованно. Владельцы вошедших в трест предприятий лишаются права распоряжаться ими непосредственно, превращаясь в участников (акционеров) всего треста в целом. Им выдается соответствующее сумме пая количество акций; распределение прибыли осуществляется также соответственно долевому участию. Правление треста состоит из наиболее крупных пайщиков. Оно регулирует всю деятельность входящих в трест предприятий, заключает договоры, устанавливает цены, распределяет прибыли и выполняет другие функции. Тресты создаются в разных формах. Часто они представляют собой объединение предприятий, возглавляемых одной или несколькими холдинг-компаниями.

КОНСОРЦИУМ - временный союз юридически и хозяйственно независимых фирм, организаций, банков, который создается для совместного осуществления дорогостоящих проектов, финансирования крупных мероприятий, реализации целевых научно-технических или природоохранных программ, но главным образом для координации предпринимательской деятельности, совместной борьбы за получение заказов и их выполнение. Банки объединяются в консорциумы для совместного проведения крупных операций по размещению займов или акций, других финансовых проектов, что позволяет им концентрировать средства и понижать степень риска. Организация консорциума оформляется специальным соглашением, в котором указываются доля каждого из членов консорциума в затратах на осуществление совместного мероприятия и в ожидаемой прибыли, форма их участия в реализуемом проекте, функции и полномочия лидера консорциума и др. Лидер консорциума избирается из его членов, координирует их действия и получает от них за это определенные отчисления. Лидер представляет интересы консорциума, но действует только в пределах полномочий, полученных от других участников консорциума. Последние остаются юридически и экономически самостоятельными лицами, могут одновременно являться членами других консорциумов или ассоциаций. Перед заказчиком консорциум несет солидарную ответственность. После реализации проекта, ради которого создавался консорциум, последний прекращает свою деятельность

КОНЦЕРН - многоотраслевой комплекс предприятий и организаций, характерной особенностью которого является сохранение за структурными единицами, входящими в концерн, хозяйственной самостоятельности и статуса юридического лица в сочетании с финансовым контролем со стороны головной компании, являющейся ядром концерна. Обычно в зарубежных странах такой контроль осуществляется следующим образом. Головное предприятие, именуемое материнской компанией, держит контрольный пакет акций ряда других предприятий -дочерних фирм, которые в свою очередь могут являться владельцами контрольного пакета акций собственных дочерних обществ. В результате материнская компания получает возможность фактически управлять деятельностью десятков и сотен предприятий, относящихся к различным отраслям и расположенных во многих странах мира. Современные концерны объединяют в своем составе промышленные и торговые фирмы, научно-исследовательские учреждения, учебные центры, банки, страховые общества и т.д. Такое разнообразие сфер деятельности предприятий концерна приводит к необходимости децентрализации управления по основным видам продукции или по регионам и сохранения производственно-коммерческой самостоятельности дочерних фирм. Однако в области капиталовложений, финансов, научно-исследовательских разработок осуществляется жесткий контроль со стороны материнской компании. В роли последней нередко выступают крупные банки. В основе создания и развития концерна лежит процесс диверсификации производства.

ХОЛДИНГ-КОМПАНИЯ - компания, создаваемая с целью владения контрольным пакетом акций юридически самостоятельных банков и промышленных фирм, при помощи которого она господствует и осуществляет контроль над их операциями. Холдинг-компания, приобретая в собственность контрольный пакет акций некоторой головной компании, в свою очередь владеющей контрольными пакетами акций других компаний (дочерних, внучатых и т.п.), получает возможность контролировать и деятельность последних. В результате холдинг-компании, которыми обычно являются крупнейшие банки, корпорации, страховые компании, контролируют многие отрасли и сферы экономики. Холдинг-компании часто используются для обхода законодательства, ограничивающего открытие банковских отделении. Такая форма организации компании используется для проведения единой политики крупных корпораций или для ускорения процессов диверсификации. Существуют два основных вида банковских холдинг-компаний: многобанковские, контролирующие два или более банков, и однобанковские, использующиеся банками для приобретения предприятий в различных сферах предпринимательской деятельности: страховании, лизинге, перспективных отраслях промышленности.

КОНГЛОМЕРАТ - многоотраслевой комплекс предприятий и организаций, структурные звенья которого не имеют между собой функциональных связей, а являются полуавтономными филиалами головной компании. Конгломерат характеризуется широкой децентрализацией управления, когда ответственность за принятие решений и обеспечение прибыльности возлагается на сами филиалы. Высшее управление не занимается текущим планированием и вопросами тактики; оно сосредоточивается лишь на принятии стратегических решений, чаще всего связанных с распределением финансовых ресурсов. Как правило, конгломераты образуются путем поглощения крупной компанией нескольких десятков мелких и средних фирм различных отраслей и сфер деятельности, зачастую не имеющих между собой производственных, сбытовых или других функциональных связей. Часто целью подобных поглощений является получение прибыли за счет игры на курсах акций. Данное обстоятельство в сочетании со сложностью и недостаточной гибкостью в управлении конгломератом обусловливают неустойчивость этой формы объединения предприятий, распадающейся при возникновении экономических трудностей. Однако некоторые конгломераты существуют достаточно долго, благодаря умению широко манипулировать финансовыми средствами и быстро приспосабливаться к изменяющейся рыночной конъюнктуре.

Критерии классификации	Виды рисков	Подвиды
в зависимости от характера последствий	1. Чистые риски (простые или статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для хозяйственной деятельности. 2. Спекулятивные риски (динамические) характеризуются возможностью получения как положительного так и отрицательного результата,	1 Политический риск, Экологические риски, Имущественный риск, Производственный риск 2. Процентный риск, Биржевые риски, Инвестиционные риски, Валютный риск, Риск изменения покупательской способности денег, Ликвидности
По степени управляемости	1. Внутренний риск (связанный с конкретным экономическим субъектом) 2. Внешний риск (обусловленный природными факторами)	1. Организационный риск, Ресурсный риск, Инвестиционный риск, - риски упущенной выгоды; - риски изменения доходности, Кредитный риск, или риск невозврата долга, Инновационный риск 2. Страновой риск, Валютные риски, Инфляционный риск, Дефляционный риск, Налоговые риски, Риск форс-мажорных обстоятельств.
По причинам возникновения	1. Риск неопределенности будущего 2. Риск непредсказуемого поведения партнера 3. Риск недостатка информации
По сфере возникновения	1. Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, … в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных фондов, сырья, рабочего времени. 2. Коммерческий риск — это риск, возникающий в процессе реализации …. Коммерческий риск включает в себя риск, связанный с производством и реализацией товара, с транспортировкой товара, с приемкой товара, с платежеспособностью покупателя, с форс – мажорными обстоятельствами. 3. Финансовый риск, по мнению одних факторов с одной стороны, связан с возможностью невыполнения компанией своих финансовых обязательств. Другими авторами финансовый риск определен как любая группа рисков, порождающих финансовые последствия (потери денежных ресурсов). 4. Социальные риски – это риски, связанные с утратой дохода из-за потери трудоспособности (в связи с болезнью, старостью, несчастным случаем); с отсутствием работы, источника дохода
По масштабам проявления	1. Макроэкономический 2. Микроэкономический
По времени возникновения	1. Ретроспективный 2. Текущий 3. Перспективный
По продолжительности проявления	1. Кратковременный риск 2. Долговременный риск 3. Постоянный риск
По уровню финансовых потерь	1. Допустимый риск - это угроза потери части прибыли предпринимателем 2. Критический риск связан с опасностью получения нулевого дохода либо потерь в размере полных издержек. 3. Катастрофический риск характеризуется опасностью, угрозой потерь в размере, равном или превышающем все имущественное состояние предпринимателя
По степени правомерности предпринимательского риска	1. Оправданный (правомерный) 2. Неоправданный (неправомерный)
По возможности страхования	1. Страхуемый 2. Нестрахуемый

• использование возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не связанных друг с другом (например, краткосрочных финансовых вложений), формирование кредитного портфеля, осуществление реального инвестирования, долгосрочных финансовых вложений и т.д.;

• работа одновременно на нескольких сегментах финансового рынка, когда неудача на одном из них может быть компенсирована успехами на других.

В этом случае, если в результате непредвиденных событий одна из финансовых операций окажется убыточной, другие операции будут приносить прибыль.

2. Диверсификация инвестиций.

3. Диверсификация портфеля ценных бумаг

4. Диверсификация кредитного портфеля.

5. Диверсификация депозитного портфеля.

6. Диверсификация валютного портфеля.

Лимитирование концентрации риска - установление норматива (удельных сумм) расходов, продажи кредита, применяемого банками при выдаче ссуд; хозяйствующими субъектами — при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала.

По содержанию лимитирование концентрации риска представляет приемы локализации риска.

Приемы локализации риска используют в тех сравнительно редких случаях, когда удается достаточно четко и конкретно вычленить и идентифицировать источники риска..

1. Создание венчурных предприятий.

2. Выделение специального подразделения внутри предприятия.

3. Использование внутренних нормативов.

4. Самострахование риска - резервировании предпринимателем части финансовых ресурсов, позволяющих преодолеть негативные последствия путем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрактов.

Хеджирование риска - процесс применения любых механизмов уменьшения уровня риска — как внутренних, так и внешних.

В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара риска: нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения, путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

В зависимости от того, какие виды производственных ценных бумаг используются, выделяют несколько видов хеджирования финансовых рисков.

Хеджирование с использованием опционов, которое позволяет нейтрализовать финансовые риски по операциям с ценными бумагами, с валютой, реальными активами.

Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов.

Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям товарной или фондовой биржи путем проведения противоположных сделок с различными видами контрактов.

Хеджирование с использованием операции «своп».

Оно характеризует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валютой, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами предприятия.

Своп-операция — это торгово-финансовая операция, в которой заключение сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же финансового инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях.