2014-02-05
2086
Финансовая структура капитала (отношение собственного и заемного капитала (статьи пассива баланса))
Показатели управления акционерной стоимостью
Содержание отчета о движении денежных средств
В отчете о ДДС содержится информация, дополняющая данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах в части определения притока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных операций.
В целях получения информации о состоянии расчетов в народном хозяйстве, начиная с отчета за 9 месяцев 1995 г. в российскую практику составления бухгалтерской отчетности о финансовых результатах введен раздел о ДДС. Он отражает основные пути поступления денежных средств и направления их расходования.
Наиболее распространенной в финансовом анализе является форма отчета о ДДС, состоящая из трех частей:
1. Денежные потоки от основной (производственной) деятельности.
2. Денежные потоки от инвестиционной деятельности.
3. Денежные потоки от финансовой деятельности.
С точки зрения акционеров акционерная стоимость – это стоимость реализации их инвестиций. Для акционерных обществ это прежде всего доходность акций, то есть цена акции с учетом дивидендов
Финансовые показатели оценки акционерной стоимости могут быть условно разделены:
- на традиционные (основанные на общепринятых данных финансового учета
- показатели, отвечающие принципу управления стоимостью.
Показатели:
- показатели роста продаж и доли рынка
- коэффициенты чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы рентабельности
- размер прибыли на одну акцию
- экономическая добавленная стоимость = прибыль от операционной деятельности после уплаты налогов минус (стоимость капитала, %) х (общий размер капитала)
- показатель доходности инвестированного капитала на основе потока денежных средств
- рыночная добавленная стоимость = объем рыночной капитализации минус (собственный капитал + заемные средства)
Одной из основных задач финансового управления, наряду с согласованием денежных потоков, разработкой инвестиционного бюджета, выступает оптимизация затрат на привлечение финансовых ресурсов, оптимизация финансовой структуры капитала.
Финансовая структура капитала – это структура основных источников средств, соотношение собственного и заемного капитала.
1. Собственный капитал и резервы включают вложенный капитал и накопленную прибыль:
- вложенный капитал – это капитал, инвестированный собственником (уставный капитал, добавочный капитал, целевые поступления и финансирование);
- накопленная прибыль – это прибыль за вычетом налогов и дивидендов, которую предприятие заработало в предшествующий и настоящий период (нераспределенная прибыль, резервный капитал, различные фонды).
Вложенный капитал и накопленная прибыль составляют собственный капитал.
2. Обязательства предприятия:
- долгосрочные обязательства – это кредиты и займы со сроком погашения более чем через 1 год;
краткосрочные обязательства – это обязательства со сроком погашения менее 1 года (например, краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность).
| Признак | Тип капитала | |
| Собственный | Заемный | |
| Непосредственное право на участие в управлении предприятием | Собственный капитал дает такое право | Заемный капитал не дает такого права |
| Отношение к финансовому риску | Увеличение доли собственного капитала снижает финансовый риск | Увеличение доли заемного капитала усиливает финансовый риск |
| Очередность удовлетворения требований при банкротстве предприятия | По остаточному принципу | Первоочередное право по сравнению с владельцами собственного капитала (особенно, если гарантировано залогом) |
| Срок и условия оплаты и возврата капитала | Срок и условия оплаты и возврата капитала однозначно не установлены | Срок и условия оплаты и возврата капитала четко определены договором |
| Возможность снижения налогооблагаемой прибыли за счет включения затрат по обслуживанию капитала в себестоимость | Такая возможность отсутствует | Такая возможность присутствует с учетом уровня оплаты |
| Основное направление финансирования | Долгосрочные активы | Долгосрочные активы, но в большей мере краткосрочные активы |
| Зависимость принятия решения о привлечении капитала от внешних субъектов | Данное решение принимается собственниками и менеджерами предприятия (особенно в части внутренних источников формирования собственного капитала) | Сложность процедуры принятия данного решения (особенно в больших размерах), связанная с участием внешних субъектов, в том числе за счет предоставления гарантии и залога |
| Источники финансирования | Внутренние и внешние источники финансирования | Внешние источники финансирования (за исключением внутренней кредиторской задолженности) |
| Отношение к полученной прибыли и капиталу компании | Владелец капитала имеет право на долю в капитале и прибыли компании | Владелец капитала не имеет право на долю в капитале и прибыли компании |
| Связь дохода владельца капитала с прибыльностью предприятия | Доход владельца капитала непосредственно связан с финансовым результатом, полученным предприятием | Доход владельца капитала не связан с финансовым результатом, полученным предприятием |
