double arrow

Японская модель управления

Англо-американская модель управления

Основные характеристики:

1) высокая степень распыленности акционерного капитала (крупные акционеры – 2-5%), большое число институциональных инвесторов

2) механизм взаимодействия между основными участниками характеризуется классическим треугольником КУ

3) большинство инвесторов ориентировано на краткосрочные цели, т.е. на получение дохода за счет курсовой разницы, что, тем самым, обеспечивает высокую ликвидность фондового рынка

4) структура капитала и высокая ликвидность обуславливают высокую распространенность враждебных поглощений. Тем самым, фондовый рынок – не просто рынок акций, а рынок компаний, потому что через него осуществляется переход контроля над крупнейшими компаниями

5) вследствие особенностей законодательства банки играют незначительную роль как акционеры. Их отношения с компаниями не выходят за рамки отношений «заемщик-кредитор»

6) четко разработанная законодательная основа, четко определяющая права и обязанности ключевых участников корпоративных отношений (закон Сарбейнса-Оксли от 30.07.2002 г.)

7) жесткие требования к раскрытию информации (самые жесткие в США – раз в полгода)

Преимущества Недостатки
1) высокая степень мобилизации личных накоплений через фондовый рынок. Легкость и быстрота их перетока между компаниями и отраслями 2) инвесторы ориентированы на поиск сфер деятельности, обеспечивающих высокий уровень дохода, и готовы ради этого принять повышенные риски, что стимулирует компанию к поиску перспективных направлений развития и поддерживает их конкурентоспособность 3) легкость входа и выхода для инвесторов в компанию 4) высокая информационная прозрачность компании 1) завышенные требования к доходности инвестиционных проектов 2) ориентация высших менеджеров преимущественно на краткосрочные цели ввиду учета ожиданий инвесторов. Они стараются избегать шагов, которые могут привести к снижению курсовой стоимости акций 3) значительное искажение реальной стоимости активов фондовым рынком, высокая опасность переоценки активов 4) завышенный уровень вознаграждения высшему менеджменту

Основные признаки:

1) Система взаимоотношений в японских компаниях

2) высокая степень концентрации акционерного капитала в руках средних и крупных акционеров и широкая практика перекрестного владения акциями между компаниями, входящими в одну группу (кейрецу)

Кейрецу – это группа компаний, объединенных совместным владением заемными средствами и собственным капиталом, торговлей товарами и услугами и неформальными деловыми контактами

3) институциональные и мелкие частные инвесторы зачастую располагают незначительным объемом акций и ведут себя пассивно

4) исключительно важную роль в деятельности компании играют банки. Каждая промышленная группа имеет свой банк, составляющий ее ядро, выступающий основным регулятором финансовых потоков в ней и, как правило, являющийся важным акционером компании

5) все акционеры ориентированы на долгосрочные цели, преобладающей формой дохода являются дивиденды

6) фондовый рынок играет незначительную роль, для привлечения капитала активней используются банки

7) требования к раскрытию информации достаточно строгие, но не такие, как в Америке

8) в 80% компаний в составе совета директоров нет независимых директоров, а их численность включает представителей высшего руководства

Преимущества Недостатки
1) ориентация на долгосрочное развитие, что обуславливает высокий уровень устойчивости компании 2) низкая стоимость привлечения капитала 3) высока степень корреляции между фундаментальной стоимостью компании и курсовой стоимостью ее акций 1) ограниченность привлекаемого капитала 2) слабая информационная прозрачность компании 3) незначительное внимание к правам миноритарных акционеров и низкий уровень защиты их прав

Сейчас читают про: