Основными показателями финансового менеджмента являются:
1) Добавленная стоимость (ДС) – стоимость произведенной продукции «–», стоимость материальных средств (сырье, электроэнергия, полуфабрикаты) «–» услуги других организаций
дс = п – см – ус, (1)
2) Брутто – результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ)
брэи = дс – от, (2)
где ОТ – расходы по оплате труда с отчислениями на социальные нужды.
брэи – это прибыль до вычета амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль.
брэи показывает достаточность средств на покрытие этих расходов.
3) Нетто – результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ)
нрэи = брэи – амо – зр – ни, (3)
где АмО – амортизационные отчисления основных средств и нематериальных активов;
зр – затраты на ремонт;
Ни – налог на имущество и налог на эксплуатацию дорог;
(амо – зр – ни) – затраты на восстановление средств производства.
По существу НРЭИ – это экономический эффект с затрат предприятия.
На практике используют другую формулу
|
|
(4)
где бп – балансовая прибыль;
%% – проценты за кредиты, относимые на себестоимость продукции.
4) Экономическая рентабельность активов (ЭРА).
Общая формула рентабельность производства
(5)
Так как направления расходования и вложения средств отражены в активе баланса формула имеет вид
(6)
где А – актив баланса предприятия;
кз – кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия.
Кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении предприятия (КЗ):
1. задолженность работникам по оплате труда;
2. задолженность в пенсионный фонд и по соц. страху;
3. предоплата;
4. задолженность государству по налогообложению.
Преобразуем формулу ЭРА, умножив на
Оборот – это сумма выручки от реализации (ВР) и вне реализационных доходов (ВД)
(7)
где – экономическая рентабельность оборота или рентабельность продаж;
– (как фондоотдача), то есть отдача активов или оборачиваемость активов.
Рентабельность продаж называется коммерческой маржой (КМ). На прибыльных предприятиях КМ = 20 – 30%.
(8)
(9)
где – это коэффициент трансформации (КТ). Он показывает, в какой оборот трансформируется каждый рубль актива или сколько рублей оборота снимается с одного рубля активов.
Кроме этого КТ можно рассматривать как оборачиваемость активов. В этом случае КТ показывает, сколько раз за данный период оборачивается рубль активов.
(10)
Формула (10) – это первая из формул, разработанная в фирме «Дюпон де Немур» и называется формулой Дюпона. Рассмотрим факторы, от которых зависит КМ и КТ.
КМ зависит:
|
|
от доли прибыли в цене изделий;
от объема производства;
от структуры затрат.
КТ зависит:
от отраслевых условий деятельности предприятия (особенности ускорения оборачиваемости оборотных средств);
от стоимости оборудования;
от экономической стратегии предприятия.
Чтобы добиться роста ЭР и помня, что О содержится как в числителе, так и в знаменателе формулы ЭР нужно так использовать активы, чтобы обеспечить рост оборота при одновременном снижении затрат в обороте, росте прибыли. Для этого темп роста оборота должен быть меньше темпа роста прибыли.
Построим график ЭР = 20% (рис. 2)
Как видим, предприятие должно стремиться к зоне III, т.е. темп роста О должен быть меньше БП.
На практике рекомендуется использовать и вторую формулу Дюпона, согласно которой рассчитывают чистую рентабельность активов (ЧРА)
(11)
где ЧРА – чистая рентабельность активов;
ЧП – чистая прибыль (за вычетом налогов);
– это чистая рентабельность оборота;
– чистая оборачиваемость активов (А – без кредиторской задолженности).
Эта формула позволяет выявить факторы, в наибольшей степени повлиявшие на ЧРА.
Модификация второй формулы Дюпона, определяющая чистую рентабельность акционерного капитала (ЧРАК)
(12)
где ЧП – чистая прибыль (доход) по обыкновенным акциям;
АК – сумма акционерного капитала.
Следует помнить:
1. Основные средства в активе берутся по остаточной стоимости.
2. В АК включаются:
– обыкновенные акции;
– привилегированные акции;
– дополнительный капитал (разница между номиналом и курсовой стоимостью акций);
– нераспределенная прибыль;
– положительные и отрицательные поправки на инвалюту (для торговых организаций).
– рентабельность продаж (деятельности);
– отдача актива предприятия;
– показывает во сколько раз А больше АК.
Собственные средства (СС) = валюта баланса «–» долго и краткосрочные кредиты и займы «–» расчеты с кредиторами «–» расходы будущих периодов.
ЧРАК зависит от 3-х факторов:
1. от рентабельности продаж, а следовательно, ценовой политики, объема, структуры затрат на производство;
2. от эффективного использования активов, ускорения оборачиваемости оборотных средств;
3. от структуры капитала предприятия, ее изменения (привлечения заемных средств) и большего эффективного использования АК.
При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов, и наоборот, низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом ценна нее.
17. Управление рисками
Управление рисками
Материал из Википедии — свободной энциклопедии
Управление рисками, риск-менеджмент (англ. risk management) — процесс принятия и выполнения управленческих решений, направленных на снижение вероятности возникновения неблагоприятного результата и минимизацию возможных потерь, вызванных его реализацией.
Современная экономическая наука представляет риск как вероятное событие, в результате наступления которого могут произойти только нейтральные или отрицательные последствия. (Если событие предполагает наличие как положительных, так и отрицательных результатов, и в отдельных изданиях именуется спекулятивным риском, то оно исследовано экспертами не добросовестно. Эти события (а не событие) имеют дуальную природу и всегда (!) могут быть разделены на «шанс» (предполагаемое событие, способное принести кому-либо полезность, выгоду, прибыль) и «риск» (предполагаемое событие, способное принести кому-либо ущерб, убыток). Дуальные события могут быть сопутствующими (реализация шанса может повлечь за собой риск или наоборот), взаимоисключающими (игра в орлянку) или независимыми (реализация шанса и риска не зависит друг от друга, а определяется обстоятельствами и неопределённостью). Именно поэтому, в целях создания стройной системы взглядов на риск-менеджмент, следует признать все риски чистыми, а дуальные события, определённые как «спекулятивные» подвергать повторному анализу).
|
|
Цель риск-менеджмента в сфере экономики — повышение конкурентоспособности хозяйствующих субъектов с помощью защиты от реализации чистых рисков.
История теории риск-менеджмента
Теория риск-менеджмента основывается на трёх базовых понятиях: полезности, регрессии и диверсификации.
В 1738 году швейцарский математик Даниил Бернулли дополнил теорию вероятностей методом полезности или привлекательности того или иного исхода событий. Идея Бернулли состояла в том, что в процессе принятия решения люди уделяют больше внимания размеру последствий разных исходов, нежели их вероятности.
В конце XIX века английский исследователь Ф. Гальтон предложил считать регрессию или возврат к среднему значению универсальной статистической закономерностью. Суть регрессии трактовалась им как возврат явлений к норме с течением времени. Впоследствии было доказано, что правило регрессии действует в самых разнообразных ситуациях, начиная с азартных игр и расчёта вероятности возникновения несчастных случаев, и заканчивая прогнозированием колебаний экономических циклов.
В 1952 году аспирант Чикагского университета Гарри Марковиц в статье «Диверсификация вложений» («Portfolio Selection») математически обосновал стратегию диверсификации инвестиционного портфеля, в частности, он показал, как путём продуманного распределения вложений минимизировать отклонения доходности от ожидаемого показателя. В 1990 году Г. Марковицу присуждена Нобелевская премия за разработку теории и практики оптимизации портфеля фондовых активов.
Этапы риск-менеджмента
В риск-менеджменте принято выделять несколько ключевых этапов:
1. выявление риска и оценка вероятности его реализации и масштаба последствий, определение максимально-возможного убытка;
|
|
2. выбор методов и инструментов управления выявленным риском;
3. разработка риск-стратегии с целью снижения вероятности реализации риска и минимизации возможных негативных последствий;
4. реализация риск-стратегии;
5. оценка достигнутых результатов и корректировка риск-стратегии.
Ключевым этапом риск-менеджмента считается этап выбора методов и инструментов управления риском.
Методы и инструментарий риск-менеджмента
Базовыми методами риск-менеджмента являются отказ от риска, снижение, передача и принятие.
Риск-инструментарий значительно шире. Он включает политические, организационные, правовые, экономические, социальные инструменты, причём риск-менеджмент как система допускает возможность одновременного применения нескольких методов и инструментов риск-управления.
Наиболее часто применяемым инструментом риск-менеджмента является страхование. Страхование предполагает передачу ответственности за возмещение предполагаемого ущерба сторонней организации (страховой компании). Примерами других инструментов могут быть:
· отказ от чрезмерно рисковой деятельности (метод отказа),
· профилактика или диверсификация (метод снижения),
· аутсорсинг затратных рисковых функций (метод передачи),
· формирование резервов или запасов (метод принятия).
Наиболее распространённые инструменты и методики (техники) менеджмента риска приводятся в международном стандарте ISO/IEC 31010:2009. В стандарте кратко описываются 31 техника менеджмента риска. Примеры техник включают: мозговой штурм, анализ «Что если…», FMEA, HAZOP, HACCP, диаграмма «галстук-бабочка», анализ дерева отказов, Байесовы сети, FN-кривые и др.
Управление рисками Риск, в той или иной степени, на финансовых рынках присутствует всегда. Влияние риска на наш торговый капитал неизбежно, однако ограничить и минимизировать его влияние можно. Для этого необходимо понимать, каким именно видам риска подвержены участники финансового рынка. Рассмотрим подробно виды риска: • Суверенный риск. Этот вид риска имеет геополитические корни, например, возможные смены экономического строя (революции и т.п.), весьма частая смена правительства в государстве, довольно высокий коррупционный уровень, неработающее или недоработанное законодательство и т.д. Эти и подобные факторы будут способствовать оттоку иностранных инвестиций, что отрицательно скажется на общей экономической ситуации государства. • Общеэкономический риск. Речь идет о риске изменения основных экономических показателей государства: темпы роста ВВП, увеличение внешнего долга, нехватка рабочих мест, высокий уровень инфляции и т.д. • Отраслевой риск. Для каждого конкретного сектора экономики страны присутствуют свои определенные риски. Эти риски зависят от множества факторов: от конкурентоспособности данной отрасли экономики, от внимания к этой отрасли государства и т.д. |
• Риск эмитента. Данный вид риска подразумевает ухудшение финансовых показателей компании, происходящий из ряда причин в политике предприятия. • Спекулятивный риск. Предусмотреть данный вид риска сложнее всего, поскольку он возникает из непредсказуемых событий, как-то различные стихийные бедствия, военные действия, теракты, забастовки, иррациональное поведение участников финансовых рынков, а также все то, что связано с новостным фоном. • Инфраструктурный риск. Такой риск трейдер может и должен контролировать самостоятельно, поскольку зависит этот вид риска от торговых решений трейдера. Имеется в виду принятие решения о выборе брокера и технических ресурсов, необходимых для торговли на финансовых рынках. Таковы основные виды риска. Мы видим, что трейдинг является достаточно рискованным видом деятельности. Однако наличие рисков – совсем не повод отказываться от него. Существенно ограничить риски в трейдинге помогает диверсификация. |
Говоря словами определения, диверсификация – это распределение инвестируемых денежных капиталов между различными объектами с целью снижения риска возможных потерь и получения доходов. Согласно правилам инвестирования, рекомендуется формировать свой финансовый портфель активами не одной, а нескольких компаний, и эти компании должны представлять разные отрасли экономики, поскольку трейдер не может предвидеть, когда, например, между собою поссорятся владельцы предприятия, акции которого приобрел трейдер. А такой факт может привести к потере прибыли, поскольку ценные бумаги данного предприятия начнут падать в цене. Ну и множество других форс-мажоров. |
https://ivan-shamaev.ru/risk-management/ – Управление рисками. Риск менеджмент.