2015-02-14
912
В развитых странах со стабильной экономикой налоги обеспечивают подавляющую часть государственных доходов. В ряде стран налогом облагают проценты или доходы, что уменьшает наращенную сумму и снижает доходность ФО [2]. Если наращение современной стоимости PV осуществляется по простой процентной ставке i в течение периода времени t, то, согласно формуле (2.1), проценты до выплаты налогов составят 
, а наращенная сумма, согласно формуле (2.2), составит 
. При величине ставки налога на доходы, равной g, сумма налога на доходы за тот же период времени составит 
, и реальная наращенная сумма будет равна [2, 3]
 .
| (7.1) |
Формула показывает, что фактически проценты на сумму PV начисляют по ставке 
, которая в 
раз меньше, чем процентная ставка i.
Если наращение суммы PV происходит по учетной ставке d, то до выплаты налогов проценты, рассчитанные по формуле (2.18), составят 
, наращенная сумма, рассчитанная по формуле (2.17), составит 
, сумма налога на доходы составит 
, а реальная наращенная сумма будет равна [2]
|
|
|
 .
| (7.2) |
Формула показывает, что сумма FV учитывается за период времени t по ставке 
.
В долгосрочных ФО при использовании сложных ставок суммы налогов и реальные наращенные суммы с учетом формул (2.12), (2.13), (2.19) и (2.20) будут соответственно равны:
– при использовании сложной процентной ставки [3]
 ;
| (7.3) | |
 ;
| (7.4) |
– при использовании сложной учетной ставки
 ;
| (7.5) | |
 .
| (7.6) |
Фактические наращенные суммы с учетом налогов на доходы оказываются меньше, чем соответствующие суммы, рассчитанные без учета этих налогов.
Пример 7.1. Денежные средства в размере 100 000 руб. вложены в инвестиционный проект сроком на 10 месяцев с уровнем доходности 24% годовых. На полученный доход начислены налоги по ставке 25%. Определить сумму налоговых выплат и оставшуюся наращенную сумму для четырех основных ставок (
, 
, 
, 
).
