2015-04-20
1268
Выручка фирмы (Total Revenue) TR = 1000. Суммарные издержки (Total Costs) TC = 80 % от TR. Объем производства Q. Предполагаемый рост объема производства gQ = 35 %. Доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды 
= 0,25, а на инвестиции в производство, соответственно, направляется 
= 1 – = 0,75 величины от чистой прибыли. Баланс на конец отчетного периода представлен в столбце 2 табл. 3.4.
1) Какова потребность в дополнительном внешнем финансировании?
2) Дополнительное условие: производственные мощности в течение отчетного периода были загружены только на 85 %. Какова потребность в дополнительном внешнем финансировании?
Таблица 3.4. Агрегированные строки из баланса на конец отчетного периода
| Статья баланса | Значение | |||
| к задаче 3.7 | к задаче 3.8 | к задаче 3.9 | к задаче 3.10 | |
| (1) | (2) | (3) | (4) | (5) |
| Актив | ||||
| 1) Основные средства | ||||
| 2) Запасы | ||||
| 3) Дебиторская задолженность | ||||
| 4) Денежные средства | ||||
| 5) Другие активы | ||||
| ИТОГО | ? | ? | ? | ? |
| Пассив | ||||
| 1) Уставной капитал | ||||
| 2) Нераспределенная прибыль (реинвестированная) | ? | ? | ||
| 3) Долгосрочные ссуды | ? | |||
| 4) Краткосрочные ссуды | ? | |||
| 5) Кредиторская задолженность | ? | |||
| 6) Другие пассивы (неизменяемые, собственные) | ? | |||
| ИТОГО | ? | ? | ? | ? |
Задача 3.8. Коэффициенты роста и потребность
во внешнем финансировании I.
Прибыль пропорциональна выпуску
Выручка фирмы TR = 1500. Суммарные издержки TC = 75 % от TR. Предполагаемый рост объема производства gQ = 35 %. Норма распределения чистой прибыли на дивиденды и социальные расходы = 0,4. Реинвестируется в производство, соответственно, = 0,6 от величины чистой прибыли. Ставку налога на прибыль возьмите равной 24 %. Баланс на конец отчетного периода представлен в столбце 3 табл. 3.4. (см. задачу 3.7)
1) Рассчитайте коэффициент внутреннего роста.
2) Рассчитайте коэффициент устойчивого роста.
3) Сравните планируемый коэффициент роста с коэффициентами внутреннего и устойчивого роста. О чем говорит результат этого сравнения?
4) Рассчитайте потребность в дополнительном внешнем финансировании. Как согласуется результат расчета с ответом на вопрос 3?
5) Дополнительное условие: производственные мощности в течение отчетного периода были загружены только на 90 %. Ответьте на пункты 1 — 4 с учетом этого дополнительного условия.
Задача 3.9. Коэффициенты роста и потребность
во внешнем финансировании II.
Прибыль не пропорциональна выпуску
Известно, что объем производства составляет Q = 1500. Цена P = 4. Затраты: постоянные FC = 1000, переменные на единицу продукции Vс = 3. Предполагаемый темп роста объема производства gQ = 10 %. Доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды и социальные расходы 
. Баланс на конец отчетного периода представлен в столбце 4 табл. 3.4 (см. задачу 3.7).
1) Какова ставка налога на прибыль?
2) Рассчитайте коэффициент внутреннего роста.
3) Рассчитайте коэффициент устойчивого роста.
4) Сравните планируемый коэффициент роста с коэффициентами внутреннего и устойчивого роста. О чем говорит результат этого сравнения?
5) Рассчитайте потребность в дополнительном внешнем финансировании. Как согласуется результат расчета с ответом на вопрос 4?
6) Дополнительное условие: производственные мощности в течение отчетного периода были загружены только на 95 %. Ответьте на пункты 2 — 5 с учетом этого дополнительного условия.
Задача 3.10. Коэффициенты роста и потребность
во внешнем финансировании III.
Не полностью известный баланс
Так же, как в задаче 3.9, объем производства составляет Q = 1500, цена P = 4, постоянные затраты FC = 1000, переменные затраты VC = 3, предполагаемый рост объема производства gQ = 10 %. Доля чистой прибыли, направляемой на дивиденды и социальные расходы . Ставка среднего расчетного налога на прибыль t = 24 %. Известно, что соотношение заемных и собственных средств равно z. Баланс на конец отчетного периода представлен в столбце 5 табл. 3.4.
Ответьте на вопросы 2 — 6 задачи 3.9.
| Вариант | |||||
| z = ЗК:СК | 1: 1 | 2: 1 | 1: 2 | 1: 3 | 3: 2 |
| Вариант | |||||
| z = ЗК:СК | 2: 3 | 1: 4 | 4: 3 | 3: 4 | 2: 5 |
| Вариант | |||||
| z = ЗК:СК | 5: 2 | 3: 5 | 5: 3 | 4: 5 | 5: 4 |
Задача 3.11. Коэффициенты роста и потребность
во внешнем финансировании IV. Прибыль пропорциональна выпуску. Численные расчеты
Известны (аналогично задаче 3.8): TR, TC = x % от TR. Предполагаемый темп роста объема производства g Q. Норма распределения прибыли на дивиденды и социальные расходы n. Ставку среднего расчетного налога на прибыль возьмите равной t %. Баланс на конец отчетного периода представлен в табл. 3.5.
1) Составьте отчет о прибылях и убытках.
2) Заполните пропущенные строки баланса.
3) Составьте прогноз прибылей и убытков.
4) Составьте баланс на конец прогнозируемого периода.
Таблица 3.5. Агрегированные строки из баланса на конец отчетного периода
| Статья баланса | Вариант | |||
| 1, 5, 9 | 2, 6, 10 | 3, 7 | 4, 8 | |
| Актив | ||||
| 1) Основные средства | ||||
| 2) Запасы | ||||
| 3) Дебиторы | ||||
| 4) Денежные средства | ||||
| 5) Другие активы | … | … | … | … |
| ИТОГО | … | … | … | … |
| Пассив | ||||
| 1) Уставной капитал | ||||
| 2) Нераспределенная прибыль (реинвестированная) | … | … | … | … |
| 3) Долгосрочные ссуды | … | |||
| 4) Краткосрочные ссуды | … | … | ||
| 5) Кредиторская задолженность | … | |||
| 6) Другие пассивы | … | … | … | … |
| ИТОГО | … | … | … | … |
5) Какова потребность в дополнительном внешнем финансировании?
6) Рассчитайте коэффициент внутреннего роста.
7) Рассчитайте коэффициент устойчивого роста, если известно, что в настоящее время соотношение заемных (ЗК) и собственных (СК) средств равно ЗК: СК = z — возьмите эти данные из баланса.
8) Сравните планируемый коэффициент роста с коэффициентами внутреннего и устойчивого роста. О чем говорит результат этого сравнения?
9) Как согласуется ваш ответ на предыдущий пункт с рассчитанной в пункте 5 потребностью во внешнем финансировании?
10) Дополнительное условие: производственные мощности в течение отчетного периода были загружены только на у %. Ответьте на пункты 3 — 9 с учетом этого дополнительного условия.
| Вариант | Параметры задания | |||||
| TR | x, % | gQ, % | n | t, % | y, % | |
| 0,25 | ||||||
| 0,75 | ||||||
| 0,25 | ||||||
| 0,4 | ||||||
| 0,4 | ||||||
| 0,25 | ||||||
| 1/3 | ||||||
| 0,5 | ||||||
| 0,25 | ||||||
| 1/3 |
Задача 3.12. Коэффициенты роста и потребность
во внешнем финансировании V. Прибыль не пропорциональна выпуску. Численные расчеты
Известно, что продажи составляют Q, цена P, затраты постоянные — FC, переменные — Vс на единицу продукции. Предполагаемый рост объема производства gQ. Норма распределения прибыли на дивиденды и социальные расходы n. Ставку среднего расчетного налога на прибыль возьмите равной t %. Баланс на конец отчетного периода представлен в табл. 3.5. Значения gQ, n, t, и y, возьмите из условия задачи 3.11.
Ответьте на вопросы задачи 3.11.
| Вариант | Параметры задания | |||
| Q | P | FC | Vс | |
Список рекомендуемой литературы
Основная:
1. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ. / Р. Брейли, С. Майерс. — М.: Олимп-Бизнес, 1997. — 1120 с.
2. Ковалев, В. В. Введение в финансовый менеджмент / В. В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2001. — 768 c.
3. Лихачев, О. Н. Долгосрочная и краткосрочная политика предприятия: учеб. пособие / О. Н. Лихачев; под ред. М. Я. Лукасевича. — М.: Вуз. учеб., 2007. — 288 с.
4. Росс, С. Основы корпоративных финансов: пер. с англ. / С. Росс [и др.]. — М.: Лаб. базовых знаний, 2000. — 720 c.
5. Финансовый менеджмент. Теория и практика / под ред. Е. С. Стояновой. — М.: Перспектива, 2006. — 656 с.
6. Экономика предприятия (фирмы): учеб. / под ред. проф. О. И. Волкова и доц. О. В. Девяткина. — М., 2007. — 331 с.
Дополнительная:
7. Балабанов, И. Т. Финансовый менеджмент / И. Т. Балабанов. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 480 с.
8. Бланк, И. А. Основы финансового менеджмента: в 2 т. / И. А. Бланк. — Киев: Ника-центр, 2000. — Т. 1 — 592 с. Т. 2 — 512 с.
9. Бочаров, В. В. Финансовое моделирование / В. В. Бочаров. — СПб.: Питер, 2000. — 208 с.
10. Бригхем, Ю. Финансовый менеджмент: полный курс: в 2 т.: пер. с англ. / Ю. Бригхем, Л. Гапенски; под ред. В. В. Ковалева. — СПб.: Эконом. шк., 1997. — Т. 1 — 497 с. Т. 2 — 668 с.
11. Ван Хорн, Дж. К. Основы управления финансами / Дж. К. Ван Хорн. — М.: Финансы и статистика, 1996. — 799 с.
12. Колас, Б. Управление финансовой деятельностью предприятия / Б. Коласс. — М.: Финансы, 1997. — 576 с.
13. Ли, Ч. Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика / Ч. Ф. Ли, Д. И. Финнерти. — М.: Инфра-М, 2000. — 686 с.
14. Мертон, Р. Финансы: пер. с англ. / Р. Мертон, З. Боди. — М.: Вильямс, 2000. — 592 с.
15. Теплова, Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учеб. пособие / Т. В. Теплова. — М.: Магистр, 1998. — 263 с.
16. Финансовый менеджмент / под ред. Е. С. Стояновой. — М.: Перспектива, 2001. — 216 с.
17. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / под ред. Е. И. Шохина. — М.: Изд. дом ФБК Пресс, 2002. — 408 с.
18. Хорнгрен, Ч. Бухгалтерский учет: управленческий аспект / Ч. Хорнгрен, Дж. Фостер. — М.: Финансы и статистика, 2000. — 416 с.
19. Шим Д. К. Основы коммерческого бюджетирования / Д. К. Шим, Д. Г. Сигел. — СПб.: Пергамент, 1998. — 496 с.
Нормативные документы:
20. Приказ Министерства экономики РФ от 1 окт. 1997 г. №118 «Методические рекомендации по разработке финансовой политики».
|Cодержание
Введение.................................................................................................................... 3
§1. Прибыльность инвестиций, выпуск акций, рыночная стоимость компании, взаимосвязь инвестиционных решений и решений по финансированию....................................................................................... 5
Вопросы и задания:........................................................................................ 5
Задача 1.1. Баланс, выпуск акций и рыночная
стоимость компании....................................................................................... 6
Задача 1.2. Как много займов следует брать фирме?.......................... 7
Задача 1.3. Расчет цены акции................................................................... 7
Задача 1.4. Взаимосвязь инвестиционных решений
и решений по финансированию.................................................................. 9
§2. Лизинг: выбор варианта контракта, эквивалентный заем,
совокупная выгода от лизинга.......................................................................... 11
Вопросы и задания:..................................................................................... 11
Задача 2.1. Лизинг автобуса I. Амортизация
линейным способом..................................................................................... 12
Задача 2.2. Лизинг автобуса II. Ускоренная амортизация.............. 13
Задача 2.3. Лизинг автобуса III. Выбор метода начисления амортизации при наличии льготного налогового периода............................................................................................................................ 13
Задача 2.4. Лизинг самолета. Эквивалентный заем........................... 14
Задача 2.5. Компьютер для колледжа I. Стандартный лизинговый контракт 15
Задача 2.6. Компьютер для колледжа II. Оборудование на балансе арендатора 16
Задача 2.7. Компьютер для колледжа III. Выбор варианта составления Л К 16
Задача 2.8. Лизинг как игра двух игроков. Составление дерева игры. Решение игры. Возникающие противоречия 17
§3. Коэффициенты роста и потребность в дополнительном внешнем финансировании 19
Вопросы и задания:..................................................................................... 19
Задача 3.1. Коэффициент внутреннего роста и коэффициент устойчивого роста 19
Задача 3.2. Коэффициент внутреннего роста и коэффициент устойчивого роста: вывод формул 20
Задача 3.3. Коэффициенты роста: численный пример...................... 21
Задача 3.4. Коэффициенты роста в условиях старения оборудования: вывод формул 21
Задача 3.5. Коэффициенты роста в условиях старения оборудования: численный пример 22
Задача 3.6. Коэффициенты внутреннего и устойчивого роста (частные случаи): вывод формул 22
Задача 3.7. Потребность во внешнем финансировании: численный пример 23
Задача 3.8. Коэффициенты роста и потребность во внешнем финансировании I. Прибыль пропорциональна выпуску............................................................................................................................ 24
Задача 3.9. Коэффициенты роста и потребность во внешнем финансировании II. Прибыль не пропорциональна выпуску............................................................................................................................ 25
Задача 3.10. Коэффициенты роста и потребность во внешнем финансировании III. Не полностью известный баланс 26
Задача 3.11. Коэффициенты роста и потребность во внешнем финансировании IV. Прибыль пропорциональна выпуску. Численные расчеты...................................................................................... 26
Задача 3.12. Коэффициенты роста и потребность во внешнем финансировании V. Прибыль не пропорциональна выпуску. Численные расчеты............................................................................... 28
Список рекомендуемой литературы............................................................... 29
Учебное издание
Долгосрочная финансовая политика
Сборник задач
Учебное пособие
Напечатано в авторской редакции
Подписано в печать 03.09.08
Формат 60х84.16. Компьютерная верстка. Гарнитура «Times»
Печать на ризографе. Усл. печ. л. 1.86 Уч-изд.л. 1,6
Тираж 120 экз. Заказ №68
ГБОУ ВПО МО «Международный университет природы, общества и человека «Дубна»
41980 г. Дубна Московской обл., ул. Университетская, 19
[1]
См. [1], гл. 14, с. 339—341.
[2] См. [1], гл. 14, с. 354—356.
[3] См. [1], гл. 19.
*
За основу в задачах этого параграфа взяты примеры из [1], гл. 26.
*
Задача №4, с. 735 [1].
* При ответах на вопросы этой задачи можно использовать результаты, полученные при решении задач 2.5.и 2.6.
