Студопедия
МОТОСАФАРИ и МОТОТУРЫ АФРИКА !!!

Авиадвигателестроения Административное право Административное право Беларусии Алгебра Архитектура Безопасность жизнедеятельности Введение в профессию «психолог» Введение в экономику культуры Высшая математика Геология Геоморфология Гидрология и гидрометрии Гидросистемы и гидромашины История Украины Культурология Культурология Логика Маркетинг Машиностроение Медицинская психология Менеджмент Металлы и сварка Методы и средства измерений электрических величин Мировая экономика Начертательная геометрия Основы экономической теории Охрана труда Пожарная тактика Процессы и структуры мышления Профессиональная психология Психология Психология менеджмента Современные фундаментальные и прикладные исследования в приборостроении Социальная психология Социально-философская проблематика Социология Статистика Теоретические основы информатики Теория автоматического регулирования Теория вероятности Транспортное право Туроператор Уголовное право Уголовный процесс Управление современным производством Физика Физические явления Философия Холодильные установки Экология Экономика История экономики Основы экономики Экономика предприятия Экономическая история Экономическая теория Экономический анализ Развитие экономики ЕС Чрезвычайные ситуации ВКонтакте Одноклассники Мой Мир Фейсбук LiveJournal Instagram

NPV – важнейший показатель эффективности инвестиций




Тема № 4

В вышеприведенном частном примере 1, рассчитав PDV, мы сравнивали его с ценой покупки облигаций. Если формализовать эту ситуацию, то, по сути, в формулу PDV, надо добавить инвестиции со знаком минус и распространить на них дисконтирование; в результате получим формулу так называемого NPV:

(1)

где Пt – прибыль (доход) в интервал времени t;

Кt – инвестиции в интервале t.

Если учесть, что в самом общем виде прибыль (П) определяется как разность между объемом продаж (Q) и себестоимостью (С), то формулу (26) можно представить и в виде:

(2)

NPV является аббревиатурой английских слов Net Present Value – что можно перевести как – «чистая приведенная на сегодня стоимость».

Экономический смысл NPV достаточно ясен: в рамках формул (1,2) мы последовательно суммируем инвестиции (как капитальные затраты) со знаком минус (-), а доходы (прибыль) со знаком (+); при этом мы учитываем фактор времени, приводя разновременные затраты и результаты на сегодняшний день используя норматив дисконтирования Е.

Если при этом окончательный результат получается со знаком (+), то это означает, что, реализовав проект мы в установленные сроки имеем превышение доходов над инвестициями, следовательно, проект экономически эффективен; и наоборот, если мы получаем минус (-), это означает, что доходы, полученные от реализации проекта меньше величины инвестиций, следовательно, проект экономически неэффективен и вкладывать в него деньги не стоит. Таким образом, условием экономической эффективности любого инвестиционного проекта является:

NPV > 0 (3)

Проекты, где NPV < 0, с экономической точки зрения нецелесообразны.

Следует, однако, учесть, что величина NPV зависит, как это видно из формулы 1 от величины выбранного значения норматива Е, т.е. для одного и того же проекта рассчитанное NPV может не просто отличаться в зависимости от выбранной величины Е, но может и поменять свой знак на противоположный (см. ниже).

Резюме: NPV является важнейшим показателем (даже критерием) эффективности инвестиционного проекта. Условие NPV > 0 является обязательным !, но не достаточным, поскольку открытым остается вопрос: а насколько высока эффективность данного проекта? NPV показатель абсолютный и на данный вопрос не дает определенного ответа. Кроме того, нельзя забывать и зависимости величины (и знака !) NPV от выбранного значения норматива эффективности Е.

Пример 2.

Имеется инвестиционный проект небольшого бизнеса(например, небольшой лесопильный завод). Денежные потоки по проекту представлены в таблице. Оценить экономическую целесообразность инвестирования в проект.




Тыс. USD

Наименование Года
1.Инвестиции 2. Прибыль - - - - - -

На первый взгляд, кажется, что решить эту задачу можно без специальных знаний на основании простой житейской логики и здравого смысла.

Сумма инвестиций: 500+500=1000 тыс. USD

Сумма доходов: 300+300+300+300= 1200 тыс. USD

Сальдо = -∑К+∑П=+200 тыс. USD

Этот результат надо трактовать следующим образом: вложив в проект впервые два года миллион долларов, мы к концу шестого года «отобьем» эти деньги и заработаем сверх того + 200 тыс. долларов.

Однако с точки зрения профессионального экономиста (менеджера, предпринимателя, банкира и т.п.) это решение настолько примитивно, что становиться неправильным! Основная ошибка подобного решения в том, что оно игнорирует влияние фактора времени, разновременные затраты и результаты суммируются прямым методом без приведения их к сопоставимому виду.

Для того, чтобы правильно решить эту задачу надо привести затраты (инвестиций) и результаты (прибыль) к сопоставимому виду используя формулу дисконтирования и выбрав определенный норматив эффективности для каждого конкретного инвестора.

Например, консервативный инвестор желающий получить небольшой, но надежный доход – на уровне 10% годовых оценит предлагаемый проект следующим образом.

= -454,5-413,2+225,4+204,9+186,3+169,3 = - 81,7 тыс. USD

NPV проекта получилось отрицательным, т.е. с учетом фактора времени даже для инвестора с небольшими амбициями вложение денег в данный проект нецелесообразно (экономически неэффективно).

Если даже NPV какого-либо проекта положительно, то и в этом случае следует понимать, что это условие является всего лишь необходимым, а достаточно оно или нет, покажет дальнейшим анализ, важным шагом которого является правильный выбор норматива приведения, а затем расчет показателя «внутренней нормы прибыли».





Дата добавления: 2014-02-04; просмотров: 1413; Опубликованный материал нарушает авторские права? | Защита персональных данных


Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Лучшие изречения: Сдача сессии и защита диплома - страшная бессонница, которая потом кажется страшным сном. 9227 - | 7429 - или читать все...

Читайте также:

  1. III.Анализ эффективности использования основных средств
  2. IRR – важнейший показатель эффективности инвестиций
  3. Автоматизированное рабочее место (АРМ) специалиста. Повышение эффективности деятельности специалистов с помощью АРМов
  4. Актуальность энергосбережения и повышения эффективности использования ТЭР
  5. Анализ деловой активности. Оценка деловой активности предприятия является другим направлением анализа эффективности его работы
  6. Анализ интенсивности (эффективности) использования оборотных средств
  7. Анализ интенсивности и эффективности использования основных средств
  8. Анализ интенсивности и эффективности использования основных средств. Анализ технического состояния и движения
  9. Анализ использования материальных ресурсов. Для характеристики эффективности использования материальных ресурсов применяется система обобщающих и частных показателей
  10. Анализ натуральных и стоимостных показателей эффективности использования основных средств
  11. АНАЛИЗ ОБЪЕМОВ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ


 

34.204.178.160 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.


Генерация страницы за: 0.003 сек.