Субъекты и объекты инвестиций

Классификация инвестиций.

В предпринимательской деятельности в укрупненном виде различают следующие инвестиции:

• в физические активы;

• в финансовые активы;

• в нематериальные (незримые) активы;

• портфельные.

Инвестиции в физические активы — это долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства, или их называют ре­альными инвестициями.

Инвестиции в финансовые активы — это права на получение денеж­ных средств от юридических или физических лиц или международ­ной кредитно-финансовой деятельности.

Инвестиции в нематериальные (незримые) активы — в соответ­ствии с ПБУ № 14 2000 г. к ним относятся объекты интеллектуальной собственности:

• исключительное право на результаты интеллектуальной дея­тельности;

• исключительное право патентообладателя на изобретение, промышленный образец, полезную модель;

• исключительное авторское право на программы ЭВМ, базы дан­ных;

• имущественное право автора или иного правообладателя на ти­пологии интегральных микросхем;

• исключительное право владельца на товарный знак и знак обслуживания, наименование места происхождения товаров;

• исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;

• деловая репутация организации и организационные расходы, связанные с образованием юридического лица, признанные в соответствии с учрежденными документами частью вклада участников (учредителей) в уставный (складочный) капитал организации.

Инвестиции портфельные — вложение средств в долгосрочные ценные бумаги или контракты, записанные на бумаге, такие как акции, облигации и др. Подобные вложения либо слишком малы, либо так распределены между держателями, что не могут обеспечить их владельцам контроль, что не оказывает влияния на эффективность и целенаправленность их использования.

Инвестиции в физические активы и финансовые, а также портфельные тесно связаны между собой. Государства со слаборазвитой экономикой отдают предпочтение реальным инвестициям, т. е. инвестициям в физические активы, или прямым.

Прямые инвестиции — капитальные вложения непосредственно в производство какой-либо продукции, включающие покупку, формирование или расширение фондов предприятия, модернизацию основных средств. Они, как правило, обеспечивают инвесторам фактический контроль над инвестируемым объектом.

В свою очередь, в странах с развитой экономикой предпочтение от­дается финансовым и портфельным инвестициям, так как развитие институтов финансового и портфельного инвестирования оказывают благотворное влияние на рост реальных (прямых) инвестиций.

Инвестиции в физические активы, финансовые и портфельные, тесно связаны между собой и не являются конкурирующими друг с другом. Напротив, они дополняют друг друга и способствуют подъему экономики.

Поскольку Россия является государством со слаборазвитой эконо­микой, то более подробно рассмотрим инвестиции в физические (реальные, прямые) инвестиции.

К ним относятся следующие инвестиции:

• в новое производство;

• в расширение производства;

• в модернизацию и совершенствование технологий;

• в повышение эффективности;

• удовлетворяющие потребности (нужды) государственных органов управления.

Инвестиции в новое производство - предполагают создание новых производств, работ, услуг или выход на новые рынки.

Инвестиции в расширение производства - в действующее производство с целью расширения объемов производства и увеличения рынка сбыта.

Инвестиции в модернизацию и совершенствование технологий — в обновление производства, внедрение усовершенствованных техно­логий и выпуск модернизированных товаров.

Инвестиции в повышение эффективности - направлены на развитие ресурсосберегающих технологий (материальных, трудовых финансовых).

Инвестиции, удовлетворяющие потребности (нужды) государствен­ных органов управления, - нацелены на выполнение государственного заказа с соблюдением всех критериев и показателей, технических и экономических параметров (стандартов). Как правило, они направлены на безопасность как для окружающей среды, так и для потребителя.

На сегодняшний день инвестирование происходит стихийно и зависит в большей степени от деловых качеств собственника, его интересов, а также менеджмента и финансового менеджмента. Такой подход неперспективен, так как производители (собственники), не имеющие разработанной инвестиционной политики, теряя конкурентные преимущества, вынуждены закрывать или «сворачивать» свое дело. Они несут при этом дополнительные затраты, которые могли бы быть направлены на диверсификацию производства (капитала) или его совершенствование.

В этой связи все типы инвестиций можно разбить на активные и пассивные.

Активные инвестиции — это, как правило, агрессивные или диверсификационные инвестиции, направленные на захват новых рынков. Через финансовые инструменты (портфельные инвестиции) они могут поглощать конкурентов или ослаблять их позиции на рынке. Здесь может быть применен механизм демпинговых цен, внедрение новейших технологий в области производства и менеджмента. Данные инвестиции могут обеспечить наибольшую прибыль, но не исключен и существенный риск.

Пассивные инвестиции — в отличие от активных инвестиций менее рискованные и направлены на поддержание (стабилизацию) финансового состояния предприятия за счет замены изношенного оборудования, технологий и подготовки вновь принятого персонала, поддержания на соответствующем уровне менеджмента.

По своей сущности и природе различают начальные инвестиции и брутто-инвестиции.

Начальные инвестиции состоят из финансовых вложений при создании предприятия или его приобретении (покупке). В литературе их называют нетто-инвестициями.

Брутто-инвестиции — включают в себя нетто-инвестиции и реин­вестиции.

Реинвестиции — состоят из свободных денежных средств (прибыли, амортизации внеоборотных активов и др.). По своей экономической природе они больше всего тяготеют к активно-пассивным инвестициям, так как направлены на покупку нового оборудования, ресурсосберегающих технологий, создание собственными силами новых основных средств (фондов), замену устаревшего оборудования, модернизацию, а также диверсификацию капитала.

В свою очередь, инвестиции, направленные на расширение производства и захват новых рынков сбыта, увеличение конечной реализации, выпущенной (изготовленной) продукции приобретение влияния на другие фирмы, называются экстенсивными инвестициями.

Интенсивные инвестиции — направлены на сокращение затрат сырья и материалов, повышение производительности труда, уменьшение потребности в производственных площадях и емкостях, сокращение энергопотребления, фондозатрат, т. е. материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Инвестиции в объекты социальной сферы и объекты предпринима­тельской деятельности имеют различные формы, и их можно представить в следующем виде.

Структура реальных инвестиций в зависимости от поставленных целей хозяйствующим субъектом представлена на рис. 1.

Цели реальных инвестиций
Инвестиции, направленные на повышение эффективности производства	Инвестиции, направленные в расширение производства	Инвестиции в реконструкцию и техническое перевооружение	Инвестиции в создание новой или принципиально новой продукции
Инвестиции по созданию дополнительных рабочих мест	Инвестиции, направленные на достижение стабильности в обеспечении сырьем, полуфабрикатами, запасными изделиями производства	Инвестиции, направленные на охрану окружающей среды и обеспечение безопасности выпускаемой продукции

Рис. 1. Структура реальных инвестиций в зависимости от поставленных хозяйствующим субъектом целей

Таким образом, инвестиции по своим целям можно свести в четыре группы:

1.Сохранение продукции на рынке.

2.Расширение объемов производства и улучшения качества продукции.

3.Выпуск новой продукции.

4.Решение социальных и экономических проблем.

Инвестиции подразделяют на общие и чистые (приращенные).

Общие инвестиции – характеризуют общее увеличение капитала.

Чистые (приращенные) инвестиции – это общие инвестиции за вычетом капитальных вложений, направленных на замену устаревшего, износившегося оборудования:

ЧИ = ОИ – ИЗ

Где ИЗ – инвестиции, направленные на замену старого, выбывшего оборудования.

В случае, если ОИ< ЧИ, можно считать, что предприятие «проедает» капитал, если ОИ=ЧИ, то капитал остается на первоначальном уровне, а если ОИ>ЧИ, то наблюдается приращение капитала и его воспроизводство.

Инвестиции в зависимости от объектов вложения средств подразделяются на реальные и финансовые.

По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые:

Прямые инвестиции осуществляются инвесторами, имеющими полную информацию об объекте инвестирования и владеющими механизмом (процессом) инвестирования. Здесь очень важно выбрать объект инвестирования, а заемщику найти инвестора, чтобы экономические интересы одной и другой стороны совпадали.

Непрямые инвестиции – инвестиции, осуществляемые через особый механизм инвестирования. Как правило, инвестирования осуществляет финансовый посредник. Это обусловлено наличием достаточного капитала, требующего профессиональных навыков в его эффективном вложении и управлении им.

По периоду инвестиционных вложений различают:

· Краткосрочные – вложения свободного капитала на срок до одного года (краткосрочные депозитные вклады, кредиты на пополнение оборотного капитала, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.д.);

· Долгосрочные – вложение капитала на срок использование более года.

По формам собственности инвесторов различают следующие инвестиции:

· Частные – вложения граждан и предприятий негосударственной формы собственности

· Государственные – это вложения средств в экономику из бюджета, внебюджетных фондов, а так же вложения за счет прибыли и амортизационных отчислений государственных предприятий

· Иностранные инвестиционные {вложения) — это вложения в эконо­мику иностранными гражданами, юридическими лицами и государ­ствами.

· Совместные инвестиции — это капитальные вложения, осуществ­ленные субъектами хозяйствования данной страны и иностранных го­сударств.

По региональному признаку выделяют инвестиции внутренние и за­рубежные.

· Внутренние инвестиции страны — вложения средств в объекты ин­вестирования, размещенные в данном государстве.

· Зарубежные инвестиции — вложения средств в другие государства (реальные инвестиции, покупка иностранных ценных бумаг, акций, облигаций и т. д.).

Рассмотренные выше квалификационные признаки инвестиций пред­ставлены на рис. 1.2.

Признаки классификации инвестиций
По объектам вложения средств	По характеру участия в инвестировании	По периоду инвестирования	По формам собственности инвестиционных ресурсов	По региональному признаку
Финансовые	реальные	прямые	непрямые	долгосрочные	краткосрочные	иностранные	государственные	частные	За рубежом	Внутри страны

Инвестиционное развитие предполагает набор параметров (показа­телей), определяющих направления и характер капиталовложений.

Здесь очень важно сочетание макроэкономических параметров с институциональной средой инвестирования.

К макроэкономическим показателям относят:

• темпы роста ВВП;

• темпы роста сбережений;

• темпы роста инвестиций;

• темпы роста экспорта;

• темпы роста импорта;

• структурные изменения отраслей хозяйствования;

• уровень воспроизводства отдельных отраслей;

• уровень воспроизводства региона.

Институциональная среда инвестирования характеризуется следу­ющими параметрами:

• развитием финансовой системы;

• развитием источников финансирования инвестиций;

• развитием межотраслевого и межрегионального перелива капитала.

Следует отметить существенное значение роста роли инвестиций в среднесрочном и долгосрочном их использовании в развитии экономики в рыночных условиях. Такой подход обусловлен наличием постсоветского периода, выявлением глубоких проблем структурного и воспроизводственного характера, а именно:

• повышенная энергоемкость производства;

• экономически не обоснованное расположение предприятий;

• неэффективное использование земельного фонда;

•наличие существенного объема неконкурентоспособной (неликвидной) продукции в общем объеме выпуска продукции (товаров, работ и услуг);

• гипертрофированное развитие отраслей тяжелой промышленности;

• переход от защитной реструктуризации к стратегической сфере

деятельности;

• переход к выпуску новых продуктов;

• завоевание новых рынков капитала, труда, ресурсов, сбыта и т. д.;

• наличие устаревших технологий и внедрение новых управленческих технологий;

• возникновение новых собственников;

• создание и развитие новых финансовых институтов.

Следует отметить, что решение проблем инвестирования предполагает укрепить экономику России и является необходимым условием стабилизации национальной валюты.

Инвестиции тесно связаны с тремя принципиальными понятиями:

1) Инвестиционный объект;

2) Субъект инвестиционной деятельности;

3) Инвестиционные действия.

Эти понятия раскрывают специфику и особенности осуществления инвестиционной деятельности в рыночных условиях.

Под инвестиционным объектом мы будем понимать любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.

В соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» к объектам инвестирования относятся:

·.• денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

· движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);

· имущественные права, вытекающие из авторского права, ноу-хау и другие интеллектуальные ценности);

· права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права;

• другие ценности.

Объектами инвестиций являются:

· строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых продуктов и услуг;

· комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированные на решение одной задачи (программы). В этом случае под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, регионального или иного уровня;

· производство новых изделий (услуг) на имеющихся произ­водственных площадях в рамках действующих производств и организаций.

Субъектом инвестиций является предприятие (организация), использующее инвестиции (или предприятие-реципиент).

Под инвестиционными действиями (деятельностью) понимается последовательность поступков инвестора (субъекта) по выбору и созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвидации, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования.

В соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» установлены основные принципы хозяйственной деятельности в инвестиционной сфере, в частности, касающиеся инвестора:

• полное равноправие инвесторов, а значит, и вкладываемых капиталов, вне зависимости от их происхождения;

• инвестор самостоятельно определяет, на что и в каких размерах мобилизовать вкладываемые средства;

• основой взаимоотношений всех участников инвестиционной деятельности должен быть договор или контракт;

• органы государственного управления наравне со всеми отвечают за взятые ими обязательства.

Разделение понятий инвестиционной деятельности и инвестиционного объекта оказывает существенное влияние на оценку результата инвестиций. Если рассматривать в качестве результата инвестиций инвестиционный объект, то его ценность определяется стоимостью инвестиционного объекта, и чаще всего его рыночной стоимостью. Если на результат инвестиций оказывают влияние и инвестиционные действия, то такая оценка уже будет неполной, поскольку не учитывает полезного эффекта, получаемого инвестором в результате привлечения средств из внутренних источников и дополнительного инвестирования временно свободного капитала.