2014-02-02
1902
Понятие и классификация ценных бумаг.
Ценные бумаги - денежные документы, которые удостоверяют право владения и, определяют взаимоотношения между лицом, которое их выпустило, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, которые вытекают из этих документов, другим лицам.
Акция - это документ, который удостоверяет право на определенную часть собственности акционерного общества и дает право на получение дохода от нее в виде дивидендов. Существуют разные виды акций, которые устанавливают разные права их владельцев: простые и привилегированные; именные и на предъявителя; бумажные и электронные; номинальные и без номинала; платные и премиальные; со свободным и с ограниченным обращением.
Именные - на ценной бумаге указывается имя владельца и его реквизиты.
На предъявителя - свободно обращаются на финансовом рынке.
Привилегированные -дають подавляющее право на получение фиксированного дивиденда и части имущества при ликвидации акционерного общества. Такие акции не дают права на участие в управлении обществом, а их суммарная стоимость не может превышать 10% уставного капитала.
Простые (обычные) - дивиденды выплачиваются в размерах, которые определяются конечными результатами финансово- хозяйственной деятельности общества за год. Владельцы акций участвуют в управлении акционерным обществом.
Бумажные акции - это ценные бумаги, которые эмитируются с соблюдением определенных требований относительно их оформления и печати. Эмиссию акций могут осуществлять только уполномоченные организации с соблюдением требований относительно их защиты от подделки. При этом имени акции имеют наиболее надежную защиту, поскольку ведется книга регистрации. Электронные акции существуют в виде записей на файлах в компьютерах. Учет акций ведется в депозитарии.
Номинальные акции - это ценные бумаги, на которых отражается их нарицательная стоимость. В отдельных случаях она может не указываться, то есть это акция без номинала. Платные акции - это акции, которые покупаются во время их выпуска. Премиальные акции связаны с капитализацией накопленной нераспределенной прибыли. Они распределяются между акционерами пропорционально количеству приобретенных ими платных акций. Акции со свободным обращением могут без любых ограничений переходить от одного владельца к другому. Акции с ограниченным обращением или вообще не могут переходить к другому владельцу, или только в ограниченных, ранее определенных случаях.
Облигация - это долговое обязательство заемщика перед кредитором, которое оформляется не кредитным соглашением, а продажей-покупкой специальной ценной бумаги. Облигации подразделяются на разные виды в зависимости от эмитента, способа выплаты дохода, сроков, на которые она выпускается, условий обращения и надежности.
В зависимости от эмитента, то есть того, кто их выпускает, облигации подразделяются на государственные, местные, институционные, а также корпоративные. Государственные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Министерство финансов. Привлеченные средства направляется на покрытие бюджетного дефицита или на финансирование определенных инвестиционных проектов. Облигации местных ссуд выпускают местные органы управления. Институционные облигации выпускаются субъектами предпринимательской деятельности, финансовыми компаниями, корпоративные - акционерными обществами.
Казначейские обязательства - это вид ценных бумаг на предъявителя, которые размещаются среди населения исключительно на добровольных началах и которые свидетельствуют о внесении их владельцем денежных средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Могут быть выпущены такие виды казначейских обязательств: долгосрочные (от пяти до десяти лет), среднесрочные (от одного до пяти лет), краткосрочные (до одного года).
Решения о выпуске долго- и среднесрочных казначейских обязательств принимается правительством.
Сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка о депонировании средств. Владелец сертификата имеет право на получение дохода в виде процента, размер которого определяется банком. Банки выдают сертификаты срочные и до востребования, именные и на предъявителя.
Вексель - это письменное и бесспорное обязательство заемщика оплатить после наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя. Векселя есть двух видов - простые и переводные. Простой вексель - это письменное обязательство, которое заемщик выдает кредитору об уплате определенной суммы денег после наступления срока. Переводной вексель является письменным приказом кредитора заемщику об уплате ему или тому, кого он отметит, определенной суммы денег после наступления срока. Этот вексель приобретает силу обязательства лишь после того, как заемщик акцептует его. Порядок выпуска и обращения векселей определяет правительство.
Приватизационные ценные бумаги являются разновидностью государственных ценных бумаг. Они предоставляются лишь гражданам и подтверждают право их владельцев на бесплатное получение в процессе приватизации части имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, а также земельного фонда.
Депозитное свидетельство - это ценная бумага, которая подтверждает, что лицо владеет акциями одной из иностранных корпораций, которые хранятся в одном из банков, и имеет право на получение дивидендов, а также на долю активов этой корпорации в случае ее ликвидации. Депозитные свидетельства обеспечивают доступ корпораций на иностранные фондовые рынки.
Варанты являются специальным видом ценных бумаг. Они выпускаются вместе с привилегированными акциями и облигациями и дают владельцу право покупать простые акции по обусловленной цене в течение обусловленного периода. Инвесторы могут получать прибыль на разнице курсов простых акций в случае его роста сравнительно с обусловленным в варанте.
Спекулятивными объектами фондовой торговли являются также опционы и фьючерсы.
Опцион - это соглашение между партнерами, один из которых выписывает и продает опционный сертификат, а другой покупает его, то есть получает право к обусловленной дате за фиксированную цену приобрести определенное количество акций у лица, которое выписала опцион, или же продать их.
Фьючерс также является контрактом, согласно которому лицо, которое заключило его, принимает на себя обязательство после окончания определенного срока продать клиенту соответствующее количество финансовых инструментов по обусловленной цене.
Инвестиционные сертификаты - это ценные бумаги, которые выпускаются исключительно инвестиционным фондом или инвестиционной компанией и дают право их владельцу получать доход в виде дивидендов.
Фондовая биржа является особенным посредником на рынке ценных бумаг, выступая в качестве центра торговли ими. Она выполняет три основных функции - посредническую, индикативную и регулятивную. Сущность посреднической функции заключается в том, что фондовая биржа создает достаточные и всесторонние условия для торговли ценными бумагами эмитентам, инвесторам и финансовым посредникам. Индикативная функция фондовой биржи заключается в оценке стоимости и привлекательности ценных бумаг. Регулятивная функция фондовой биржи выражается в организации торговли ценными бумагами.
Учетный рынок - часть денежного рынка, где краткосрочные денежные ресурсы перераспределяются между кредитными институтами путем покупки-продажи векселей и ценных бумаг со сроками погашения, как правило, до одного года.
Учетный рынок возник в XIX ст. в процессе развития торговли и банковского дела. Его основа - учетные и переучетные операции банков, то есть покупка-продажа основных первоклассных коммерческих векселей для мобилизации средств, получения прибыли, инвестирования, регулирования ликвидности и т.п.
С конца XIX ст. получил развитие рынок краткосрочных казначейских векселей, которые выкупаются для финансирования государственного долга. Их продают и покупают с дисконтом. Понятие учетного рынка в некоторых странах распространяется также на операции с государственными облигациями, к погашению которых осталось не больше как 5 лет.
Учетные ставки в значительной степени определяются ставкой центрального банка, поскольку последний регулирует операции денежного рынка и размер денежной массы, которая обращается. Операции на учетном рынке имеют большое значение для управления государственным долгом.
В институционную структуру учетного рынка входят такие элементы:
- центральный банк (в Украине - Национальный банк Украины);
- коммерческие банки;
- специальные кредитные институты, средства которых формируются за счет привлечения онкольных кредитов и 7-дневных ссуд банков (под ценные бумаги).
Большое значение на учетном рынке имеют онкольный и вексельный кредиты.
Онкольный кредит - краткосрочный кредит, который погашается по первому требованию. Он выдается под обеспечение коммерческими, казначейскими и другими векселями, ценными бумагами, товарами; погашается заемщиком обычно с предупреждением за 2-7 дней. Онкольный кредит считается наиболее ликвидной статьей актива банка после кассовой наличности. Процентные ставки по онкольным ссудам ниже сравнительно с другими видами ссуд.
Учетный рынок и его институты помогают предприятиям осуществлять финансирование на основе краткосрочного привлечения капитала - вексельных кредитов. С помощью коммерческих векселей закупается сырье и товары; погашаются они за счет выручки от проданного готового товара. Вексельный кредит предоставляется по большей части поставщикам.
Вексельный кредит - это банковская операция по учету (дисконту) векселей и выдачи ссуд до востребования под обеспечение векселей.
Зачисление, или дисконт, векселей заключается в том, что банк, приобретя вексель с именным индоссаментом, немедленно его оплачивает предъявителю, а платеж получает только с наступлением отмеченного в векселе срока. За досрочный платеж банк получает из номинальной суммы векселя определенное вознаграждение в свою пользу, то есть вексель оплачивается со скидкой. Разница между суммой, которую банк заплатил, приобретя вексель, и суммой, которую он получает по этому векселю в срок платежа, называется зачислением, или дисконтом.
Для предприятий, которые интенсивно используют векселя, более приемлемым видом вексельного кредита являются ссуды, которые выдаются под залог векселей. Банки могут открывать клиентам по их заявлению специальные ссудные счета и отображать на них сумму предоставленной ссуды под обеспечение принятых векселей. Векселя принимаются (депонируются) при этом не на полную стоимость, а на 60-90% их номинальной суммы, в зависимости от размера, определенного банком конкретному клиенту, принимая во внимание его кредитоспособность и надежность предъявленных им векселей.
Основными инструментами на учетном рынке являются банковские, казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств.
Банковский вексель - это вексель, который удостоверяет право его владельца получить и безусловное обязательство векселедателя оплатить при наступлении обусловленного срока определенную сумму денег лицу, которое дало деньги в кредит банку. Помогает банкам аккумулировать деньги, а векселедержателям получать прибыль. Выполняет функцию срочного депозита (от 1 недели до 1 года) и является средством накопления. Может использоваться векселедержателем как залог.
Банковский вексель дает возможность выгодно разместить капитал благодаря многократной оборачиваемости, а также высокому проценту, выше, чем по депозитным вкладам. Банковские векселя могут быть средствами платежа.
Казначейский вексель - один из видов государственных ценных бумаг, который удостоверяет внесение их владельцем средств в бюджет и дает право на получение фиксированного дохода в течение срока пользования этими бумагами.
Это краткосрочные обязательства государства (сроком до 12 месяцев). Казначейские векселя выпускаются на предъявителя и обращаются на рынке ценных бумаг. Выпускают их центральные банки по поручению Министерства финансов (казначейства) по цене, меньшей чем номинал. Казначейские векселя могут покупать коммерческие банки, а также центральный банк. Широкая их эмиссия скрывает в себе угрозу инфляции, поскольку это суррогаты денег, которые легко могут превращаться в капитал или депозиты. Для коммерческих банков это высоколиквидные активы, которые не приносят высокую прибыль; они являются соло-векселями. В Украине казначейские векселя до последнего времени не применялись в обращении.
Коммерческий вексель - это вексель, который выдается заемщиком под залог товара.
Различают векселя простой и переводной. Простой вексель (соло-вексель) содержит простое, ничем не обусловленное обязательство векселедателя заплатить владельцу векселя после отмеченного срока определенную сумму. Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта), плательщику (трассату), заплатить третьему лицу (ремитенту) определенную сумму денег в определенный срок. Срок оборота тратты - до 90 дней. Переводной вексель должен иметь акцепт - обязательство плательщика (трассата) оплатить этот вексель (тратту) при наступлении указанного в нем срока. Акцепт оформляется надписью на векселе ("Акцептующий") и подписью плательщика. С помощью акцепта лицо, которое указано в векселе как плательщик, становится акцептантом, то есть главным вексельным должником. Акцептант отвечает за оплату векселя в отмеченный срок, и в случае неуплаты владелец векселя может подать иск против акцептанта.
Акцептующие банками векселя используются при предоставлении банками ссуд друг другу. Возможный учет (нотация) тратты - ее продажа коммерческому банку к наступлению срока платежа. При этом необходим аваль - гарантия платежа авалистом (в данном случае коммерческим банком) по тратте. Оформляется аваль или гарантийной надписью ("Как авалист за.".), или выдачей отдельного документа. Передача векселей осуществляется с помощью индоссамента - передаточной надписи.
Банковский акцепт - согласие банка на оплату платежных документов, форма гарантии их оплаты; оформляется банком-акцептантом в виде соответствующей надписи.
Банковские акцепты - это акцептованные коммерческими банками тратты со сроком оплаты, как правило, до 180 дней. Например, в США рынок банковских акцептов характеризуется высокой активностью, а самые ценные бумаги пригодны для переучета в федеральных резервных банках.
Депозитный сертификат - письменное свидетельство коммерческого банка о депонировании денежных ресурсов, которое свидетельствует о праве вкладчика на получение депозита (взноса).
Депозитные сертификаты бывают срочные и до востребования. На рынке обращаются срочные депозитные сертификаты; они могут быть проданы вкладчиками банка или дилерами с потерей процентов или переданы одним лицом другому с помощью передаточной надписи. Как правило, депозитные сертификаты выпускаются на большие суммы.
Чек - составленный по установленной форме документ, который содержит письменный приказ владельца счета в коммерческом банке заплатить определенную сумму денег чекодержателю.
В Украине чеки используются для безналичных расчетов, а также для получения наличности со счета (денежный чек). Чеки бывают:
ордерные - выписанные на определенное лицо с обязательным предупреждением о приказе заплатить;
чеки на предъявителя - без наименования получателя;
именные - на определенное лицо.
Чекодатель, как правило, предъявляет чек в свой банк на инкассо. Чек заменяет деньги в платежном обороте, выступает в роли кредитных денег. Он должен иметь покрытие. Обращение чеков в разных странах регулируется законами о чеках и Женевской конвенцией.
Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.
