Уклонение от риска

Способы и методы управления экономическими рисками

Г.

Занятие № 6.

Управление риском методом «причины-факторы-противорисковые мероприятия»

Пример. Риск неверного прогнозирования конъюнктуры рынка.

Причины: отсутствие на предприятии необходимых тра­диций и системы непрерывного прогнозирования рыноч­ной среды; неумение осуществлять рыночный мониторинг; отсутствие эффективной методики прогнозирования по­ведения рыночных субъектов, а также мезо- и макроэко­номических факторов.

Факторы риска, низкий профессиональный уровень специалистов, занимающихся мониторингом и прогнозированием; недостаточное внимание методическим аспектам прогнозирования конъюнктуры рынка; неэффективная система управления предприятием.

Рекомендуемые методы компенсации: резкое повышение внимания к стратегическому и перспективному планиро­ванию; создание сквозной системы сбора и анализа исход­ной информации, прогнозирования и принятия стратеги­ческих решений;; при­глашение профессиональных консультантов по маркетин­гу и управлению; повышение квалификации администра­тивно-управленческого персонала предприятия; внедрение специальных программных продуктов для прогнозирования рынка.

Способы управления рисками: уклонение, передача риска, поглощение риска.

Фирма в процессе осуществления производственно-хозяйственной деятельности может отказаться от совер­шения финансовых операций или от вида деятельности, связанных с высоким уровнем риска, т.е. уклониться от риска. Данное направление нейтрализации рисков — наи­более простое и радикальное. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с производ­ственными рисками, но одновременно не позволяет и по­лучить прибыли, связанные с рискованной деятельностью. Кроме того, в отдельных случаях уклонение от риска мо­жет быть просто невозможным, а избежание одного вида риска может привести к возникновению других. Поэто­му, как правило, данный способ применим лишь в отно­шении очень серьезных и крупных рисков.

Решение об отказе от определенных производствен­ных рисков может быть принято как на предварительной стадии принятия решения, так и позднее, путем отказа от дальнейшего осуществления деятельности, в том случае, если риск оказался выше предполагаемого.

Применение такого метода нейтрализации финансо­вых рисков, как уклонение от риска, эффективно при выполнении определенных условий:

1) отказ от одного вида предпринимательского риска не влечет за собой возникновение других видов рисков более высокого или однозначного уровня;

2) уровень риска намного выше уровня возможной до­ходности произведенной сделки или деятельности в целом.

В системе управления риском важная роль принадлежит пра­вильному выбору мер предупреждения и минимизации риска, которые в значительной степени определяют ее эффективность.

При рассмотрении предыдущих разделов в той или иной мере была затронута проблема снижения риска и некоторые направ­ления и методы снижения риска (например, диверсификация, страхование и др.).

Следует отметить, что в мировой практике применяется мно­жество различных, зачастую весьма оригинальных, путей и спо­собов снижения риска — от традиционного страхования иму­щества или использования венчурных фирм, делающих бизнес на коммерческом освоении нововведений (научно-технических разработок с возможными отрицательными результатами), до системы мер по предупреждению злоупотреблений персонала в банковской сфере.

Перечислению и характеристике подобных методов можно посвятить отдельную достаточно объемную книгу.

Вместе с тем, анализ различных используемых методов сни­жения риска показывает, что большинство из них являются специфическими, присущими отдельным частным случаям рис­ка, а в ряде случаев — частными случаями более общих, широ­ко применяемых методов. Поэтому в данном разделе рассмот­рим наиболее важные для практического использования — уни­версальные, имеющие широкую область эффективного приме­нения методы снижения риска.

Наиболее общими, широко используемыми и эф­фективными методами предупреждения и снижения риска яв­ляются:

· страхование;

· резервирование средств;

· диверсификация;

· лимитирование;

· локализация.

Страхование является одним из наиболее распространенных способов снижения рисков.

Здесь следует отметить, что при рассмотрении проблем эко­номического риска понятие страхование может употребляться в широком и узком смысле слова.

Страхование в широком смысле означает предохранение от чего-то нежелательного, неприятного. В этом смысле все меры, направленные на предупреждение и снижение риска можно рассматривать как страхование от риска.

В узком смысле страхование рассматривается как один из методов предупреждения и снижения риска. В таком понимании страхование — это соглашение, согласно которому страховщик (например какая-либо страховая компания) за определенное обусловленное вознаграждение (страховую премию) принима­ет на себя обязательство возместить страхователю (например хозяину какого-либо объекта) убытки или их часть (страховую сумму), возникшие вследствие предусмотренных в страховом договоре опасностей и/или случайностей (страховой случай), которым подвергается страхователь или застрахованное им иму­щество.

Таким образом, страхование как метод предупреждения и снижения риска представляет собой совокупность экономичес­ких отношений между его участниками по поводу формирова­ния за счет денежных взносов целевого страхового фонда и ис­пользования его для возмещения ущерба и выплаты страховых сумм.

Сущность страхования состоит в передаче риска (ответствен­ности за результаты негативных последствий) за определенное вознаграждение кому-либо другому, т.е. в распределении ущер­ба между участниками страхования.

Различают три отрасли страхования: личное, имущественное и страхование ответственности. В системе страхования экономи­ческих рисков преимущественное распространение получили имущественное страхование и страхование ответственности.

Имущественное страхование — это отрасль страхования, в которой объектом страховых отношений выступает имущество в различных видах (строения, оборудование, транспортные сред­ства, сырье, материалы, продукция, поголовье сельскохозяй­ственных животных, сельскохозяйственные угодья и т.п.) и имущественные интересы.

Наиболее часто имущество страхуется на случай уничтоже­ния или повреждения в результате стихийных бедствий, несча­стных случаев, пожаров, болезней, краж и т.п.

Имущественные интересы страхуются на случай недополу­чения прибыли или доходов (упущенной выгоды), неплатежа по счетам продавца продукции, простоев оборудования, изме­нения валютных курсов и многого другого.

Одной из специфических форм страхования имущественных интересов является хеджирование — система мер, позволяющих исключить или ограничить риски финансовых операций в ре­зультате неблагоприятных изменений в будущем курса валют, цен на товары, процентных ставок и т.п. Такими мерами явля­ются: валютные оговорки, форвардные операции, опционы и другие.

Так, хеджирование с помощью опционов предусматривает право (но не обязанность) страхователя за определенную плату (опционную премию) купить (опцион «call») или продать (оп­цион «put») заранее оговоренное количество валюты по фикси­рованному курсу в согласованный срок. Здесь стоимость опцио­на (опционная премия) представляет собой аналог страхового взноса.

При этом владелец опциона имеет право выбора — реализо­вать опцион или отказаться от него, в зависимости от того, насколько благоприятным для него будет изменение валютного курса.

Эту ситуацию можно проиллюстрировать на примере за­висимости между зафиксированным в договоре курсом об­мена (ценой выполнения) и текущим курсом валюты (спот-курсом) на момент выполнения опциона, которая определя­ет схему формирования прибыли (потерь) покупателя опциона (рисунок 2.7.).

Как видим, в случае отказа от реализации опциона (если, например, ожидаемого роста курса валюты не произошло) мак­симальные потери владельца опциона составят сумму, равную величине опционной премии, что следует рассматривать как плату за страхование валютного риска.

Здесь имеет место отличие от традиционных договоров стра­хования, когда при наступлении страхового случая страхователь получает полное либо частичное возмещение убытков. При хед­жировании посредством опциона, в случае, когда страхуемоеизменение курса валют произошло, страхователь (владелец оп­циона) получает дополнительную прибыль, которая, в данном примере, равна стоимости приобретения валюты по спот-курсу за вычетом опционной премии и стоимости валюты по цене выполнения опциона.

Рисунок 2.7 - Схема формирования прибыли (потерь) покупателя опциона «call».

Следует отметить лишь, что хеджирование, являясь, по сути, передачей риска другому лицу, в отличие от традиционных до­говоров страхования не всегда предусматривает выплату стра­хователем страховых взносов (страховой премии).

Так, например, в случае форвардных операций, предусмат­ривающих куплю-продажу валюты в заранее согласованную дату (в будущем) по фиксированному сторонами курсу, страхова­тель не несет никаких предварительных затрат.

Здесь в качестве страхователя выступает так называемый «спе­кулянт», который принимает на себя риск в надежде получитьприбыль.

Это обстоятельство важно учитывать при анализе, оценке экономической эффективности (целесообразности) и выборе путей снижения риска.

В последние годы все более широкое применение в пред­принимательской деятельности находит страхование ответ­ственности.

Страхование ответственности — это отрасль страхования, где объектом выступает ответственность перед третьими лица­ми за причиненный им ущерб вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя.

Ответственность предпринимателя включает широкий спектр ситуаций — от его ответственности за непогашение кредитов до ответственности за экологическое загрязнение, причинение ущерба природе и жителям района от неправильной технологии своей деятельности.

Страхование ответственности предусматривает в случае при­чинения страхователем вреда здоровью или имуществу третьих лиц осуществление страховщиком на основании закона или по решению суда соответствующих выплат, компенсирующих при­чиненный вред.

Наряду со страхованием риска используются такие его раз­новидности, как сострахование и перестрахование.

В условиях постоянного увеличения стоимости объектов стра­хования повышается ценность рисков, принимаемых на страхо­вание. Поэтому наступление страхового события может пред­ставляться крайне опасным для страховщика, так как покрытие убытков, связанных с дорогостоящим риском, может потребо­вать изъятия страховых резервов и даже собственного капитала, то есть привести его к банкротству. Кроме того, большинство страховщиков не располагает достаточными для покрытия та­ких убытков финансовыми средствами.

В этих условиях каждый страховщик устанавливает для себя предельный размер страховой суммы, которую он может оста­вить на собственном удержании.

Если предполагаемая сумма страхования превосходит этот максимум, то страховщик может принять на себя только часть этой суммы, предоставляя страхователю право застраховаться на недостающую сумму у других страховщиков.

Такая форма страхования называется сострахованием. К недостаткам такого подхода к предупреждению и сниже­нию риска следует отнести необходимость заключения договора страхования с разными страховщиками, как правило, по разным условиям и тарифам. При наступлении страхового события страхователь должен получать от каждого страховщика в отдель­ности долю страхового возмещения.

Недостатки сострахования устраняются посредством перестра­хования, сущность которого состоит в том, что страховщик (стра­ховая компания) принимает на себя ответственность по всей сумме страхования и уже от своего имени обращается к другому страховщику с предложением передать часть риска на ответ­ственность последнего.

Своеобразной формой страхования, на наш взгляд, является распределение риска (передача части риска) путем привлече­ния к участию в содержащем риск проекте более широкого кру­га партнеров или инвесторов.

Таким примером передачи части риска может быть предо­ставление кредитов на консорциональной основе, когда для вы­дачи большой суммы кредита объединяются несколько банков, образуя консорциум.

Резервирование средств как способ снижения отрицательных последствий наступления рисковых событий состоит в том, что предприниматель создает обособленные фонды возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств.

Как правило, такой способ снижения рисков предпринима­тель выбирает в случаях, когда, по его мнению, затраты на ре­зервирование средств меньше, чем стоимость страховых взно­сов при страховании.

Так, например, крупной нефтяной компании, владеющей сотнями танкеров, потеря одного танкера в год (что само по себе маловероятно) обойдется дешевле, чем выплата страховых взносов за все танкеры.

По своей сути резервирование средств представляет собой децентрализованную форму создания резервных (страховых) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте. Поэтому в литературе резервирование средств на покрытие убытков часто называют самострахованием.

В зависимости от назначения резервные фонды могут созда­ваться в натуральной или денежной форме.

Так, например, фермеры и другие субъекты сельского хо­зяйства для предотвращения и возмещения возможных потерь, вызванных неблагоприятными климатическими и природными условиями, создают в первую очередь натуральные резервные фонды: семенной, фуражный и другие. В промышленном произ­водстве, строительстве, торговле создаются резервные запасы

сырья, материалов, товаров на случай срыва поставок с целью предотвращения остановки производства.

Резервные денежные фонды создаются на случай: возникно­вения непредвиденных расходов, связанных с изменением та­рифов и цен, оплатой всевозможных исков и т.п.; необходимо­сти покрытия кредиторской задолженности; покрытия расхо­дов по ликвидации хозяйствующего субъекта и др.

Одной из важнейших характеристик метода резервирования средств, определяющих область его эффективного применения и место в системе мер, направленных на снижение риска, явля­ется требуемый в каждом конкретном случае объем запасов. Поэтому в процессе оценке эффективности, выбора и обосно­вания вариантов снижения риска посредством резервирования средств необходимо определить оптимальный (минимальный, но достаточный для покрытия убытков) размер запасов.

Подобные задачи оптимизации запасов являются, как пра­вило, достаточно сложными. Их решению посвящено большое количество исследований и разработок, составивших специаль­ный раздел экономико-математических методов под общим на­званием «Теория управления запасами».

Такие расчеты осуществляются, как правило, при заплани­рованном риске, когда известны вероятность появления и ве­личина возможных потерь и эти потери решено возмещать из текущего дохода.

Вместе с тем, возможно наступление и незапланированных рисков, потери от которых приходиться возмещать любыми имеющимися ресурсами. Для таких случаев также желательно образовывать страховой резервный фонд.

Так как такие фонды исключаются из оборота и не приносят прибыли, то необходимо также оптимизировать их размер.

Найти оптимальный уровень таких резервных фондов доста­точно сложно. Единого общепринятого критерия здесь нет.

Так, например, за рубежом при определении требуемого раз­мера страхования резервных фондов исходят из различных кри­териев. Одни компании формируют страховые фонды в размере 1% от стоимости активов, другие — в размере 1-5% от объема продаж, третьи — 3-5% от годового фонда выплат акционерам и т.п. В Российской федерации, например, разрешено созда­вать страховые фонды (резервы) за счет себестоимости в разме­ре не более 1% от объема реализованной продукции (работ, услуг).

В любом случае источником возмещения потерь от наступле­ния риска служит прибыль. При создании фондов это накоп­ленная прибыль, в случае отсутствия таких фондов и наступле­ния рисковых событий — недополученная прибыль.

В системе мер, направленных на снижение риска, важная роль принадлежит диверсификации.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложе­ния, которые непосредственно не связаны между собой.

Так, например, вкладывая деньги в акции одной компании, инвестор оказывается зависимым от колебаний ее курсовой стоимости. Если он вложит свой капитал в акции нескольких компаний, то эффективность также будет зависеть от курсовых колебаний, но только не каждого курса, а усредненного. Средний же курс, как правило, колеблется меньше, поскольку при понижении курса одной из ценных бумаг курс другой может повыситься (и наоборот) и колебания могут взаимно погаситься.

Примером диверсификации может служить хранение свобод­ных денежных средств в различных банках.

Любое предприя­тие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в оп­ределенном сочетании.