Оценка риска инвестиционного проекта

Риск при решении вопроса о принятии или непринятии проекта – особая проблема, требующая специальных подходов, отличных от оценки финансового риска, имеющего место при других видах деятельности предприятия.

Существует большое количество методов оценки риска инвести­ционных проектов. Наиболее распространенный из них – учет вероятности каждого из предполагаемых результатов проекта. Можно получить средний результат проекта, взвешивая каждый из предпо­лагаемых результатов по степени его вероятности:

(3.1.14)

где Dср – средний ожидаемый доход от внедрения проекта; Di – i -й возможный вариант дохода; m – число возможных вариантов дохода; pi – вероятность i -го варианта дохода.

Если все варианты равновероятны, то рассчитывается средняя арифметическая всех вариантов дохода.

Далее степень риска оценивается как возможное среднеквадратическое отклонение s ожидаемых результатов (размеров дохода) по отношению к рассчитанному среднему значению:

(3.1.15)

Далее среднеквадратическое отклонение оценивается в процентах по отношению к среднему (s/ Dср) – коэффициент вариации.

Уровень риска должен учитываться в ставке дисконтирования: ставка определяется с учетом надбавки (премии) за риск. Такая надбавка, как правило, оценивается с большой долей субъективности.

Принятие или отклонение проекта зависит от масштабов деятельности предприятия, от того, насколько большой урон его финансовому состоянию нанесет возможный убыток.

Выбор инвестиционного проекта неизбежно связан с риском. Ошибки прежде всего могут содержаться в расчете доходов от проекта. Предполагаемые доходы могут оказаться далеко не такими, какими будут фактические доходы. Если последние будут выше – проблемы нет. Но если они будут ниже предполагаемых, то надо оценить, какое максимальное снижение дохода допустимо без получения убытка от реализации проекта.

Степень риска при принятии проектного реше­ния зависит от многих факторов: соотношения проектируемых затрат и доходов, распределения их по периодам, ставки дискон­тирования, ставки налога на прибыль, срока службы проекта. Так, увеличение ставки дисконтирования может привести к неокупаемости проекта в обусловленные сроки. В каждом отдельном случае расчет должен быть сделан прямым методом, исходя из конкретных данных проекта.